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　　券商行業并購將成為今年主要預期方向。

　　龍高股份擬引進戰略投資者紫金礦業

　　9月以來，在市場維持低位震蕩之際，市場掀起國企改革熱。多家央國企上市公司股價連番上漲，保變電氣大漲超150%，嶺南股份、弘業期貨、大唐電信、電子城、南天信息均大漲超30%。

　　9月22日晚，龍高股份公告，公司前三大股東龍巖投資集團、龍巖文旅匯金、興杭國投與紫金礦業子公司紫金南投四方共同簽署了《關于龍巖高嶺土股份有限公司的股份轉讓協議》，后者擬合計受讓龍高股份20%的股份。

　　紫金南投由AH兩地上市礦業巨頭紫金礦業實控，此次轉讓后紫金礦業以戰略投資者身份，成為龍高股份二股東。本次股權轉讓價格為14.93元/股，較龍高股份最新收盤價17.48元/股折價14.59%。據此測算，紫金南投受讓股權將斥資約5.35億元。

　　資料顯示，本次股權轉讓方均為龍高股份首發股東，其中龍巖投資集團、文旅匯金為龍巖市國資委下屬企業；興杭國投為紫金礦業控股股東，實際控制人是龍巖市上杭縣財政局，系受讓方紫金南投的一致行動人。此次股權轉讓實際上是龍巖市地方國資內部的整合。

　　截至9月20日，紫金礦業A股最新市值為4221億元。半年報顯示，公司二季度同時獲得華泰柏瑞滬深300ETF、阿布達比投資局的增持，期末持倉分別為市值34.19億元、25.95億元。

　　資本杠桿改革重要文件落地

　　近日，證監會修訂發布《證券公司風險控制指標計算標準規定》（下文簡稱《風控指標規定》），于2025年1月1日起正式施行。

　　《風控指標規定》主要調整完善以下內容：一是對證券公司投資股票、做市等業務的風險控制指標計算標準予以優化，進一步引導證券公司充分發揮長期價值投資、服務實體經濟融資、服務居民財富管理等功能作用。

　　二是根據證券公司風險管理水平，優化風控指標分類調整系數，支持合規穩健的優質證券公司適度提升資本使用效率，更好為實體經濟提供綜合金融服務。

　　三是對證券公司所有業務活動納入風險控制指標約束范圍，明確證券公司參與公募REITs等新業務風險控制指標計算標準，提升風險控制指標體系的完備性和科學性，夯實風控基礎。

　　四是對創新業務和風險較高的業務從嚴設置風險控制指標計算標準，加強監管力度，提高監管有效性。

　　業內人士指出，此舉意在支持優質證券公司適度拓展資本空間，預計將釋放近千億元資金，促進有效提升資本使用效率，加大服務實體經濟和居民財富管理力度。

　　中信證券研報認為，風控指標計算標準調整正式稿的落地，表現了監管層在保證證券行業風險監管全面有效的基礎上，積極推動優質證券公司實現長線高質量發展的決心。此舉有利于打開證券公司杠桿率提升空間，提升活躍資本市場能力，鼓勵優質券商在資本集約型發展道路上做大做強。

　　券商營收TOP20出爐

　　據證券時報·數據寶統計，48家上市券商實現營業收入2462.7億元，同比下滑12.47%；實現歸母凈利潤683.96億元，同比下滑21.22%。整體來看，上市券商中有10家營收同比上漲，13家凈利潤同比上漲。

　　記者注意到，營收排名前十的券商，幾乎營收凈利全部下滑，僅招商證券上半年凈利潤小幅上漲0.44%。招商證券成為凈利潤前十券商中唯一一家業績正增長的頭部券商。

　　此外，營收排名前十的券商占上市券商總營收比例近58%，凈利潤排名前十的券商占總凈利潤總額的68.24%。營收排名前十的上市券商中，中信證券穩坐行業龍頭，海通證券營收凈利均下滑幅度較大。

　　相比較而言，營收與凈利潤均實現同比增長的9家均為中小券商，其中首創證券營收和凈利潤分別實現12.55億元、4.77億元，同比增幅分別為47.62%、73.39%。

　　值得注意的是，凈利潤排在第12名的東方證券表現不俗，凈利潤增長11.04%，較排名第十的中金公司僅差1.17億元。東方證券營業收入同樣表現出色。

　　上市券商積極踐行中期分紅政策號召。截至上半年，25家券商計劃派現總額高達130.13億元，中期分紅金額在1億元以上的券商有17家，其中中信證券、華泰證券、國泰君安中期派現規模均在10億元以上。

　　券業并購節奏加快

　　9月以來，并購重組“套餐”持續熱銷，券業并購節奏加快。

　　日前，國信證券公告擬發行股份購買萬和證券96.08%股份；國聯證券、民生證券的整合方案也獲股東會批準。國泰君安吸收合并海通證券打造券商航母，合并后總資產將位居行業首位。此番“金融航母”的大并購將A股并購重組推向高潮，這也是新“國九條”實施以來的首單頭部券商的并購重組。

　　數據顯示，截至上半年末，總資產規模超過萬億元的僅中信證券一家，為1.495萬億元；千億元規模的證券公司為23家，其余80%均為中小型證券公司，其中太平洋證券僅152.44億元。

　　近年來，為加快建設金融強國戰略，中央及相關部門多次強調推動頭部證券公司做優做強，以提升國際競爭力和市場影響力。3月15日，中國證監會指出，到2035年形成2至3家具備國際競爭力的投資銀行和投資機構。

　　華龍證券研報表示，券商行業并購重組預期明確，行業并購將成為今年主要預期方向。

　　機構對于券商標的也是普遍持看好態度。開源證券認為，券商板塊估值和機構配置仍位于歷史底部，降費靴子基本落地，對“含基量”高的券商影響有限；建議關注底部機會，看好低估值、景氣度相對占優且貝塔彈性較大的標的以及受益標的。

　　（文章來源：證券時報網）

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