早盤市場窄幅震蕩，三大指數截止午間收盤集體飄紅。盤面上看，消費股持續火熱，零售、消費電子方向強勢爆發，天鍵股份等多股收漲停板；上海國企改革概念股集體走強，上海物貿等多股直線秒板；地產股集體走強，新華聯等多股漲停；機器人概念探底回升，龍頭泰爾股份盤中上演準“地天板”；AI應用股調整，文生視頻方向跌幅居前，華揚聯眾（維權）一字跌停。市場縮量超3700億，兩市上漲個股超3500只。

具體來看，上海國企改革概念股集體走強，上海物貿等多股直線秒板。消息面上，《上海市支持上市公司并購重組行動方案(2025—2027年)》昨日發布。其中提出，力爭到2027年，在集成電路、生物醫藥、新材料等重點產業領域培育10家左右具有國際競爭力的上市公司，形成3000億元并購交易規模，激活總資產超2萬億元。

消費電子強勢爆發，AI眼鏡方向漲幅居前。民生證券研報認為，隨著多模態模型能力的提升和 AI Agent 的成熟，產品功能性和應用場景將獲得極大提升，持續看好 2025 年 AI 眼鏡大規模放量。

從個股看，兩市上漲3544家，下跌1682家，150家漲幅持平。兩市共103股漲停，共5股跌停。

截至午間收盤，滬指漲0.22%報3430.25點，成交4389億元；深成指漲0.43%報10859.05點，成交6909億元。創業板指上漲0.08%，報2265.80點。

資金動向

早盤主力資金重點搶籌消費電子、工業金屬、光學光電子等板塊，主力凈流入居前的個股包括視覺中國、上海貝嶺、歌爾股份等。

要聞回顧

1、監管出手干預理財子公司違規使用“自建估值模型”

針對近期理財子公司盛行的“自建估值模型”，金融監管部門開始出手干預，下發通知要求理財子公司不得違規通過收盤價、平滑估值及自建估值模型等方式去熨平產品凈值波動。有機構表示，監管此次要求，無論直投或委外不得違規出現上述三種行為。通知稱，應當采用中債、中證、外匯交易中心提供的當日估值，資管計劃應穿透管理，確保資管產品與公司對同類資產的估值原則、政策、技術、方法一致。此外，監管要求理財子公司開展整改，將產品產生的正偏離返還原產品原客戶，不得用于新渠道新產品新份額的夸大宣傳和打榜。另要求1個月內反饋發送整改報告，包括整改計劃、措施等。未來也需要按月反饋進度。

2、全面落地實施在即 個人養老金產品將擴容

從業內人士處獨家獲悉，近日人社部將對全面實施個人養老金制度進行動員部署。個人養老金試點將于近期全面放開，從原來的36個試點城市擴展到全國，有望迅速全面落地實施。個人養老金基金產品也迎來擴容，一些成熟寬基的ETF聯接基金和寬基指數場外產品將增設Y份額。目前，各家基金公司正在緊鑼密鼓地籌備，為個人養老金試點全面放開做準備。

后市研判

1、國泰君安：中國股市底部已經出現 “轉型牛”的條件正在形成

國泰君安證券近日發布2025年中國權益投資策略展望，中國股市底部已經出現，“轉型牛”的條件正在形成。經歷長時間持續調整，悲觀預期和微觀結構出清，是股市具有估值彈性的先決條件。決策層對扭轉經濟形勢與支持資本市場態度的積極轉變，是構成遠期預期上修、擺脫“熊市思維”與股市底部抬高的重要基石。資本市場改革提升股東回報，而化解債務、推動改革與穩定資產價格，有望構成中國經濟發展的新“三支箭”，中國股市的轉型牛正在形成。

2、中信證券：臨近春節 消費有望迎來新一輪反彈修復

中信證券研報表示，2024年12月9日召開的重磅會議再次明確擴大內需為來年政策重點方向，“全方位擴大國內需求”，“大力提振消費”，表述積極、引燃市場預期。在經歷9月快速反彈后，由于短期消費數據尚未能反映政策效力、且來年政策力度未明朗，消費板塊在10-11月普遍有所回調。我們認為臨近春節，疊加自上而下不斷對內需的重視、政策預期升溫，消費有望迎來新一輪反彈修復。

3、銀河證券：算網產業鏈規模經濟成效有望凸顯

銀河證券研報指出，通信新興產業新動能供給不斷豐富，算網產業鏈規模經濟成效有望凸顯。隨著未來AI的發展、6G的推進以及衛星相關業務的普及，要想在數字科技上獲得更大的全球領導力，我國技術變革需要更加速。5G-A/6G通感一體化與通智算一體化分別在通信網絡新增感知與AI元素，持續深入芯片模組、行業終端、虛擬專網、共性能力平臺等關鍵環節供給能力升級，賦能新興產業發展。通信技術的升級著力推動數字技術融合創新，帶來傳統工業生產經營的提質升級。總體來說，5G+的發展推動多方位深度賦能，規模經濟效應賦能成效有望凸顯。展望未來，新基建與新應用守正創新迎來大發展。

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