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　　來源： 野馬財經

　　誰摘到了“金葉”？

　　有“西北煙標王”之稱的袁漢源沒能在陜西金葉（000812.SZ）的最新財報上簽字。

　　8月17日，陜西金葉公告稱，實際控制人、董事局主席兼總裁袁漢源因相關事項被公安機關指定居所監(jiān)視居住。

　　8月28日，陜西金葉在發(fā)布2024年半年度財報時，同時公告，因袁漢源暫不能正常履行董事局主席、法定代表人職責，由公司董事王毓亮代為履行董事局主席、法定代表人職責。陜西金葉2024年上半年財務報表上，簽字的也是王毓亮。

　　袁漢源現(xiàn)年62歲，2006年他首次登上“福布斯中國富豪榜”，當時還一度被稱為“云南首富”。袁漢源創(chuàng)立的萬裕集團曾從事房地產、生物制藥及文化產業(yè)，陜西金葉作為其上市公司平臺，主業(yè)涉及高等民辦教育、煙標業(yè)務、醫(yī)養(yǎng)產業(yè)，袁漢源也曾因其煙標生意被稱“西北煙標之王”。

　　這位祖籍廣東、云南發(fā)家、陜西成就首富的“一代富豪”，其商業(yè)履歷也堪稱精彩。他在入主陜西金葉后的一系列關聯(lián)交易后，他的妹妹、弟弟、弟媳等人也通過陜西金葉獲利頗豐，這些事情讓媒體和業(yè)內持續(xù)關注。

　　被監(jiān)視居住前，

　　神秘股東大幅增持

　　隨著袁漢源被監(jiān)視居住，陜西金葉的實控人是否生變也成為投資人最為關心的話題。

　　這并非空穴來風，2024年第一季度，神秘股東陳啟來突然增持陜西金葉股份，目前已經是陜西金葉第二大股東。

　　來源：WIND

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年第一季度報告期末，陜西金葉的第二大股東陳啟來持有陜西金葉約5367萬股，持股比例達到6.98%，期末參考市值約2.36億元。而在陜西金葉2023年財報報告期，陳啟來的持股數(shù)量還只有約960萬股，持股比例約1.25%，期末參考市值約4900萬元。

　　另據(jù)深交所通報，陳啟來在2024年1月25日至2024年1月29日增持陜西金葉866萬股，權益變動完成后，陳啟來持有陜西金葉股份約4700萬股，持股比例首次超過5%，占其總股本的約6.11%。

　　按信披規(guī)定，陳啟來持有陜西金葉股份達到5%時應披露并停止交易，但陳啟來并未按規(guī)定執(zhí)行，因此還受到深交所處分。

　　來源：公司公告

　　僅從自然人投資的角度看，陳啟來這次投資并不算成功，綜合深交所、WIND資訊等信息，陳啟來增持陜西金葉主要發(fā)生在2024年1月29日之前，但陜西金葉股價自2024年1月29日開始下跌。截至8月30日，陜西金葉股價已降至3.6元/股，相比2024年1月2日的5.05元/股，已經下跌了約28.72%。

　　在公開信息中，陳啟來的身份信息非常稀少，他首次買入陜西金葉股份是在2022年第三季度報告期內。最新信息顯示，陳啟來還出現(xiàn)在中海達（300177.SZ）的十大股東名單中，持股數(shù)量約219.4萬股，截至2024年半年報期末，其持有中海達的股份市值約1400萬元。

　　陜西金葉也對投資人的疑問給予了回應，在公告袁漢源被監(jiān)視居住的同時，陜西金葉明確表示，目前“公司控制權未發(fā)生變化”，“日常經營管理由高管團隊負責”。

　　目前，陜西金葉第一大股東為萬裕文化產業(yè)有限公司（簡稱“萬裕文化”），由袁漢源實際控制；其關聯(lián)方重慶金嘉興實業(yè)有限公司（簡稱“重慶金嘉興”），實控人是袁漢源弟弟袁漢輝的妻子吳瑞瑜。

　　來源：企業(yè)預警通

　　截至2024年第二季度末，萬裕文化和重慶金嘉興合計持有陜西金葉約1.34億股，持股比例約17.46%。

　　親屬“摘金離場”，

　　上市公司資金縮水

　　袁漢源被監(jiān)視居住前，已經多次被媒體關注，其中之一是親屬減持套現(xiàn)，其妹妹袁伍妹、弟媳吳瑞瑜通過本人或實控公司分別減持套現(xiàn)，袁伍妹更是“清倉離場”。

　　2017年陜西金葉公告顯示，公司以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，收購云南金明源印刷有限公司（原昆明瑞豐印刷有限公司）100%股權，其中向袁伍妹發(fā)行股份約1054.39萬股，向重慶金嘉興發(fā)行股份約5454.21萬股。昆明瑞豐印刷有限公司實控人為袁伍妹和吳瑞瑜。

　　Wind資訊顯示，袁伍妹、重慶金嘉興均是在2017年首次持有陜西金葉股份，隨后在2022年先后出售上述收購過程中獲得的股份。

　　2021年底，袁伍妹發(fā)布減持計劃表示，出于個人資金需求，計劃減持陜西金葉股份不超過約1581.59萬股（含），也就是賣掉其持有的全部陜西金葉股份。

　　隨后在2022年1月5日~6月16日，袁伍妹累計減持陜西股份1165.0萬股，減持均價8.25元/股，按此計算，套現(xiàn)金額約9611.25萬元；后續(xù)在2022年7月18日~2023年1月3日，袁伍妹以5.74元/股的均價繼續(xù)減持剩余的416.57萬股，成交價約2391.55萬元。

　　上述多次減持后，袁伍妹持有的陜西金葉股份已全部賣出，合計套現(xiàn)金額約1.2億元。

　　來源：公司公告

　　在袁伍妹宣布減持計劃之后，袁漢源弟媳吳瑞瑜實控下的重慶金嘉興也開始陸續(xù)減持陜西金葉股份。

　　據(jù)野馬財經粗略統(tǒng)計，2022年3月10日至2023年8月13日，按陜西金葉公布的減持均價計算，重慶金嘉興累計減持次數(shù)超11次，累計成交金額約為3.12億元，減持方式主要為大宗交易和集中競價交易。

　　作為袁漢源的一致行動人，其妹妹袁伍妹、弟媳吳瑞瑜實控的重慶金嘉興2022年~2023年兩年內，通過減持陜西金葉股份，合計套現(xiàn)金額約4.32億元。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年至2024年上半年，重慶金嘉興持有陜西金葉股份數(shù)量最多時約為8181.32萬股，經過多次減持后，至2024年上半年報告期末，其剩余持股數(shù)量約為2731.56萬股，持股比例從10.64%降低至3.55%。

　　來源：東方財富網(wǎng)

　　此外，袁伍妹、吳瑞瑜接連減持的同時，另一股東陜西中煙投資也減持了749.69萬股。

　　除了親屬減持套現(xiàn)外，被媒體和業(yè)內關注的另一件事，是袁漢源控股陜西金葉后，曾以擴建旗下西安明德理工學院北校區(qū)的名義，把袁漢源名下萬裕文化產業(yè)有限公司的兩處廠房作為高校租賃、改造的場址。

　　這不僅遭到董事反對，還引發(fā)深交所發(fā)出《關注函》，質詢其中是否存在向關聯(lián)方利益輸送的情形。不過即便遭遇問詢和反對，上述校區(qū)最后仍完成修建并投入使用。

　　此外，明德學院在長安區(qū)原校區(qū)北側建設新功能區(qū)，總投資近7.3億元。

　　更引人注意的是，在一致行動人套現(xiàn)4個多億、學校擴建給袁漢源名下公司付租金等一系列事件后，上市公司陜西金葉賬上的貨幣資金持續(xù)減少，已經由2021年的4.53億元，下降至2023年的2.15億元。

　　來源：東方財富網(wǎng)

　　而從2024年開始，陜西金葉也更為頻繁的融資借款。

　　粗略統(tǒng)計，截至2024年7月4日，陜西金葉或旗下子公司合計有20次申請授信或借款，合計金額超過50億元，其中最大一筆是陜西金葉申請的40億元綜合授信。

　　陜西金葉2024年半年度財報顯示，上半年期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額約1.28億元，短期借款約7.3億元，一年內到期的非流動負債約3.17億元，且上半年經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額仍是負7346萬元，短期債務壓力仍然較大。

　　“西北煙標王”的發(fā)家路線

　　對袁漢源來說，陜西金葉既不是他的創(chuàng)始公司，其主營業(yè)務如煙標、高校教育等也不是他最初創(chuàng)業(yè)時的主業(yè)。袁漢源最初創(chuàng)建了（香港）萬裕集團，并通過在云南投資生物制藥、房地產、彩印三大主業(yè)而發(fā)跡。

　　而陜西金葉是一家老牌上市公司，1998年6月登陸深交所，為煙草配套概念股。陜西金葉的前身是陜西金葉印務股份有限公司，主業(yè)為“煙包印刷”，該公司1992年由陜西省印刷廠、中國煙草總公司陜西省公司、陜西省投資公司、寶雞卷煙廠、澄城卷煙廠、延安卷煙廠、旬陽卷煙廠七家企業(yè)共同成立。

　　陜西金葉上市后，與西北工業(yè)大學、陜西金葉西工大軟件股份有限公司聯(lián)合創(chuàng)辦“西北工業(yè)大學金葉信息技術學院”，就是后來的西安明德理工學院（簡稱“明德學院”）。

　　來源：微博

　　2005年，陜西金葉經營不善、尋求外資助力，此時袁漢源的香港萬裕集團參與了陜西金葉當時第一大股東陜西省印刷廠的改制重組，成立“萬裕文化產業(yè)有限公司”，香港萬裕集團在其中持股超73%，成為控股股東。

　　2006年，萬裕文化產業(yè)有限公司（簡稱“萬裕文化”）成為陜西金葉控股股東，袁漢源成為陜西金葉實際控制人，陜西金葉則成了袁漢源重要的資本運作平臺。

　　據(jù)“界面新聞”報道，袁漢源也是在2006年首次以11.9億元的資產躋身“福布斯中國富豪榜”，排名257位，為“云南首富”。

　　從2006年至2024年，袁漢源入主陜西金葉已經18年，如今陜西金葉主業(yè)為煙草配套、教育、醫(yī)養(yǎng)三大產業(yè)，其中教育業(yè)務的運營主體為明工學院，煙草配套業(yè)務主營產品為煙標、煙用絲束、咀棒的生產銷售，這兩大業(yè)務貢獻了大部分營收，而醫(yī)養(yǎng)產業(yè)仍尚處于培育期，尚未產生實際收入。

　　來源：罐頭圖庫

　　在陜西金葉的業(yè)務中，營收最大的是煙草配套業(yè)務，2023年收入約7.32億元，占總營收比重超59%，但同比下降20.62%；教育業(yè)務則緊隨其后，2023年收入約4.55億元，同比增長18%，占總收入的36.72%。

　　值得注意的是，袁漢源在2017年將袁伍妹、吳瑞瑜實控下的公司注入上市公司后，陜西金葉的業(yè)績也并未出現(xiàn)明顯增長，2017年~2020年營收從7.74億元增加到9.26億元，但凈利潤從2717萬元下降到2395萬元。

　　陜西金葉營業(yè)收入在2021年才突破10億元，但2021年~2023年的凈利潤起伏較大，分別是3123萬元、6004萬元和3976萬元。

　　陜西金葉表示，2024年公司主業(yè)中的煙草配套產業(yè)，仍是以瑞豐科技集團作為煙草配套產業(yè)的核心公司，同時推動西安和昆明兩大生產基地建設。

　　曾因收購陜西金葉被稱為“西北標王”的袁漢源，在煙草配套行業(yè)中，只能算是區(qū)域性企業(yè)。著名經濟學家宋清輝分析稱，陜西金葉大客戶主要來自云南、陜西區(qū)域，這種局限性導致公司業(yè)務增長的“天花板”較低。

　　對比來看，同樣從事煙草配套業(yè)務的勁嘉股份（維權），其2023年煙標的營業(yè)收入達到14.8億元，而陜西金葉同期的煙標營業(yè)收入為6.19億元，還不到勁嘉股份的一半。

　　如今，隨著袁漢源的被監(jiān)視居住，后續(xù)公司在增加產能、擴大營收上會出現(xiàn)何種變化，有待持續(xù)觀察。

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責任編輯：楊紅卜