原標題：五大行上半年成績單集體亮相！凈利降幅均超10% 最壞時刻已經過去？ 來源：券商中國

　　多家國有大行集中披露2020年上半年業績，凈利潤紛紛大降超10%。

　　8月30日，工商銀行、建設銀行、農業銀行、中國銀行（維權）、郵儲銀行紛紛公布半年報。半年報顯示，與銀行業整體上半年凈利潤大降超9%相近，國有大行上半年凈利潤同比大降均超10%。

　　不過，國有大行凈利潤下滑的主要原因并非源自營業收入的萎靡，相反，上半年大行營業收入規模同比反而繼續保持增長態勢，大行凈利潤的大降，主要因為向實體經濟讓利，以及加大不良處置和撥備計提力度。例如，為增強未來風險抵御能力，國有大行上半年均對受疫情影響的重點區域和重點領域的資產減值進行前瞻性計提，信用減值損失增長均超雙位數。

　　中金公司研報曾表示，銀行業上半年凈利潤負增長客觀反映經營壓力，主要源自銀行機構客觀反映不良壓力，顯著加大撥備計提力度，同時加大核銷處置力度。頭部銀行機構資產負債表真實可信，充足的計提撥備可以覆蓋潛在不良風險，預計頭部銀行業績底部有望在未來1-2個季度確認，其他上市銀行可能滯后1-2個季度充分確認不良和計提撥備。

　　加大對實體讓利，凈利息收益率紛紛收窄

　　國有大行上半年凈利潤的降幅都在10%以上，不過，凈利潤下滑的主要原因并非源自營業收入的萎靡，相反，上半年大行營業收入規模同比反而繼續保持增長態勢。例如，按照國際財務報告準則，工行上半年實現營業收入4023億元，同比增長2.1%；撥備前利潤3148億元，同比增2.1%。

　　工行就表示，上半年凈利潤同比下降，并不是自身經營能力出現了問題，而是認真落實國家有關政策要求，按照商業可持續原則，全力支持疫情防控、加大向實體經濟讓利、加快風險化解的結果。上半年，工行境內人民幣貸款新增1.1萬億元，同比多增3127億元，增長7.3%，半年增量首破萬億。普惠貸款增加1684億元，比年初增長35.7%，超額完成全年增速40%的序時進度。

　　作為凈利潤下滑的主要原因，國有大行加大對實體經濟的讓利程度，可以在凈利息收益率（NIM）的同比下降中體現。隨著貸款市場報價利率（LPR）改革的推進，上半年國有大行的NIM均出現不同程度的收窄。其中，郵儲銀行、工行的NIM降幅較大，分別較上年同期下降13個基點和16個基點。

　　農行半年報稱，利息凈收入是本行營業收入的最大組成部分，占2020年上半年營業收入的76.3%。2020年上半年，本行實現利息凈收入2588.97億元，同比增加212.65億元，其中規模增長帶動利息凈收入增加227.09億元，利率變動導致利息凈收入減少14.44億元。2020年上半年，本行凈利息收益率2.14%，同比下降2個基點，主要原因是一方面，受市場利率下行影響，投融資業務收益率下降；另一方面，受LPR下行以及本行落實國家讓利政策等因素影響，貸款收益率同比下降。

　　央行副行長劉國強近日表示，今年前7個月，金融部門通過降低利率、減少收費、貸款延期還本付息等措施為市場主體減負共計8700億元。具體來說包括通過降低利率減負4700億元，其中，LPR下行引導貸款利率下降減負3540億元。此外，銀行通過減免服務收費，為市場主體減負2045億元等。

　　前瞻性應對資產劣變，利好銀行估值提升

　　除對實體經濟讓利會在一定程度上影響銀行利潤外，銀行根據未來資產質量的劣變情況進行前瞻性的信用損失減值和撥備計提，同樣會影響當期利潤，但這是按照“以豐補歉”的思路做實資產質量，夯實銀行風險抵御能力。

　　上半年，國有大行紛紛加大不良處置和撥備計提力度。建行表示，本行審慎評估疫情對資產質量的沖擊，實事求是反映風險狀況，充分釋放和消化風險，分計提撥備，多渠道加大風險資產處置力度。6月末，不良貸款余額較上年末增加330.43億元；不良貸款率1.49%，較上年末上升0.07個百分點；逾期貸款率1.14%，較上年末下降0.01個百分點。以下兩組數據可以充分反映：

　　1、加大不良處置力度，化解風險儲備動能。上半年，核銷不良貸款268.76億元，同比增加15.35億元。

　　2、充分考慮到外部環境變化和經濟下行壓力，建設銀行審慎計提撥備，提高風險抵補能力。上半年，計提信用減值損失1113.78億元，較去年同期增加367.40億元，增幅49.22%；損失準備對貸款總額比率3.34%，撥備覆蓋率223.47%，繼續保持較高水平。

　　值得注意的是，上半年，國有大行均前瞻性地提取信用減值損失，以應對未來潛在的資產質量劣變。郵儲銀行半年報表示，本集團信用減值損失335.90億元，較上年同期增加58.97億元，增長21.29%。其中，客戶貸款減值損失 337.60億元，較上年同期增加79.10億元，增長30.60%，主要是本集團堅持審慎的風險管理政策，為增強未來風險抵御能力，對受疫情影響的重點區域和重點領域的資產減值進行前瞻性計提，以及貸款規模的增長所致。

　　中行半年報也表示，本行持續完善全面風險管理體系，不斷增強風險管理的主動性和前瞻性，信貸資產質量保持基本穩定。同時，本行嚴格遵循審慎穩健的撥備政策，全面真實反映資產質量，及時提足撥備，夯實發展基礎。集團上半年資產減值損失664.84億元，同比增加328.14億元，增長97.46%。其中，集團貸款減值損失607.28億元，同比增加250.07億元，增長70.01%。

　　此外，從未來資產質量的動態演變情況看，國有大行資產質量仍有望保持穩定，多家大行的關注類貸款占比、貸款逾期率較上年末下降。例如，6月末，工行貸款逾期率1.37%，比上年末下降0.23個百分點，逾期貸款與不良貸款的剪刀差首次為負。

　　展望下半年銀行業業績情況，形勢依然嚴峻。農行表示，復雜嚴峻的全球疫情和世界經濟形勢將給我國經濟發展帶來較大的風險和挑戰。疫情的滯后影響和不確定性風險預計將進一步向銀行業傳導，在讓利實體經濟和資產質量承壓的背景下，銀行業經營業績或將面臨更大的下行壓力。

　　光大證券首席銀行業分析師王一峰對證券時報記者表示，金融體系讓利實體經濟，以及提高貨幣政策對實體經濟的“直達性”依然是下半年主基調，相應的，銀行業貸款價格仍會小幅下降，由此拉動營收增速繼續下行。從盈利增速看，經過二季度集中風險處置后，下半年重要工作是在資管新規過渡期延長后，存量資產整改的過程會有所提速，這就會占用表內資本、貸款損失準備金等資源，因此要做出未雨綢繆安排。同時，對于非信貸類資產的撥備計提此前并不充分，未來仍然會加大撥備計提力度。銀行后續營收和盈利壓力依然會較大，撥備前和撥備后的盈利增速差可能會較二季度進一步拉大。

　　不過，亦有不少分析人士認為，頭部銀行有望很快走出業績底部。申萬宏源證券首席銀行業分析師馬鯤鵬表示，除業績外，宏觀經濟、監管態度這兩大影響銀行估值的核心因素早已明顯改善，宏觀、監管、業績三重共振，銀行估值提升趨勢已經非常明確。銀行在大力為實體減負的同時，自身負擔也得到了有效緩解，未來潛在不良壓力也得到一次性集中釋放和大幅做實，投資者對銀行基本面趨勢應該更有信心。

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責任編輯：陳悠然 SF104