《投資者網(wǎng)》向勁靜

　　最近，股市震蕩行情里冒出一只“大妖股”，這就是連著12天11個(gè)漲停板（截至4月25日收盤）的“神奇眼藥水”——沈陽興齊眼藥股份有限公司（以下簡稱“興齊眼藥”，300573.SZ）。

　　為何說其是“大妖股”？因?yàn)榕d齊眼藥并沒有蹭市場的熱點(diǎn)題材，股價(jià)就這樣悶聲不響地從4月10日的19.66元漲到25日的58.96元，期間漲幅高達(dá)199%。市盈率已高達(dá)1200倍。

　　如此漲幅的背后，還有股東減持和業(yè)績下滑的利空消息存在，可即使如此，也阻擋不了興齊眼藥的翻倍之旅。很多投資者不禁質(zhì)疑，興齊眼藥到底為何上漲？動(dòng)因?yàn)楹危抗緦用鎸?duì)這樣的現(xiàn)象又是如何看待的？《投資者網(wǎng)》就相關(guān)問題聯(lián)系公司，截至發(fā)稿并未得到任何回復(fù)。

　　業(yè)績一降再降

　　興齊眼藥到底是怎樣的一家上市公司？資質(zhì)如何？

　　興齊眼藥前身為東北制藥集團(tuán)沈陽市興齊制藥廠，成立于1977年3月24日，目前主要從事眼科藥物研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，主要產(chǎn)品是眼科處方藥物。2016年12月8日，在深交所創(chuàng)業(yè)板上市掛牌。

　　如果只看業(yè)績，似乎難以支撐興齊眼藥的漲幅。根據(jù)公司此前公布的2018年成績單來看，公司的營業(yè)收入4億元，同比增長20%，凈利潤為901萬元，同比下降65%，扣除非經(jīng)常損益的凈利潤為1075萬元，降幅為70%。

　　值得注意的是，興齊眼藥在2016年的凈利潤為5428萬元，如此對(duì)比來看，2018年的凈利潤僅為2016年的六分之一。

　　不僅如此，興齊眼藥的存貨和應(yīng)收賬款也創(chuàng)下上市以來的最高紀(jì)錄。數(shù)據(jù)顯示，2016年-2018年興齊眼藥的存貨分別為4810萬元、5483萬元和5631萬元；期間的應(yīng)收賬款為6231萬元、6732萬元和7312萬元。針對(duì)高存貨，公司如何“去存貨”？面對(duì)不斷增長的應(yīng)收賬款，又有怎樣的措施防范壞賬風(fēng)險(xiǎn)？對(duì)于上述問題，公司層面并未做出任何解釋。

　　對(duì)于業(yè)績下滑的原因，興齊眼藥在財(cái)報(bào)中表示，一是公司進(jìn)行市場拓展，營業(yè)收入較上年同期增長，但部分產(chǎn)品原料采購價(jià)格提升，導(dǎo)致綜合毛利率略有下降；二是公司加大研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用較上年有所增加。

　　興齊眼藥去年的綜合毛利率為72%，較上年的74%下降了1.59個(gè)百分點(diǎn)。從興齊眼藥主營業(yè)務(wù)營收構(gòu)成看，核心產(chǎn)品為凝膠劑/眼膏劑，一直貢獻(xiàn)了超過60%的營業(yè)收入。去年，其毛利率為83%，比2017年的85%下降了2.72個(gè)百分點(diǎn)。

　　《投資者網(wǎng)》仔細(xì)研究發(fā)現(xiàn)，興齊眼藥去年凈利潤大幅減少，與其投資未達(dá)預(yù)期密切相關(guān)。興齊眼藥旗下有兩家控股子公司北京康輝瑞寶和沈陽興齊眼科醫(yī)院，持股比分別為100%、51%。去年，二者分別虧損115萬元、949萬元，共計(jì)虧損1064萬元。這對(duì)于興齊眼藥無疑也是一重打擊。

　　暴漲209%動(dòng)機(jī)為何

　　“什么鬼，漲得我都懷疑人生啊！天天都是一字板。”有投資者在股吧如此評(píng)價(jià)興齊眼藥的暴漲。

　　看了興齊眼藥的財(cái)報(bào)后，的確也不得不讓投資者“懷疑人生”，如此業(yè)績和其瘋狂漲幅并不匹配。

　　引人注意的是，就在興齊眼藥股價(jià)瘋漲的時(shí)候，其第二、三大股東卻忙著減持。4月23日興齊眼藥公告稱，公司第二大股東桐實(shí)投資通過集中競價(jià)、大宗交易方式累計(jì)減持82.5萬股；第三大股東LAV（禮來亞洲基金）通過大宗交易方式累計(jì)減持66.03萬股。

　　興齊眼藥不僅自己瘋漲，而且還帶動(dòng)了和“眼睛”有關(guān)的股票也在上漲。4月25日，生產(chǎn)滴眼液的莎普愛思也以漲停報(bào)收；生產(chǎn)眼鏡的博士眼鏡也漲停；做眼科手術(shù)的愛爾眼科盤中最高漲幅5.24%，收盤回落到2.32%。

　　有分析稱，興齊眼藥近期之所以受到瘋狂追捧，與其擁有的一款產(chǎn)品有關(guān)，即用于延緩近視加深的硫酸阿托品滴眼液。而在中國內(nèi)地，0.01%的阿托品僅有興齊眼藥獲批臨床試驗(yàn)。

　　此外，興齊眼藥就溶菌酶滴眼液和鹽酸奧洛他定滴眼液兩款新藥近期發(fā)布公告稱，已收到國家藥監(jiān)局核發(fā)的溶菌酶滴眼液《藥品注冊(cè)批件》《新藥證書》和鹽酸奧洛他定滴眼液的《藥品注冊(cè)批件》。

　　興齊眼藥早在2013年就提交了溶菌酶滴眼液的藥品注冊(cè)申請(qǐng)。資料顯示，該藥在眼科方面被用于治療淚囊炎、瞼緣炎、結(jié)膜炎、角膜潰瘍等疾病，其中以治療慢性結(jié)膜炎的效果為最佳。目前，溶菌酶眼用制劑在國內(nèi)尚屬空白，國外已有日本千壽制藥株式會(huì)社的鹽酸溶菌酶滴眼液在日本上市多年。

　　雖說近視防控藥品確實(shí)具備很大的市場前景，但對(duì)于仍在臨床試驗(yàn)階段的新藥，也仍需謹(jǐn)防后期沒能通過臨床試驗(yàn)?zāi)貌坏缴a(chǎn)批文的情況。同時(shí)市場上有分析認(rèn)為，“唯一獲批阿托品”的概念只是資金炒作的一個(gè)“故事”，真正原因可能是因?yàn)榕d齊眼藥具備很強(qiáng)的投機(jī)炒作價(jià)值。具體來看，興齊眼藥總股本只有8243萬股，流通股本5348萬股，即機(jī)構(gòu)投資者并不需要太多的資金就能完全控盤興齊眼藥。

　　對(duì)于興齊眼藥股價(jià)的暴漲，有市場人士分析認(rèn)為，“更多是資金在背后驅(qū)動(dòng)。游資在離場，機(jī)構(gòu)在接盤，場內(nèi)資金在玩擊鼓傳花的游戲。”只是，業(yè)績?nèi)绱酥睿杏嗜绱酥撸醋魅绱睡偪瘢l給了興齊眼藥這么大的賊膽？有關(guān)部門不會(huì)出手嗎？《投資者網(wǎng)》將對(duì)此持續(xù)關(guān)注。（思維財(cái)經(jīng)出品）■

責(zé)任編輯：常福強(qiáng)