來(lái)源：東莞證券

　　本周走勢(shì)回顧

　　本周大盤低位盤整，三大指數(shù)集體收跌，滬指周K 線錄得七連陰。6 月末維穩(wěn)資金借道ETF 入場(chǎng)，本周初大盤延續(xù)修復(fù)格局，但往后市場(chǎng)情緒延續(xù)低迷，兩市量能連創(chuàng)年內(nèi)新低，大盤震蕩走弱。

　　此外，近期美元走強(qiáng)北向資金持續(xù)流出，也給市場(chǎng)造成一定壓力。

　　從周K 線來(lái)看，上證指數(shù)下跌0.59%，深證成指下跌1.73%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.65%，科創(chuàng)50 指數(shù)下跌1.86%，北證50 指數(shù)下跌2.39%。

　　個(gè)股板塊跌多漲少，有色金屬、商貿(mào)零售、鋼鐵、綜合和公用事業(yè)等板塊漲幅靠前，國(guó)防軍工、機(jī)械設(shè)備、美容護(hù)理、電力設(shè)備和電子等板塊跌幅靠前。截至7 月4 日，近五個(gè)交易日北向資金凈流出169.06 億元，其中滬市凈流出28.71 億元，深市凈流出140.35 億元。

　　下周大勢(shì)研判：橫盤整固下蓄勢(shì)企穩(wěn)

　　從本周市場(chǎng)來(lái)看：

　　首先，央行借券維穩(wěn)長(zhǎng)債利率，國(guó)債買賣后續(xù)落地可期。

　　其次，一線城市樓市穩(wěn)步回暖，消費(fèi)稅改革預(yù)期上升。

　　最后，7 月資金面或維持均衡偏松，央行明確支持性貨幣政策立場(chǎng)。

　　總體來(lái)看，本周大盤低位盤整，三大指數(shù)集體收跌。從市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，京滬深6 月二手房成交量均創(chuàng)階段性新高，有望加速房地產(chǎn)市場(chǎng)預(yù)期的修復(fù)；三中全會(huì)臨近背景下，消費(fèi)稅改革預(yù)期上升；央行二季度貨幣政策例會(huì)整體基調(diào)不變，央行將保持“支持性”態(tài)度，短期政策利率調(diào)降的概率不大。資本市場(chǎng)方面，上交所召開(kāi)“科創(chuàng)板八條”專題座談會(huì)，6 月下旬以來(lái)維穩(wěn)資金借道ETF 入場(chǎng)。從技術(shù)面來(lái)看，滬指持續(xù)在3000 點(diǎn)下方低位震蕩，兩市量能連續(xù)3個(gè)交易日不足6000 億，市場(chǎng)又到了“信心比黃金還重要”的時(shí)刻。

　　經(jīng)過(guò)持續(xù)震蕩回調(diào)后，投資者的悲觀預(yù)期或已充分釋放，當(dāng)前A 股已具有較高的性價(jià)比和安全邊際。往后看，三中全會(huì)改革預(yù)期助力市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，同時(shí)ETF 有望持續(xù)為A 股貢獻(xiàn)增量資金，結(jié)合當(dāng)前資本市場(chǎng)政策紅利下制度不斷完善，或?qū)κ袌?chǎng)形成支撐，我們判斷大盤或在橫盤整固下蓄勢(shì)企穩(wěn)。

　　操作建議：

　　板塊上建議關(guān)注金融、TMT、電力設(shè)備、公用事業(yè)和機(jī)械設(shè)備等板塊。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　海外經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下滑，以及中美貿(mào)易摩擦超預(yù)期惡化，導(dǎo)致外需回落，國(guó)內(nèi)出口承壓；全球主要經(jīng)濟(jì)體超預(yù)期延長(zhǎng)加息周期，高利率環(huán)境使全球經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩，壓縮國(guó)內(nèi)資金面；海外信用收縮引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)事件，對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性造成沖擊，干擾利率和匯率走勢(shì)。

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責(zé)任編輯：何俊熹