即便是面對英偉達股價的熄火、比特幣市場的動蕩、甚至是拜登辯論慘敗所引發的政治不確定性，標普500指數仍然保持上漲勢頭。

　　本周，在巨頭科技股的帶領下，標普500指數實現了2%的周度漲幅，創下4月以來的最佳表現。本周，除英偉達（NVDA.US）之外的明星科技股普漲，谷歌（GOOG.US）、蘋果（AAPL.US）、微軟（MSFT.US）、Meta（META.US）創歷史新高。

　　由于非農等重磅經濟數據支持降息預期，市場情緒明顯好轉。許多人相信，美國經濟仍處于擴張態勢，足以避免衰退，同時，美聯儲年內降息幾乎是“板上釘釘”。

　　“美聯儲仍然是主導因素，市場相信最終會降息，”Socorro資產管理公司首席投資官Mark Freeman說，至于政治風險，無論誰贏得選舉，財政政策都不會有重大改變。

　　空頭分析師丟了飯碗，一些機構甚至放棄目標價

　　盡管面臨多重不確定因素，美國股市仍然保持強勁上升勢頭，不僅挫傷了空頭士氣，還導致分析師判斷市場的難度大幅增加。

　　說到這，就不得不提摩根大通首席市場策略師Marko Kolanovic的離職。

　　Kolanovic因其持續看空美股而聞名，卻在過去兩年多的時間里完全誤判了市場走向：

　　2022年1月美股站上高位，他信誓旦旦地建議投資者大幅增持美股，結果，標普500從1月跌到了10月，累計跌了近20%。

　　Kolanovic在2022年9月底開始看空美股，并建議客戶減持美股倉位。結果，標普500從10月份最低點開始一路上漲，一直漲到現在，累計漲幅超過50%。

　　這波操作堪稱教科書級的“反向指標”，也導致Kolanovic丟了在摩根大通的飯碗。

　　不僅如此，一些機構甚至放棄了給出標普500指數目標價的做法。

　　Piper Sandler & Co．的研究人員表示，由于指數過度集中在少數幾只股票上，傳統的預測方法已經失去了意義。

　　Mag 7越來越貴，導致大盤也越來越貴

　　“今年美股表現呈現出明顯的二元化：“七巨頭”股價持續上漲，而其他股票則相對平淡，“Jeff Muhlenkamp表示，他管理的同名基金在過去三年中的表現優于97%的同行。

　　考慮到這些市場領軍股票的高估值，要相信這種趨勢能夠持續下去是很困難的。然而，截至目前，這種趨勢確實在延續。

　　華爾街見聞此前文章提及，上半年，美股近60%的漲幅由僅五家科技巨頭貢獻——英偉達、微軟、亞馬遜、Meta和蘋果，其中僅英偉達一家的漲幅貢獻就高達31%。二季度，英偉達、蘋果和微軟三家公司貢獻了超過90%的大盤漲幅。

　　有了人工智能的背書，科技巨頭們提供了強勁的增長敘事，吸引投資者源源不斷地涌入市場。英偉達股價屢創新高并登上全球市值第一寶座，生動詮釋了什么叫“越貴越有人愛”。

　　然而，股市集中在少數幾只股票并非一個積極的信號。

　　以26倍市盈率交易的標準普爾500指數，其估值水平高于至少自1990年以來任何一次選舉年。

　　當然，不能僅僅因為當前的高估值就預測股市會立即下跌，但這種高估值狀態確實可能意味著未來一段時間（特別是在大選之后）股市的回報可能會低于過去。

　　Richard Bernstein Advisors副首席投資官Dan Suzuki說：

　　今天美國巨型科技股的高估值意味著未來十年它們的表現可能會很不好，因為它們占據了絕對主導的份額，美股整體市場的回報也可能相當平淡。

　　比特幣市場的大幅下跌是本周另一個引人注目的事件。

　　由于特朗普對于加密貨幣態度明顯緩和，特朗普的支持率上升本應利好加密貨幣，但比特幣仍然遭遇重創。

　　這再次表明，宏觀政治對市場影響的不確定性上升。

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責任編輯：歐陽名軍