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　　牛市旗手突然暴拉，有大事？

　　證券之星

　　指數(shù)全天高開高走，創(chuàng)業(yè)板指在東方財富、億緯鋰能等權(quán)重帶動下大漲3%，個股呈普漲格局，且逾百股漲超9%，短線情緒活躍。

　　板塊上，依舊是結(jié)構(gòu)性行情，以板塊輪動為主。受大宗期貨價格大跌影響，煤炭等資源股延續(xù)弱勢，強(qiáng)趨勢的醫(yī)美概念回調(diào)，資金高低切換，涌入低估值的證券、銀行、保險等大金融板塊，

　　此外，還輪動到前期調(diào)整充分的食品飲料、軍工等板塊，固廢處理、虛擬現(xiàn)實、數(shù)字貨幣等題材聯(lián)動拉升。

　　收盤，滬指漲1.77%，報收3490點；深成指漲2.09%，報收14208點；創(chuàng)業(yè)板指漲3.06%，報收3033點。北向資金今日凈買入90.34億元。兩市合計成交9017億元。

　　北向資金全天大幅凈買入90.34億元，創(chuàng)4月19日以來新高。本周北向資金累計凈買入27.12億元，近一個月凈買入394.01億元。

　　牛市旗手再啟動

　　券商板塊大漲6.76%，領(lǐng)漲兩市。個股掀漲停潮，光大證券、中信建投、浙商證券、中金公司等十只個股漲停。

　　自2020年7月觸及階段高點后，券商板塊便陷入漫長的調(diào)整過程中。40家上市券商的一季度營業(yè)收入合計同比增長28%，歸母凈利潤合計同比增加27%，攤薄ROE平均值由去年同期的1.99%增至2.21%，盈利能力持續(xù)提升。

　　業(yè)績向好為何股價卻如此低迷？部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，券商股今年以來的低迷走勢與公募基金等機(jī)構(gòu)大舉拋售有關(guān)。

　　從機(jī)構(gòu)一季度持倉情況來看，對券商股減持明顯，減持機(jī)構(gòu)主要是公募基金。49只券商概念股被機(jī)構(gòu)剔除（即清倉），剔除的股票數(shù)量共計67.26億股，所對應(yīng)的市值共計1014.68億元。

　　不過，與公募基金操作相反的是，從北向資金的行業(yè)流入情況來看，自2021年4月份以來，在申萬二級行業(yè)分類基礎(chǔ)上，證券行業(yè)外資凈流入達(dá)51.89億，排名第二。

　　從A股歷史上看，曾兩次出現(xiàn)公募基金大幅增持券商，后市行情要么轉(zhuǎn)向狂熱，要么轉(zhuǎn)向結(jié)束。所以，公募增持券商不一定是好事，而公募減持券商到低配也可能是行情降至冰點的提醒，反倒是好事。

　　券商股的行情往往與牛市有關(guān)。從41家上市券商的數(shù)據(jù)分析，有31家上市券商的PB估值處于歷史25%分位數(shù)以下。經(jīng)過了過去數(shù)月的調(diào)整行情，券商板塊的整體估值有所回落，并具有一定的中長期投資價值，后續(xù)將會帶動市場持續(xù)火熱。

　　重視行業(yè)結(jié)構(gòu)性機(jī)會

　　今年以來證券行業(yè)持續(xù)調(diào)整，且2020年末以來證券行業(yè)二級市場解禁、減持、再融資等事件對投資者情緒及短期股價層面造成負(fù)面影響。券商板塊目前估值處于歷史底部位置，具有一定的安全邊際。

　　長期來看，在資本市場深化改革不斷深入、擴(kuò)大開放舉措不斷推進(jìn)、證監(jiān)會推動打造航母級券商的大背景下，政策利好有望持續(xù)提升行業(yè)業(yè)績，支持估值中樞上行；券商并購將成為行業(yè)趨勢，集中度進(jìn)入上升通道。

　　值得關(guān)注的是，券商板塊最新披露的業(yè)績報告顯示，行業(yè)內(nèi)頭部集中的馬太效應(yīng)強(qiáng)化：頭部券商業(yè)績維持高增長趨勢，也有部分中小券商一季度凈利潤同比下滑超過50%。

　　與此同時，具有鮮明特色的互聯(lián)網(wǎng)券商往往更能夠吸引市場資金的關(guān)注。

　　在經(jīng)紀(jì)、兩融、投行業(yè)務(wù)“基本盤”穩(wěn)固的前提下，大資管、財富管理、創(chuàng)新業(yè)務(wù)的長足發(fā)展將帶來估值提升機(jī)會。

　　預(yù)計未來行業(yè)競爭會進(jìn)一步加劇，在衍生品等創(chuàng)新業(yè)務(wù)快速發(fā)展、客戶財富管理需求增加背景下，大型綜合型券商憑借雄厚資本實力、豐富的客戶資源、綜合的業(yè)務(wù)布局等優(yōu)勢，在監(jiān)管趨緊以及市場波動加大情況下的應(yīng)對能力會更強(qiáng)，市場份額有望不斷提升。

　　最后，說下A股

　　市場呈現(xiàn)普漲格局，情緒全面回暖，情緒指標(biāo)與指數(shù)走勢基本同步。在市場調(diào)整充分、業(yè)績兌現(xiàn)、估值下降的背景下，A股性價比開始顯現(xiàn)。

　　另外，除環(huán)保概念這個題材線表現(xiàn)較強(qiáng)外，金融、醫(yī)藥、食品、白酒都出現(xiàn)不小的賺錢效應(yīng)，而這些板塊又都是權(quán)重板塊，可見今天指數(shù)線強(qiáng)于題材線。在現(xiàn)階段結(jié)構(gòu)行情中，可重點關(guān)注。

　　建議投資者輕指數(shù)而重個股，積極把握板塊以及個股的機(jī)會。對于低估值以及強(qiáng)業(yè)績的品種，仍是主要的配置方向，可重點觀察上述個板塊的輪動，把握好節(jié)奏。

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責(zé)任編輯：逯文云