專題：直播中國牛市！付鵬、劉晨明、張瑜、王勝、戴康、楊超、張巍瀚、陳果、張憶東等首席火線解讀（更新中）

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　　10月12日，國務院新聞辦公室舉行新聞發布會，財政部部長藍佛安介紹，圍繞穩增長、擴內需、化風險，財政部將在近期陸續推出一攬子有針對性的增量政策舉措。對此，新浪證券第一時間連線 中信證券政策首席分析師于翔  ，解讀政策看點。進入直播>>

　　于翔表示，在這次會議上，我們確實強調了使用專項債券來支持房地產的收儲，這是一個重大突破。因為專項債券之前的用途是非常嚴格的。以前有過土地儲備專項債券，用于土地整備和收儲，但后來因為限制房地產炒作的邏輯而被叫停。這一次，明確提出專項債券可以用于支持收儲，這里的收儲指的是已建成未出售的商品房和已分配單位使用的土地。我們可以把這些資金用來收回這些資產，這有助于企業改善現金流。

　　收儲政策在五月份曾經有過一次擴張，當時是三千億的央行再貸款。這一次，我們相信專項債券的資金也會形成一個新的增量，我自己猜測可能在幾千億左右，因為上次央行是三千億，這次可能更多。這只是一個開始，房地產最大的問題不在于放松限購就能拉動市場，而在于居民的信心和預期需要改善。因此，收儲政策尤為重要，我們認為中央加杠桿去收儲可能會是一個非常重要的工具。目前，我們以地方城投為主要的加杠桿方向，例如鄭州的成發集團和南京的安居集團，但這個力度顯然是不夠的，所以我們期待后續有更多中央加杠桿的方式。

　　他指出，除了房地產，會議還提到了保證三保支出，包括居民和事業單位的工資發放，這對于國家的消費也是有幫助的。所以，我認為這幾個方向值得重點關注?？偟膩碚f，我們認為這次財政的表述比市場預期的要強得多，態度非常積極，雖然沒有明確說具體數額，但我相信很快在十月下半個月，我們能看到更多的增量政策。

　　關于增加國家獎學金的獎勵名額和加大國家助學貸款的支持力度，以及2025年擴大資助范圍，這些都是國家對教育的重視。在20大之后，國家層面對科技和教育體系的聯動非常重視。所以，這次專門提到了針對獎學金、助學金以及補助的幫助。至于鼓勵生育的政策，也是國家層面非常重視的。我們認為后續會出臺更多的生育鼓勵性的政策，之前主要制約在于財政資金相對比較匱乏，但現在在廣義財政擴張的背景下，我們認為具備了增加擴張資金規模的能力，所以后續是很有可能會出現更大力度的生育補貼或稅收減免的優惠政策，這可能對提高生育率有所幫助。

　　在未來的增量政策層面，于翔認為后續的增量政策還是非常多的。邏輯上，我們之前面臨的問題是，盡管心動能上升，但量級上還沒有那么多。例如，新能源車行業目前價格戰嚴重，導致走量不走價，大家賺不到錢。疫情放開后，國家的經濟并沒有像很多人想象的那樣快速恢復，原因在于我們的地產從2021年下半年開始下行，以及我們沒有在疫情后進行大規模的財政擴張來支持消費。這兩個關鍵點都沒有出現，所以我們并沒有出現海外的那種通脹和過熱的情況。目前，經濟壓力越來越大，所以轉型的出現更多的是來自于經濟壓力。

　　從2023年開始，很多經濟學家就在講我們需要刺激，但實際上一直到九月份，我們才能真正看到這個拐點。為什么九月份的政治局會議召開會讓我們相信后續會有一攬子的大的政策刺激出臺呢？因為政治局會議的召開是有時間要求的，它是有規矩的。九月的政治局會議講了經濟，說明領導已經不想等到十月了。所以，我們可以得到兩個結論：第一個結論是力度一定很大，因為他著急；第二個結論是節奏一定很快。那既然這樣的話，就要引申出下一個問題：該如何去刺激經濟呢？剛才我也說了，財政的擴張是必然趨勢，兩個應該是結合著來看。

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責任編輯：石秀珍 SF183