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　　出品｜大摩財經

　　上海最大核酸檢測機構之一潤達醫療（603108.SH）近日卷入“假陽性”風波，迅速沖上輿論的風口浪尖。

　　5月11日，上交所對潤達醫療下發監管工作函，就媒體報道相關事項對其提出工作要求。

　　5月9日，一則有關潤達醫療旗下中科潤達出具的核酸檢測結果存疑的消息在社交平臺不脛而走。次日，上海市新冠肺炎疫情防控工作新聞發布會上，針對網上部分市民對核酸檢測結果的情況反映，相關負責人表示已開展對相關第三方檢測機構的調查，如果發現違法違規問題，將依法依規從嚴查處，決不姑息”。

　　5月11日，潤達醫療發布公告回應，表示注意到媒體報道提及中科實驗室在上海市黃浦區核酸篩查過程中，出現部分樣本檢測結果呈陽性，但相關病例在進入方艙醫院后檢測結果為陰性的情況。

　　潤達醫療醫療表示，上市平臺持有中科潤達48.43%股權，報道中提及的中科實驗室系中科潤達全資子公司。潤達醫療已要求中科實驗室就核酸檢測工作情況啟動內部自查并配合有關部門調查。

　　雖然“假陽性”傳聞并未證實，但潤達醫療股價已經受到影響。潤達醫療在5月5日至5月9日連續斬獲三個漲停板。5月10日，“假陽性”傳聞出現后，潤達醫療盤中跌停，收跌3.96%。5月11日，潤達醫療開盤跌停，收報10.94元，跌5.93%，最新市值63億元。

　　潤達醫療什么來頭？

　　潤達醫療成立于1999年1月，系醫學實驗室綜合服務商，主要為各類醫學實驗室提供體外診斷產品、技術服務支持、實驗室運營管理等。2015年，潤達醫療登陸上交所。

　　2019年8月，為緩解股權質押比例較高的問題，潤達醫療引入國資股東，實控人由朱文怡和劉輝母子變更為杭州市下城區政府（現杭州拱墅區政府）。截至今年一季末，杭州拱墅區政府下屬企業杭州拱墅國投持有潤達醫療20.02%股權。

　　疫情之前，潤達醫療的體外診斷的主要方向是糖尿病，其2011年投放市場的糖化血紅蛋白分析儀市場份額僅次于進口品牌。除此之外，潤達醫療的業務范圍還包括為客戶提供第三方質量控制信息化管理系統、化學發光免疫產品等。

　　2015年至2020年，潤達醫療營收分別為16.29億元、21.65億元、43.19億元、59.64億元、70.52億元和70.69億元，同期歸母凈利分別為0.92億元、1.64億元、2.19億元、2.62億元、3.1億元和3.3億元，可以看出，2020年營收和歸母凈利增速都明顯放緩。

　　對于2020年業績增速放緩，潤達醫療表示主要受疫情影響，上半年醫院常規檢測需求呈現了階段性的下滑。雖然上半年未進行的必要非緊急的檢測在三、四季度集中放量，并開展了新冠檢測業務，但仍無法達到疫情前的增速。

　　2021年以來，新冠檢測業務就是潤達醫療的重點業務之一。2021年，潤達醫療營業88.6億元，同比增長25.33％；歸母凈利潤3.8億元，同比增長15.23％，營收增速已經超過2019年。

　　潤達醫療業務雖然遍布全國，但華東地區是潤達醫療的最核心區域。2021年華東區域主營業務營收達到52.4億元，在總營收中占比接近六成。

　　今年4月召開的業績會上，潤達醫療透露上海新冠檢測中，潤達醫療檢測規模排名前三，2022年4月份開始每天檢測數量達到30-40萬管。按照上海單管28元/管的收費標準，4月份潤達醫療核酸檢測收入超過2.5億元。

　　值得一提的是，相關負責人還對新冠檢測業務開展時間不夠早，表達悔意：“倘若過去兩年多時間里投入更多力量到新冠檢測，可能利潤會好得多，這也是管理層最近所檢討的。”

　　業績對賭

　　潤達醫療在核酸檢測領域的主要布局，就是本次卷入“假陽性”傳聞的中科實驗室。

　　目前，潤達醫療旗下共有兩個第三方實驗室主體，分別為中科潤達和黑龍江龍衛。二者系潤達醫療于2016年通過合作投資的方式設立，最初分別持股90%和70%。

　　2017年7月，潤達醫療以1950萬元的價格將中科潤達39%股權，轉讓給巨星醫療旗下的安百達投資管理，持股比例下降至51%。

　　2021年10月，中科院上海研究院通過增資進入中科潤達股東名單。增資完成后，潤達醫療持有中科實驗室48.43%股權，巨星醫療持股37.04％，中科院上海高等研究院持股5.03%，另有潤理供應鏈管理和上海潤瀠企業管理有限合伙企業分別持股4.75%。

　　值得一提的是，雖然潤達醫療最新公告表示自己只持有中科潤達48.43%股權，但潤理供應鏈管理和上海潤瀠企業管理均與潤達醫療關系匪淺。其中，潤理供應鏈管理持股51%的大股東為潤達醫療實控的上海潤林醫療科技，上海潤瀠企業管理執行事務合伙人為胡春穎是中科潤達創始人及法人代表。

　　2017年9月，中科潤達成立中科實驗室，正式開始運營。2018年、2019 年營收分別為2000萬元、4300萬元左右。

　　2020年3月，中科實驗室成為上海首批具備核酸檢測能力驗證的實驗室，正式成為第三方新冠核酸檢測機構。潤達醫療的兩個第三方實驗室營收也水漲船高。2020年、2021年，潤達醫療兩家第三方實驗室營收分別為1.57 億元和3.53 億元。

　　值得一提的是，上海市首個核酸檢測氣膜實驗室也是由黃浦區政府牽頭，由潤達醫療旗下的第三方實驗室中科潤達等企業完成投建。公開報道顯示，相對于方艙實驗室，氣膜實驗室的產能幾乎達到6到7倍。潤達醫療投資的氣膜實驗室初期設計產能每天10萬管，并為后期預留了約5萬管的儲備產能，于5月5日正式啟用。

　　本次中科實驗室的“假陽性”是否真實還未有定論，而且即便檢測結果出現“假陽性”，癥結也未必出現在中科實驗室身上。有媒體引述新冠核酸檢測試劑業內人士意見，表示“試劑運輸、保存、取樣等多種外在因素，都可能導致樣本產生假陽性的結果”，從現有的情況，“很難判斷背后具體原因。”

　　值得一提的是，2021年5月，潤達醫療在上海市金山區市場監督管理局的特種設備/日常檢查中出現問題，被要求整改。更早一些的2018年8月，潤達醫療也在監管日常檢查中被查出問題，并被要求提交書面整改報告。

　　潤達醫療引入國資時曾作出業績承諾，保證2020年至2022年經審計凈利潤不低于3.2億元、3.5億元和3.8億元，每股收益分別不低于0.55元、0.6元、0.66元。目前來看，潤達醫療2020年、2021年已經順利完成業績承諾。

　　2022年一季度，潤達醫療營收21.69億元，同比增長7.34%;歸母凈利4132.59萬元，同比下降53.96%。

　　對于業績下滑，潤達醫療表示，一季度以來，疫情呈現多點爆發，東北地區、華東地區等區域相繼出現較嚴重的疫情，上述地區終端醫院正常就診活動出現階段性的大幅下降，導致院內常規檢測需求未達預期。

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責任編輯：陳悠然