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　　來(lái)源： 尺度商業(yè) 

　　文 | 楊萬(wàn)里

　　10月11日，常山北明股價(jià)低開高走，尾盤收漲3.45%，股價(jià)再次突破17元，超過(guò)2015年12月份階段高位水平。截至最新收盤，常山北明股價(jià)為17.69元，總市值為282.8億元。

　　常山北明本輪股價(jià)上行，有兩個(gè)原因，一是市場(chǎng)回暖，二是該公司被標(biāo)簽上熱門的“華為概念”，成為資金炒作的方向之一。

　　據(jù)半年報(bào)顯示，常山北明全資子公司北明軟件是一家從事新一代信息技術(shù)和解決方案的綜合服務(wù)商。

　　常山北明提到，北明軟件是華為重要的核心戰(zhàn)略合作伙伴之一，擁有“華為多產(chǎn)品鉆石級(jí)經(jīng)銷商”、“華為云核心級(jí)解決方案提供商”等多重伙伴身份。

　　從2024年年初以來(lái)，不到10個(gè)月時(shí)間，常山北明股價(jià)累計(jì)上漲105.22%，股價(jià)實(shí)現(xiàn)翻倍。與強(qiáng)勢(shì)的股價(jià)形成明顯差異的是，常山北明近年的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)低迷態(tài)勢(shì)。

　　常山北明擁有軟件、紡織雙主業(yè)。截至2024年上半年，來(lái)自軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、紡織業(yè)的收入占當(dāng)期營(yíng)收比重分別為74.16%、25.84%。

　　2016年至2023年，常山北明的營(yíng)收規(guī)模短暫沖高至112.5億元后，再未創(chuàng)新高，反而震蕩回落。2023年，該公司營(yíng)收規(guī)模為90.07億元，創(chuàng)下近8年低點(diǎn)。

　　2016年至2023年，常山北明的歸屬凈利潤(rùn)從盈利走向虧損，其中2022年、2023年該公司歸屬凈利潤(rùn)連虧兩年。2016年至2023年，常山北明的扣非凈利潤(rùn)連虧8年，扣非凈利潤(rùn)合計(jì)虧損超過(guò)15億元。

　　扣非凈利潤(rùn)是扣除了與企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)，能夠更真實(shí)地反映一家企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力。

　　過(guò)去8年，常山北明的歸屬凈利潤(rùn)與扣非凈利潤(rùn)數(shù)值存在一定差異，原因是與非經(jīng)常損益有關(guān)，具體包括政府補(bǔ)助等。常山北明的扣非凈利潤(rùn)多年為負(fù)，反映其主業(yè)低迷態(tài)勢(shì)。

　　2024年上半年，常山北明實(shí)現(xiàn)營(yíng)收28.17億元，同比下降12.59%；歸屬凈利潤(rùn)虧損2.436億元，同比下降385.12%；扣非凈利潤(rùn)虧損3.204億元，同比下降82.81%。

　　導(dǎo)致2024半年度業(yè)績(jī)同比降低的主要原因有兩點(diǎn)：

　　一是由于金融行業(yè)類客戶項(xiàng)目實(shí)施周期較長(zhǎng)和成本上升，在手訂單未能全部轉(zhuǎn)化為收益，當(dāng)期軟件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-0.64億元，較上年同期增虧0.67億元。

　　二是紡織業(yè)務(wù)毛利下降和存貨跌價(jià)準(zhǔn)備上升，加之確認(rèn)政府搬遷補(bǔ)助減少，紡織業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.28億元，同比減少37.88%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-1.80億元，較上年同期增虧1.26億元。

　　從數(shù)據(jù)可見，紡織業(yè)務(wù)對(duì)常山北明的業(yè)績(jī)拖累程度更深。

　　而之前，在今年4月末，常山北明拋出了資產(chǎn)置換暨關(guān)聯(lián)交易的預(yù)案，該公司擬引入與軟件業(yè)務(wù)有協(xié)同效應(yīng)的新能源及智慧城市業(yè)務(wù)，同時(shí)剝離紡織業(yè)務(wù)。

　　常山北明稱，本次交易的交易對(duì)方常山集團(tuán)為上市公司控股股東，本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

　　到了8月末，針對(duì)投資者提問(wèn)進(jìn)度情況，常山北明回復(fù)稱，“目前資產(chǎn)置換工作在按計(jì)劃推動(dòng)過(guò)程中。”

　　從當(dāng)前現(xiàn)狀看，常山北明擬引入更具有發(fā)展前景的資產(chǎn)或打開想象空間。常山北明在業(yè)績(jī)低迷背景下作出此番舉動(dòng)，外界對(duì)其能否扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)頹勢(shì)抱有期望。

　　我們關(guān)注到，常山北明還提示了商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。該公司昔日完成購(gòu)買資產(chǎn)后，截至2024年二季度末，商譽(yù)金額為19.52億元，占當(dāng)期股東權(quán)益比例為35.07%。

　　常山北明表示，如果標(biāo)的公司經(jīng)營(yíng)情況未達(dá)預(yù)期，可能導(dǎo)致收購(gòu)所形成的商譽(yù)出現(xiàn)減值，進(jìn)而對(duì)上市公司的整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和盈利水平造成影響。

　　業(yè)績(jī)承壓同時(shí)，常山北明部分財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)走弱。

　　數(shù)據(jù)顯示，2016年至2023年，常山北明的資產(chǎn)負(fù)債率從55.14%上升至66.29%。2024年上半年，常山北明的資產(chǎn)負(fù)債率為63.86%。

　　另一組數(shù)據(jù)顯示，常山北明的流動(dòng)比率從2016年的1.320降至2023年的1.135，速動(dòng)比率從2016年的0.982降至2023年的0.852。流動(dòng)比率和速動(dòng)比率是衡量企業(yè)短期償債能力的重要指標(biāo)，數(shù)值走低反映常山北明償債能力減弱。

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責(zé)任編輯：楊紅卜