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摘要：
微軟雅黑;">美國總統拜登在大選首場電視辯論表現不佳引起質疑，但面對民主黨的失望和上百名工商領袖的唱衰聲，拜登堅持不退選。伴隨著特朗普獲勝的概率不斷增加，金融市場上演“特朗普交易”：美債曲線走陡，美元指數也維持強勢，穩定在105上方，“特朗普股”（能源、鋼鐵、銀行等）上漲，原油也維持強勢。分析認為，“特朗普交易”下，美元有望保持強勢，從而給日元帶來下行壓力，而這將利好日股。
英國工黨黨首斯塔默正式成為英國首相。這是英國在8年間迎來的第6任首相，而保守黨將失去已持續14年的執政地位，這一消息推動英國股債匯齊升。
超預期的交付量、二代人形機器人的亮相也推動特斯拉股價連漲8天，直接抹平半年漲幅。
微軟股價的上升推動前CEO鮑爾默財富超過比爾·蓋茨。英偉達則罕見遭到評級下調。
【一周要聞】
拜登堅持不退選 民主黨參議員坐不住了？“特朗普交易”再現市場
當地時間5日報道稱，拜登周五接受美國廣播公司新聞網（ABC）采訪時，回答了主持人提到的關于是否會退選的問題。ABC稱，這是拜登辯論后首次接受電視采訪。當該媒體主持人喬治·斯蒂芬諾普洛斯問道：“如果你確信無法擊敗特朗普，你會退選嗎？”拜登回答說：“如果上帝告訴我，我可能會這么做。”
拜登仍未擺脫因在2024年總統選舉首場電視辯論中表現不佳而引起的質疑。在此背景下，據環球網綜合美國廣播公司、福克斯新聞網、《華盛頓郵報》等多家媒體報道，白宮新聞秘書卡里娜·讓-皮埃爾當地時間7月3日在記者會上稱，拜登“絕對不會”考慮退出競選。
據報道，弗吉尼亞州民主黨參議員馬克·沃納正試圖召集一批民主黨參議員，要求拜登總統退出總統競選。盡管目前有三名眾議院民主黨議員呼吁拜登退出競選，但迄今為止大多數參議員對此比較沉默。沃納發言人雷切爾·科恩既沒有證實也沒有否認這位參議員認為拜登需要退出競選，而是發表了一份聲明，其中寫道，“像華盛頓和全國各地的許多其他人一樣，沃納參議員認為現在是總統競選的關鍵日子，他已向白宮明確表示這一點。”
據悉，民主黨主要捐助者對拜登的失望情緒日益加深，目前已將密歇根州州長格雷琴·惠特默、加州州長加文·紐森視作替代拜登的首要候選人。而據報道，拜登當地時間7月5日表示，他已經與至少20名國會議員進行了交談，他們都告訴他“繼續競選”，沃納是“唯一”推動他退出的人。
“災難性”辯論后，白宮和拜登競選團隊忙著做危機公關，但仍堵不住民主黨金主的“勸退”呼聲。據，當地時間7月5日，一個由美國頂尖商界領袖組成的商業組織“領導力即刻計劃”致信白宮，呼吁拜登“為了美國民主與未來”停止競選。該聲明已獲得至少168人聯署，其中不乏民主黨主要捐助者。目前，簽名人數仍在不斷增加。聯名信中，這些商界領袖先是贊揚拜登曾“在內戰中拯救了美國民主”，隨后強調，“為了鞏固這一政治遺產，我們呼吁你停止競選連任，將領導權交給下一代民主黨領導人”。
華盛頓關于總統喬·拜登是否退出選舉的辯論已蔓延到華爾街，交易員正在挪移資金，為特朗普重返白宮可能影響美元、美債和其他資產未雨綢繆。
在與特朗普的辯論中，拜登的表現不佳，外界益發擔心這位81歲的民主黨人年事過高難以勝任第二任期，從上周末就開始重新調整投資組合。
金融市場出現“特朗普交易”。辯論后，相關交易行動在債市表現最為激烈，基準10年期國債收益率在隨后幾個交易日上漲20個基點。拜登可能會退選的臆測大幅升高——根據押注市場，拜登選到底的幾率低于50%。
一位不愿具名的基金經理表示，他偏向美元和短債，以對沖他認為拜登退選將引發的風險飆升。自1968年的Lyndon Johnson以來，沒有一位總統拒絕尋求連任，如今距離11月大選只有四個月了。
澳洲國民銀行策略師Rodrigo Catril表示，“每個人”都在準備交易計劃，以防拜登退選。“無論如何，市場都押注特朗普會贏，”Catril說。民主黨人似乎陷入了非常困難的選擇，沒有一個選擇是容易的，也沒有一個可能會產生更好的結果。
法國興業銀行美國利率策略主管Subadra Rajappa表示：“現在完全預測大選結果還為時過早，但稍作一點考慮也并不會顯得太早。最近的走勢是熊陡，似乎是市場認為特朗普獲勝的幾率更高。”
工黨在英國選舉中取得壓倒性勝利 斯塔默出任首相 保守黨14年執政終結
當地時間7月5日，英國工黨黨首斯塔默抵達白金漢宮，覲見英國國王查爾斯三世，獲得國王批準后正式成為英國首相。這是英國在8年間迎來的第6任首相，而保守黨將失去已持續14年的執政地位。
斯塔默利用保守黨內部的混亂局面，瞄準了英國大選傳統上獲勝的政治中間派。他趕走了科爾賓，并將工黨定位為穩定經濟的黨派。將擔任英國首位女性財政大臣的前英國央行經濟學家Rachel Reeves，是工黨獲得企業支持的關鍵。
面對工黨如預期獲勝，市場表現繼續樂觀，外匯和債券市場的波動率指標接近多年低點。
“一頁翻過，新的篇章開啟了，”Reeves贏得Leeds West和Pudsey選區后說。”我們不會讓你們失望，我也不會讓你們失望。我已經蓄勢待發。”
英鎊匯率、英國股市和金邊債券（即英國政府債券）在周五全面走高。聚焦于低估值藍籌股的富時100指數開盤上漲0.38%，富時250中盤股基準指數一度上漲1.8%至2022年4月以來最高水平，暗示全球資金開始涌入英國股市。10年期英國國債收益率下降至4.17%附近，意味著國債價格大漲，與歐洲其他市場基本一致。英鎊兌美元匯率在工黨勝選后上漲0.1%，至1.2777美元，兌歐元匯率穩定，約為84.75便士。
來自知名投資機構Abdn的發達市場股票主管本?里奇（Ben Ritchie）表示：“英國工黨取得的壓倒性的選舉勝利，提供了英國股市在一個日益動蕩的世界中所需要的那種政策清晰度和穩定性。”
“如果英國新政府在選民們關注的事情上處理得當，在英國經濟中有重大敞口的企業們應該是有可能的贏家——尤其是對富時250指數和富時小型股成分公司來說，這將是一劑強心針。”
“我們知道工黨會贏，所以這不會改變太多，也不會改變英鎊的游戲規則。我們現在想知道工黨的具體計劃是什么，”來自法國興業銀行的外匯和利率企業研究主管肯尼斯?布魯克斯（Kenneth Broux）表示。“投資者們一直在做多英鎊，英國的金融市場情緒很好，結果不會改變這一點。”
在英國股市，英國住宅建筑商的表現最為突出，追蹤其股票的基準指數大幅上漲2.3%。來自資管巨頭富達（Fidelity）的投資組合經理阿魯娜·卡魯納提拉克（Aruna Karunathilake）表示：“我們認為，工黨占據多數的政府成立將對英國房屋建筑商和建筑材料產生積極影響。”。
“我們預計工黨將恢復房屋建設目標，或許還將為地方規劃部門的投資提供資金支持……這應該會緩解建筑商們關于阻礙中期增長的規劃瓶頸的擔憂情緒。”卡魯納提拉克表示。
盡管英國央行6月維持利率在16年來的最高位不變，但是交易員們仍堅持上調對英國央行8月降息的押注力度，以及預期到年底前英國央行將降息高達50個基點，強力支撐支撐英國股市和英國金邊債券在大選前的漲勢。展望英國股市，有基金經理押注無論英國大選的最終結果如何，英國股市都將實現大幅復蘇。在降息預期以及眾多低估值藍籌股的強大投資吸引力之下，在全球范圍迅速流動的投機資金——即“國際熱錢”，或將從高估值的美股大批流入英國股市。
【一周數據】
美國6月非農就業實際趨勢明顯走弱 9月大概率開啟降息周期？
美國6月季調后非農就業人口錄得20.6萬人，高于市場預期，但較上月數據小幅走低。6月失業率錄得4.1%，為2021年11月以來新高。預期4.00%，前值4.00%。
非農報告強化了美聯儲降息的理由。美股周五收高，科技股領漲，納指與標普500指數再創歷史新高。三大股指本周均錄得漲幅，道指上漲0.66%，標普500指數上漲約2%。納指上漲3.5%，為連續第五周錄得漲幅。
“美聯儲傳聲筒”Nick Timiraos表示，美國失業率自3月份（3.83%）以來上漲了0.22%。從薩姆規則方面顯示，3個月平均值較12個月低點上漲了0.42%，這越來越接近0.5%的門檻。而“薩姆規則”的內涵是，當失業率的3個月平均值比12個月低點高出0.5個百分點時，經濟就陷入了衰退。
華泰證券表示，6月非農數據符合該機構此前對美國經濟減速、降息阻力下降的判斷，9月降息的概率進一步上升—數據沒有大幅反復的情況下，9月開啟降息周期目前可能為大概率事件。相較數據公布前，2年期和10年期國債收益率分別下降3bp、2bp至4.64%、4.30%，9月及以前的降息概率持平于80%，全年累計降息幅度上行1bp至49bp，美元指數持平于104.9。
衍生品市場交易員對降息的押注沒有改變。他們認為決策者最早9月降息的可能性約為70%。對于2024年全年，預計總計降息48個基點。
AmeriVet Securities的美國利率交易和策略主管Gregory Faranello表示，“這個數據對美聯儲和美債市場有利，美聯儲會對就業市場表現會報此高度警惕”
“前兩個月的下修疊加失業率上升是很重要的數據點。薪資增長也在放緩，” 嘉信理財首席固定收益策略師Kathy Jones說，“所有這些都在指向放緩的趨勢。”
報告發布后美國國債收益率走低，標普500指數開盤基本持平。期貨合約顯示，投資者目前預計美聯儲2024年降息兩次。
這些數據可能會改變美聯儲對風險平衡的看法，因失業率在通脹放緩的背景下上升。央行6月會議紀要顯示決策層內部存在意見分歧，對就業市場進一步疲軟導致失業率更大幅上升愈發擔憂。
這些數據對四面楚歌的總統喬·拜登沒有幫助。他在與前總統唐納德·特朗普辯論中災難性的表現導致越來越多的民主黨人要求退選。
【一周市場】
日本股市狂飆 東證指數創歷史新高
近期，日本股市全線狂飆。7月4日，跟蹤2100多家公司股票的東證指數漲0.92%，達2898.47點，突破泡沫時期1989年12月創下的歷史峰值。7月5日，東證指數超過盤中歷史高點2906.80后，小幅回落。東證指數跌0.11%報2895.39點；今年以來，東證指數漲幅也已超過22.3%。
據澎湃新聞，在6月22日研報中，華福證券在分析日本股市上漲原因里寫道，“盡管安倍經濟學未能實現其設定的通脹和經濟增長目標，其對日本股市起到了一定托舉作用。政策初期提振了市場信心，加之全球經濟特別是美國股市的穩定，為日本股市提供了上升動力，日本政府和中央銀行的直接市場干預，尤其是養老公積金基金的大規模股票投資，為股市提供了支撐，其中信息技術和工業行業在過去十年間表現突出，得益于政府的政策扶持和全球科技浪潮的推動，以及日元貶值增強的出口競爭力和企業的技術革新。”
“日股開年延續了2023年的上漲，但是后繼乏力，匯率是關鍵因素。日元匯率對股市的傳導邏輯，從貶值提升海外營收走高變成了過度貶值帶來日元類資產打折，150點是上半年邏輯切換的關鍵點位。而6月以來日本核心資產成交縮量，同時市場對日股當季盈利的一致前景走強，因此在日元跌破160整數關口后，日股沒有繼續下跌反而出現回升。”國信證券在6月30日分析道。
分析認為，“特朗普交易”下，美元有望保持強勢，從而給日元帶來下行壓力，而這將利好日股。
據媒體援引景順資產管理日本公司的全球市場策略師Tomo Kinoshita表示：“由于美國債券收益率上升，日元兌美元貶值，這將支撐日本股市。”
歷史上，日股也出現過相似的情景。在2016年特朗普贏得美國總統大選后，日本東證指數在一年內以美元計算上漲了近30%，超越了標普500指數和MSCI世界指數同期的表現，后兩者分別上漲了約20%。
日元兌美元匯率接近三十六年來的最低點，日本30年期國債收益率在上周四創下十三年來的盤中新高，徹底結束了數年以來的低利率。有分析師認為日本經濟已經擺脫通貨緊縮，正在逐步復蘇。
野村證券首席策略師Naka Matsuzawa認為，日本股市將是全球投資者的更好選擇之一，隨著日本央行在超寬松立場的轉變，銀行股的表現應該會更好。
金融市場現“特朗普交易”，能持續多久？
伴隨著特朗普獲勝的概率不斷增加，金融市場上演“特朗普交易”：美債曲線走陡，美元指數也維持強勢，穩定在105上方，“特朗普股”（能源、鋼鐵、銀行等）上漲，原油也維持強勢。
業內人士分析稱，當前市場提前搶跑“特朗普交易”側重的是其減稅政策對美國公司盈利能力的影響，但尚未對關稅前景定價。美國當前的經濟和通脹環境與2016年有著明顯不同，復刻2016年的“再通脹”交易仍存在不確定性。
據第一財經，三菱日聯銀行（中國）有限公司首席金融市場分析師孫武分析認為，特朗普當選預期升溫，避險需求增強提振美元。特朗普政策或導致通脹問題死灰復燃，債券曲線更陡峭。”特朗普行情”再現，但長期影響仍存疑。
摩根士丹利和巴克萊銀行都敦促客戶做好準備，應對特朗普下屆任期內的通脹高企和長期債券收益率上升。
摩根士丹利表示，特朗普贏得美國總統大選的可能性上升，在這種情形下美國經濟增長可能會放緩、通脹則可能加速，這使得押注美債收益率曲線變陡正變得有吸引力。
策略師補充稱：“市場現在必須應對移民和關稅政策發生變化的可能性上升的情況，美國經濟增長已經在降溫，這使得市場更有可能消化美聯儲降息的影響。”“而在對赤字日益關注的背景下，共和黨獲勝的可能性增大可能會給長期美債收益率帶來上行風險。”此外，巴克萊銀行也建議投資者在美債市場做好通脹對沖。
摩根大通的數據顯示，現貨市場出現了押注美債收益率曲線變陡的勢頭。該行對客戶的最新調查顯示，押注美債上漲的頭寸減少了5個百分點，凈多頭頭寸降至6月10日以來的最低水平。
為對沖收益率曲線長端風險而支付的溢價已從看漲轉為看跌。自5月底以來，就在三十年期美債收益率達到4.65%以上的峰值時，交易員們正支付最高價格來對沖長期國債的拋售。過去一周最引人注目的是空頭倉位，目標是十年期美債收益率在8月23日時達到4.55%的高位。
【一周公司】
連漲八天！特斯拉抹平半年跌幅
截至7月5日美股收盤，特斯拉上漲2.09%，報251.55美元，逼近2023年12月28日收盤位253.18美元，連漲八個交易日，自6月24日收盤以來累漲超37.77%，本周累漲27.12%，抹去2024年迄今的跌幅。
消息面上，第二季度汽車交付量同比減少近5%，為連續兩個季度出現下滑，不過，這一結果超出了華爾街的預期。特斯拉還憑借第二季度的交付量，保住了全球電動汽車銷量第一的寶座。
“特斯拉最糟糕的時期已經過去，我們相信電動汽車需求故事開始回歸到這個顛覆性的科技巨頭身上，”Wedbush Securities科技分析師Dan Ives周三寫道，他將特斯拉目標價從275美元上調至300美元，并重申“優于大市”評級。
7月4日，在2024世界人工智能大會（WAIC 2024）上，特斯拉二代人形機器人Optimus正式亮相。據上證報，特斯拉相關負責人表示，二代Optimus在直立行走的基礎上，行走速度提升了30%；其手指還“進化”到除了感知和觸覺，可以在輕握雞蛋和搬運重物時做到“游刃有余”。
據上海臨港新片區投資促進服務中心，包括城投興港集團、臨港投控集團等多家國企近日已率先采購了一批特斯拉Model Y車輛作為企業功能用車。這也是臨港新片區在政府采購活動中落實平等對待內外資企業的積極響應。
英偉達這一周：黃仁勛拋售股票、評級遭罕見下調、反壟斷風險
英偉達首席執行官黃仁勛6月份減持了價值近1.69億美元的股票，創下其單月獲利最高紀錄。市場對用于驅動人工智能的芯片的巨大需求推動該公司股價再創新高。
這是他今年首次出售130萬股股票，而在這個月，英偉達的市值首次突破3萬億美元。這一度使其成為世界上最有價值的公司，并使61歲的黃仁勛成為少數財富超過1000億美元的超級富豪。
然而，英偉達本周并不太平。有消息稱法國反壟斷執法機構正準備以涉嫌反競爭的行為起訴英偉達。
知情人士表示，這家法國機構將是世界上第一個采取這一步驟的機構。這份指控書（或反對聲明）將在去年英偉達辦公室遭到突襲之后公布。
New Street Research分析師皮埃爾·費拉古（Pierre Ferragu）認為，英偉達自去年初以來的高速上漲已經到了盡頭，該股票目前沒有進一步上漲的空間。費拉古將英偉達評級從買進下調至中性，并表示，該股在2023年上漲近240%的基礎上，今年飆升154%后“充分體現估值”。該股周五下跌1.9%，相比之下納斯達克100指數上漲1%。他補充說，額外的上漲空間“只有在牛市的情況下才會實現，即2025年之后的前景大幅改善，但我們對這種情況的發生還沒有信心”。
【一周人物】
微軟前CEO鮑爾默財富首超蓋茨 成全球第六大富豪 僅因他選擇繼續持有！
當地時間周一，微軟公司前CEO史蒂夫·鮑爾默超越比爾·蓋茨，成為全球第六大富豪，這是鮑爾默在全球富豪榜上的排名首次超過微軟聯合創始人。鮑爾默的身價之所以飆漲，跟他持有的微軟股份有很大關系。目前，他很可能仍然持有約4%的微軟股份。而微軟的市值已經超過3.4萬億美元。這也是鮑爾默身價的最重要組成部分。
這一變化正值微軟股價創下新高之際，今年累計漲幅達到21%。通過與OpenAI的合作，該公司一直是推動美國股市走高的人工智能熱潮的最大受益者之一。
鮑爾默1572億美元的凈資產中，超過90%是微軟股票。與此同時，蓋茨將其1567億美元的財富進行了多元化投資：他大約一半的財富是通過Cascade Investment持有的，該公司是用出售微軟股票和股息的收益創建的。他還通過Cascade持有廢物管理公司Republic Services價值210億美元的股份。
此外，68歲的蓋茨一直在通過慈善事業慢慢減少自己的財富。他和他的前妻梅琳達·弗蘭奇·蓋茨以及他的朋友沃倫·巴菲特一起，投入了大筆資金，建立了750億美元的蓋茨基金會，這是世界上最大的慈善組織之一。
自從20多年前成立基金會以來，蓋茨和他的前妻已經從他們的個人財產中捐出了近600億美元。弗蘭奇·蓋茨最近辭去了蓋茨基金會的聯合主席一職，并獲得了125億美元用于自己的慈善事業。
2010年，蓋茨、弗蘭奇·蓋茨和巴菲特還創立了“贈予承諾”組織，鼓勵世界上最富有的人在有生之年或去世后捐出大部分財富。68歲的鮑爾默沒有簽署“贈予承諾”，他也有自己的慈善事業，但規模遠不及蓋茨。
1975年，蓋茨和他的朋友保羅·艾倫共同創立了微軟公司，并一直領導到2000年，直到公司最早的員工之一鮑爾默接替他擔任CEO。鮑爾默于2014年退休，并于同年成為微軟最大的股東。2014年，他以20億美元的價格收購了NBA球隊洛杉磯快船隊，這筆投資在今天估計價值46億美元。
【下周預告】
下周要聞預告（北京時間）：
7月9日（周二）：
22：00 美聯儲主席鮑威爾在參議院銀行委員會發表半年度貨幣政策證詞
7月10日（周三）：
10：00 新西蘭聯儲利率決定
22：00 美聯儲主席鮑威爾在眾議院金融服務委員會發表半年度貨幣政策證詞
22：30 美國至7月5日當周EIA原油庫存
7月11日（周四）：
14：00 英國5月GDP、德國6月CPI
20：30 美國6月CPI、美國至7月6日當周初請失業金人數
7月12日（周五）：
14：45 法國6月CPI
20：30 美國6月PPI
責任編輯：劉明亮
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