原標題：全球黑色星期一！段永平：單一年度哪來的風險？那叫機會啊！

　　來源：聰明投資者

　　原油價格閃崩，引爆全場資本市場。NYMEX原油最高時暴跌33%，接近歷史新低。

　　亞洲股市今天哀鴻一片：A股市場三大股指大幅收低跌逾3%，日經225指數收跌5.07%、韓國綜合指數收跌4.19%、恒生指數收跌4.23%。

　　而剛剛開盤的歐洲股市同樣一瀉千里，截至發稿時，英國富時100?德國DAX、法國CAC40跌幅分別為6.5%、6.61%、7.03%。

　　美國10年期國債收益率跌破0.4%，再創歷史新低。可以預計晚上開盤的美國股市恐也難逃下跌路徑，美股石油股已經在盤前加速跳水，英國石油盤前跌近23%。亞馬遜、蘋果等均跌約7%。

　　如此恐慌的市場，讓人想起了過往全球金融市場發生的數次大型危機，每一次都會引發大型拋售的恐慌，但每一次，都沒有影響真正好公司的長遠價值。

　　“中國最著名價值投資者”段永平曾說：“我給很多朋友推薦過蘋果，大家都說相信我，但堅持到現在的恐怕不到十分之一了。也許只能說明大部分人對我的信任是敵不過對市場的恐懼的，哪怕都知道我還拿著蘋果？“

　　眾所周知，過去的所有危機事件都已經證明，危機過后，好公司依然證明了自己，但是知不易、行更難。

　　在這樣一個市場恐慌的日子里，聰明投資者選取了段永平最近半年多來發表的最新內容，整理出了最有價值的62句金句，分享給大家，其中有段永平對于亞馬遜、蘋果、拼多多、茅臺等公司的分析解讀，也有段永平自己的投資理念。

　　希望幫助大家擺脫暴跌市場帶來的恐慌，知行合一，找到真正優質便宜的資產。

　　單一年度哪來的風險？

　　那叫機會啊！

　　1，我不認為他（巴菲特）會去控制單一年度的“風險”。單一年度哪來的風險？那叫機會啊！

　　2，風險點的意思是不是讓你買了支票整天睡不著的那個東東？如果有就不該買。

　　3，好公司不怕大蕭條，大蕭條來的時候好公司的額外優勢更大，公司價值所代表的實際購買力反而會相對上升。所以，投資要聚焦在找好公司上面。

　　老巴說要留巨額現金是因為他說的是保險公司，那些錢本來就是人們付的保費。如果你因為這個就把該投資的錢存在銀行拿利息的話，長期顯然是要輸給通脹的，但依然比拿錢去賭股票或者別的要好。

　　知不易、行更難

　　看懂十年遠容易過看懂短期

　　4，兩家好公司之間要不要換來換去，取決于你自己更了解哪家，而不是別人覺得哪家好。

　　5，想學會看年報應該不難，但我投資以來就沒看認真看過任何年報。一般對我而言，是不是好公司在看年報以前就應該知道了。當然，我的懶人辦法未必適合于別人。

　　6，我投資是不太看財報的（早期看過一點點，不覺得有用）。一般來說，不了解的公司不要碰，了解的公司不太可能不知道他們是不是有意做假的。如果你連業務的作假都看不到，那財報做假就更難看到了。

　　7，看懂了一家公司的最簡單的標準就是你不會想去問別人“我是不是看懂了這家公司”。

　　8，如果你一直關注的話，好公司出現時你就有可能會意識到了（需要真的看懂哈），價格其實沒那么重要。

　　9，看不懂10年的人其實也看不懂一年的。看懂10年遠容易過看懂短期的。

　　10，知不易行更難。

　　11，消費者每天要用或經常要用的東西都是消費品，和能力圈無關。能力圈指的是你自己能理解的東西。

　　亞馬遜是家偉大的公司

　　蘋果屬于要變的公司

　　12，我知道amazon是家偉大的公司，但也不知道應該值多少錢，不過未來他們一年賺500億或更多似乎不是件太困難的事情。換來換去這種事情難度比較高，少做為佳。

　　13，我現在對amazon的看法：這是一家企業文化很強大，生意模式也日漸強大的公司，未來一年賺500億以上是大概率事件。

　　14，我看過IMAX，感覺10年后這家公司的日子很難比現在好過。

　　15，微軟也是個好公司但我了解不深。

　　16，喬布斯不光是報時人，他也是個造鐘人。

　　17，我給很多朋友推薦過蘋果，大家都說相信我，但堅持到現在的恐怕不到十分之一了。也許只能說明大部分人對我的信任是敵不過對市場的恐懼的，哪怕都知道我還拿著蘋果？

　　18，這里的變化應該指的是產品，顯然蘋果屬于要變的公司，茅臺屬于不變的公司。我喜歡蘋果，也喜歡茅臺，因為他們的生意模式都很好。（針對“老巴說喜歡不變的公司，看懂變化能賺大錢。蘋果和茅臺屬于哪種，不變還是變？你喜歡哪種公司，變還是不變，為什么？”的回答）

　　拼多多有Costco的感覺了

　　微信的影響非常大而且深遠

　　19，不便宜是和當時其他的好公司比（茅臺或蘋果），潛力還很大指的是微信及微信支付，尤其是微信支付。不過，微信支付到底會咋樣還是蠻復雜的。

　　fb做加密貨幣是打算做幾十年的，蘋果信用卡非常非常好用（感覺有了蘋果信用卡后大概不會再用別的信用卡了），Apple Pay在美國也非常好用，在中國可能99%的場景都已經不用現金了……，未來的支付市場會很用意思。

　　（針對“從十年的角度來看，騰訊還有很多潛在的價值沒在利潤上體現出來，可是會不會還有這樣的問題：微信太重要了，幾乎成為公共基礎設施，像水電氣一樣，而體制下無論定價還是商業模式拓展等都受到一定抑制？進而導致其潛在價值一直難以浮現”的回答）

　　馬化騰人不錯，而且年輕，微信及微信支付的影響非常大且深遠。我們確實買了一點騰訊，但比例很小。

　　20，前段時間回國時在pdd上買了些東西，沒經歷不好的體驗。舉個例子，這次回去忘了帶沖鼻子的瓶子和鹽（對付過敏用的），去商店也沒找到，在pdd和另一家電商上找到了，pdd只要兩天就到貨，還稍微便宜些，就買了，東西和我原來用的是一樣一樣的。我還沒空去自己體驗過迪斯尼的感覺，但Costco的感覺有了。

　　茅臺10年后還是在賣茅臺

　　21，其實并沒有一個辦法知道10年后的情況，但往往更短的時間更難知道，比如塑化劑問題出現時，很難知道短期會如何，但知道應該不會影響10年后的茅臺。有很多公司其實是很容易知道10年內大概率是要出問題的，比如樂視……。茅臺，10年后應該還是在賣茅臺吧，你需要想什么？

　　22，我認識的很多喝白酒的朋友都是除了茅臺什么白酒都不喝的人。試想想，大家聚會時，說“我們今天不喝茅臺喝xxx酒”估計很多人會馬上說今天不想喝白酒……。社會發展帶來的結果是經濟條件好的人越來越多，所以茅臺的成長應該也是大概率的。

　　23，降低了風險，提高了收入。降低了風險的意思是每個人買兩瓶比某個人買了很多好。提高了收入的意思是直接賣給零售商比給代理商的價格要好，而且名正言順，同時還減低了腐敗機會。（怎么看網絡渠道賣1499元飛天這件事？）

　　24，我迄今為止都沒見過茅臺的任何人，但我買茅臺時非常堅定。勤奮和天賦其實都沒那么重要，做對的事情最重要。

　　大部分“電子公司”都不值得投資

　　餐飲業生意模式大多沒那么好

　　25，一般來講，大部分“電子公司”可能都不值得投資，因為生意模式一般都不會太好。

　　26，一直搞不懂銀行。對我來說，靠借錢做生意的比較難搞懂。不過，我倒是跟著老巴買了些美國銀行和富國銀行，賺了幾頓飯錢。

　　27，移動互聯網會對傳統銀行造成沖擊。也許再有10年就能看到變化了。2019.8.17

　　28，餐飲業非常難理解（直接的說法是：餐飲業生意模式大多沒那么好），我一般喜歡找容易理解的生意。

　　29，海底撈的東西還可以的，服務確實不錯。餐飲業到最后還是要靠東西好吃才能活下去。

　　30，了解不細，直覺上覺得商業模式一般，產品很難有差異化。就算好吃寵物也無法表達出來。貓糧狗糧似乎都蠻標配的……（針對”寵物用品市場商業模式怎么樣，如產品差異化、客戶忠誠度、坡厚不厚…“問題的回答）

　　31，很久沒關注過創維了，不知道他們除了電視以外目前還在做什么。現在人們花在電視機上的時間在逐漸減少，10年20年后應該會更少的。

　　品牌就是公司過去做的所有事情

　　在消費者心中的烙印

　　32，所謂品牌就是公司過去做過的所有事情（產品）在消費者心中的烙印（印象），好壞大家都會記得的。

　　33，要建立品牌一定要想得很長遠很長遠。簡單但絕非容易。

　　34，簡單指的是要做對的事情，不容易指的是要把事情做對不容易。

　　35，沒有靠營銷起來并能持久的公司，能夠讓公司長久的唯一辦法就是能夠不斷有好產品。

　　36，差異化指的是產品能滿足用戶的某個或某些別人滿足不了的需求。能夠長期維持的差異化就是護城河。

　　企業文化作為過濾器非常有威力

　　37，護城河就是競爭優勢，好的商業模式一般都有很強大的護城河。護城河不是一成不變的，看懂護城河對投資很重要。企業文化對建立和維護護城河有不可或缺的作用。

　　38，企業文化作為過濾器非常有威力，為我避免了很多錯誤。怎么選對的公司是能力問題，不選錯的公司是是非問題。

　　39，過長壓供應商款是不對的，而且羊毛一定要出在羊身上。我當CEO時是規定過壓款不能超過60天，不然我們要付利息。

　　40，用戶導向是一種利潤之上的追求，簡單講就是想著用戶到底要的是什么，我們如何去實現。結果導向指的是要把事情做對。追求極致還是要把事情做對的范疇。

　　41，我們總是說，量不重要，利潤不重要，最重要得是要做對的事情，要找到消費者的真實需求并想法滿足。

　　本分就是要做對的事情

　　平常心就是回到事物本源的心態

　　42，假以時日，本分的力量是厲害的。你自己去找例子吧，反過來找就好。倒過來的意思就是，不本分的話，假以時日，大概率會如何。提示一下：比如，查查過去30年破產的公司都是什么原因吧。

　　43，本分就是要做對的事情和要把事情做對。平常心就是回到事物本源的心態，也就是要努力認清什么是對的事情，認清事物的本質。

　　44，不做的事情有些事在過程中發現的，比如給人加工，有些是本分帶來的，比如不能不誠信。不做的事情讓我們減少犯錯的機會，日積月累效果很好。

　　45，選人本分誠信比聰明重要，合適性比合格性重要。

　　46，平常心其實就是在任何時候，尤其是在有誘惑的時候，能夠排除所有外界的干擾，回到事物的本質（原點），辨別事情的是非與對錯，知道什么是對的事情。

　　做對的事情也需要聚焦

　　不做某些事同樣重要

　　47，我沒有真的統計過我們的stop doing list有多少條，但似乎不是幾十條那么多。所謂stop doing list指的都是不對的事情，但要列入這個清單的東西一定要盡量少，不然可能會束縛大家的手腳。

　　49，錯的事情一定要馬上停，但對的事情不一定都要做，做對的事情也需要聚焦。

　　50，做對的事情也是會犯錯的，那叫水平問題，需要學習和磨練，有時候還需要天賦，比如彈鋼琴或打高爾夫球。

　　51，消費者導向放之四海而皆準。技巧的東西誰都可以學，但我們之所以成為我們，除了我們一直努力做的事情外，我們不做某些事情的決定也同樣重要。

　　52，在要做對的事情上，我不覺得我們會更好。在把事情做對的能力上，我個人認為整體上我們還是有些差距的。

　　53，我沒興趣的公司我就不看了，沒有看空的概念。做空不對是因為要用margin，很危險。

　　改變不容易

　　但任何時候都是好時機

　　54，沒有一顆open mind的人， 跟誰打交道都一樣，反之亦然。

　　55，我經常看見人們是抱著“老師，我是來去你的糟粕的”這種心態來“學習”的。有了open mind就會聚焦在“取其精華”上。不過，要知道什么是精華其實并不容易，多數人其實都是想讓別人來證明自己是對的而不是真的去想別人在說什么。說明一下，這里面的多數人經常也包括我自己的。

　　56，其實愿意化繁為簡的人很少，大家往往覺得那樣顯得沒水平，就像買茅臺一樣，沒啥意思。

　　57，人其實是很難變得更努力的。我自己小時候就是個常立志的人，但無論怎么努力都沒能變得更努力。

　　58，改變不容易，但任何時候可能都是好時機。

　　59，不貪則很難被騙哈，如果只是想著賺快錢有時候是危險的。

　　60，不用margin指的是任何情況下。不用margin的意思就是不要拿股票抵押借錢。如果你懂投資，你不需要margin，，因為你早晚會有錢。如果你不懂投資，你更不應該用margin，因為那樣大概率會讓你陷入大麻煩。

　　61，人有自己的觀點不完全就是偏見，但學會從另一個角度看問題也許會對你有幫助。

　　62，其實我也不愿意慢慢的變富，我只是不知道怎么才能快速變富而已。

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責任編輯：王帥