財(cái)聯(lián)社1月23日訊（記者 高萍）公募基金2023年4季報(bào)基本披露完畢，備受市場(chǎng)關(guān)注的丘棟榮、張坤等管理的基金4季度報(bào)告紛紛亮相，明星基金經(jīng)理4季度調(diào)倉(cāng)布局情況也浮出水面。券商統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2023 年4季度基金減倉(cāng)銀行股，持倉(cāng)比例較3季度末有所下降。不過(guò)，國(guó)有大行和優(yōu)質(zhì)區(qū)域銀行作為避險(xiǎn)策略標(biāo)的仍有一定增持。
多位銀行業(yè)券商分析師對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，銀行持倉(cāng)環(huán)比下降或與市場(chǎng)擔(dān)心銀行經(jīng)營(yíng)壓力上升等有關(guān)。不過(guò)，數(shù)據(jù)顯示，開(kāi)年來(lái)，銀行板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，另外，已披露的2023年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示銀行盈利韌性強(qiáng)。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，從估值波動(dòng)的角度來(lái)看，銀行體系未來(lái)盈利能力有望趨于穩(wěn)定，“中特估”政策邏輯將為銀行PB提供安全墊，銀行板塊后續(xù)PB下行空間有限，高股息策略有效性大幅提升，看好股息率高、盈利相對(duì)穩(wěn)健個(gè)股。
整體倉(cāng)位環(huán)比下降 國(guó)有大行和優(yōu)質(zhì)區(qū)域銀行獲增配
財(cái)聯(lián)社記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至發(fā)稿，不少基金前十大重倉(cāng)股名單中出現(xiàn)銀行股的身影。此外，基金經(jīng)理對(duì)重倉(cāng)銀行股的布局動(dòng)作也有所差異，部分加碼的同時(shí)也有部分銀行股遭到減持。如，截至去年4季度末，張坤管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選持有的招商銀行A股股數(shù)相較于3季度末由1.15億股減持至0.95億股，由第6大重倉(cāng)股降為第8位。
另外，招商銀行港股在去年3季度新進(jìn)張坤管理的易方達(dá)亞洲精選基金前十大重倉(cāng)股后，在4季度退出。不過(guò)，諸如王宗合管理的鵬華優(yōu)質(zhì)回報(bào)兩年定開(kāi)基金在4季度則未對(duì)重倉(cāng)銀行股寧波銀行進(jìn)行操作。
整體來(lái)看，在去年3季度持倉(cāng)環(huán)比上升之后，基金持倉(cāng)銀行股占比在4季度末環(huán)比下降。根據(jù)中泰證券銀行業(yè)分析師戴志鋒統(tǒng)計(jì)，從截至1月22日全部基金中普通股票型基金、偏股混合型基金、靈活配置型基金的4季度重倉(cāng)股配置情況看，4季度基金減倉(cāng)銀行股，持倉(cāng)占比下降至1.99%，環(huán)比降低0.56個(gè)百分點(diǎn)。
從持倉(cāng)銀行個(gè)股來(lái)看，去年4季度，基金繼續(xù)增配國(guó)有大行和優(yōu)質(zhì)區(qū)域銀行，增持的銀行有農(nóng)行、工行、蘇州銀行、建設(shè)銀行。從持股數(shù)量變化看，除建行外上述市值增持個(gè)股持股數(shù)均較上季末有增加，農(nóng)行、工行、蘇州銀行4季度持股變動(dòng)占比總股本分別較3季度提升0.03%、0.01%、1.35%。
根據(jù)Wind與中泰證券研究所統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2023年4季度末，基金持倉(cāng)蘇州銀行6906萬(wàn)股，上一季度末則為1938萬(wàn)股；另外，2023年4季度末持股農(nóng)業(yè)銀行5.6億股，上一季度末為4.38億股；2023年4季度末持股工商銀行5.9億股，3季度末則為5.7億股。除此以外，優(yōu)質(zhì)農(nóng)商行也有一定增持。蘇農(nóng)銀行、滬農(nóng)商行、江陰銀行、渝農(nóng)商行4季度持股變動(dòng)占比總股本分別較3季度提升0.71%、0.08%、0.01%、0.01%。
從全口徑基金的變動(dòng)情況來(lái)看，2023年4季度主動(dòng)基金加倉(cāng)比較多的銀行主要是蘇州銀行、蘇農(nóng)銀行、滬農(nóng)商行，加倉(cāng)比例分別為1.35%、0.83%、0.15%，減倉(cāng)比較多的銀行是寧波銀行、成都銀行、南京銀行，減倉(cāng)比例分別為2.25%、1.2%、0.82%。
2024開(kāi)年來(lái)銀行板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì) 業(yè)內(nèi)看好股息率高、盈利相對(duì)穩(wěn)健個(gè)股
對(duì)于基金持倉(cāng)銀行水平下降，浙商證券分析師梁鳳潔認(rèn)為，一方面市場(chǎng)擔(dān)心銀行經(jīng)營(yíng)壓力上升，受損于存量按揭降息、經(jīng)濟(jì)下行和城投化債；另一方面，2023年4季度階段性市場(chǎng)反彈使得部分資金流出銀行股。
“減倉(cāng)最多的是機(jī)構(gòu)持倉(cāng)較多的優(yōu)質(zhì)銀行。”銀行業(yè)內(nèi)人士表示，市場(chǎng)擔(dān)心銀行股，尤其是高分紅標(biāo)的擁擠度較高，但從季報(bào)持倉(cāng)來(lái)看，機(jī)構(gòu)增持個(gè)股的力度有限。當(dāng)前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行疊加市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，紅利低波股票仍有望享有較好絕對(duì)和相對(duì)收益。
展望后市投資思路，多位銀行業(yè)分析師看好股息率高、盈利相對(duì)穩(wěn)健的銀行個(gè)股。知名基金經(jīng)理丘棟榮表示，后市投資思路上，堅(jiān)持低估值價(jià)值投資策略，通過(guò)精選基本面良好、盈利增長(zhǎng)積極、價(jià)值被低估的個(gè)股，構(gòu)建高預(yù)期回報(bào)的投資組合，力爭(zhēng)獲得可持續(xù)的超額收益。重點(diǎn)關(guān)注的投資方向包括供給端收縮或剛性，但仍有較高成長(zhǎng)性的價(jià)值股，主要行業(yè)中包括大盤(pán)價(jià)值股中的地產(chǎn)、金融等。
數(shù)據(jù)顯示，開(kāi)年來(lái)銀行板塊超額收益顯著。截至1月23日，銀行板塊指數(shù)累計(jì)上漲1.13%，同期滬深300下跌超5%，而截至1月19日銀行板塊指數(shù)整體漲幅超過(guò)2%。個(gè)股方面，根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至1月23日，開(kāi)年來(lái)，滬農(nóng)商行累計(jì)漲幅超8%，招商銀行累計(jì)上漲7.8%，蘇州銀行累計(jì)漲幅約為7%。
2024年開(kāi)年來(lái)銀行板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，光大證券（維權(quán)）首席金融業(yè)分析師王一峰認(rèn)為，這受三大因素驅(qū)動(dòng)，其中，在股市震蕩下行、債市收益率快速走低背景下，資本市場(chǎng)高收益資產(chǎn)匱乏，高股息資產(chǎn)凸顯投資性?xún)r(jià)比；同時(shí)，信貸“開(kāi)門(mén)紅”預(yù)期較強(qiáng)，機(jī)構(gòu)投放強(qiáng)度差異引導(dǎo)選股邏輯，上市銀行2024年?duì)I收有望轉(zhuǎn)正；另外，銀行板塊具有低估值、高股息特征，后續(xù)估值下行空間較為有限。
王一峰對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，在宏觀經(jīng)濟(jì)增速中樞下行、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降背景下，股息率與社會(huì)融資成本之差持續(xù)走闊，高股息策略的有效性進(jìn)一步增強(qiáng)，銀行板塊作為盈利穩(wěn)定、股息率高、估值波動(dòng)低的類(lèi)固收資產(chǎn)，已凸顯投資性?xún)r(jià)比。投資標(biāo)的上建議繼續(xù)關(guān)注傳統(tǒng)的“低估值、高股息”品種；區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、信貸脈沖維持強(qiáng)度、盈利增速較高的中小銀行。
（財(cái)聯(lián)社記者 高萍）
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