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　　5月持倉(cāng)大增千億元！連續(xù)18個(gè)月增持，雙輪驅(qū)動(dòng)，外資持續(xù)流入中國(guó)債市

　　原創(chuàng) 羅晗 

　　中央結(jié)算公司數(shù)據(jù)顯示，5月，境外機(jī)構(gòu)凈增持超千億元中國(guó)債券，增持速度創(chuàng)下去年以來新高。

　　進(jìn)入債市相對(duì)便捷疊加收益誘人，外資加倉(cāng)中國(guó)債券已是長(zhǎng)期趨勢(shì)。

　　外資加速增持中國(guó)債券

　　5月凈增超千億元

　　中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司（后稱“中央結(jié)算公司”）近日公布數(shù)據(jù)顯示，截至2020年5月末，該機(jī)構(gòu)為境外機(jī)構(gòu)托管債券面額達(dá)21130.72億元，環(huán)比增1119.36 億元。自2018年12月以來，已連續(xù)18個(gè)月增加。

　　外資增持中國(guó)債券速度明顯加快。5月，中央結(jié)算公司為境外機(jī)構(gòu)托管的債券面額環(huán)比增幅為5.59%，創(chuàng)下2019年1月以來新高。

　　數(shù)據(jù)來源：中央結(jié)算公司

　　年初，外資延續(xù)去年腳步，凈買入中國(guó)債券；2月末，中國(guó)國(guó)債正式納入摩根大通全球新興市場(chǎng)政府債券指數(shù)，境外機(jī)構(gòu)提前布局，2月凈買入數(shù)額大增。

　　受海外疫情影響，3月外資加倉(cāng)中國(guó)腳步減緩，但4月又“恢復(fù)元?dú)狻保^續(xù)加倉(cāng)。當(dāng)月境外機(jī)構(gòu)在中央結(jié)算公司和上清所的債券托管面額增2.23%。5月，加倉(cāng)勢(shì)頭延續(xù)，發(fā)力更猛。

　　雙輪驅(qū)動(dòng)

　　外資加倉(cāng)中國(guó)債券是長(zhǎng)期趨勢(shì)

　　加倉(cāng)中國(guó)債券，對(duì)于境外投資者來說，是長(zhǎng)期趨勢(shì)。

　　景順固定收益亞太區(qū)主管黃嘉誠(chéng)指出，不僅是亞洲投資者，歐洲、中東、 非洲以及北美投資者也在不斷提升對(duì)中國(guó)債券的配置比重，預(yù)期未來三年這一比重將會(huì)進(jìn)一步上升。

　　外資持續(xù)加倉(cāng)中國(guó)，主要有兩個(gè)原因：收益率誘人和中國(guó)債市不斷開放。

　　較高的中外利差，是外資持續(xù)加倉(cāng)中國(guó)債券的驅(qū)動(dòng)力。

　　去年，負(fù)利率席卷歐洲，美債收益率也跌至歷史低位。今年，受疫情影響，海外多國(guó)貨幣政策更加寬松，美債收益率也創(chuàng)下歷史新低。

　　中國(guó)國(guó)債收益率較之發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體仍然較高，中外利差處于高位。

　　5月以來中外利差還在走闊 來源：Wind

　　中國(guó)債市的不斷開放則為境外投資者進(jìn)入掃除障礙，包括準(zhǔn)入資格放寬、投資產(chǎn)品范圍擴(kuò)展、投資交易便利度增加、相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖操作獲準(zhǔn)等。特別是，2016年-2017年，先后允許境外機(jī)構(gòu)投資者直接進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)（CIBM）和推出“北向通”，極大拓寬了外資進(jìn)入中國(guó)債市的渠道。

　　5月7日，《境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資資金管理規(guī)定》正式發(fā)布，主要內(nèi)容包括落實(shí)取消QFII/RQFII額度限制、實(shí)施本外幣一體化管理等，進(jìn)一步便利境外投資者參與我國(guó)金融市場(chǎng)。

　　人民幣波動(dòng)未阻外資加倉(cāng)

　　5月，人民幣震蕩走弱。但是，這也并未阻擋外資加倉(cāng)中國(guó)債券的勢(shì)頭。

　　美元兌人民幣走勢(shì) 來源：Wind

　　分析人士認(rèn)為，短期內(nèi)人民幣匯率貶值背后主要是恐慌情緒在作祟，與基本面因素?zé)o關(guān)。

　　5月26日以來，美元指數(shù)走弱，接連創(chuàng)下3月中旬以來新低。未來人民幣匯率單邊貶值很難持續(xù)。

　　事實(shí)上，即便近期匯率有所波動(dòng)，境外機(jī)構(gòu)買入人民幣債券仍有盈利空間。截至5月底，中美10年期國(guó)債利差超過200基點(diǎn)，處于歷史高位，較年初增加約80基點(diǎn)。

　　今年以來中美10年期國(guó)債利差走勢(shì) 數(shù)據(jù)來源：Wind

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責(zé)任編輯：王帥