原標題：葵花藥業黑天鵝事件懸而未決 控股股東頻繁質押股權為哪般？ 來源：華夏時報

質押，解除質押，再質押……似乎成了葵花藥業(002737.SZ)近年來公告的主旋律。

　　7月2日，葵花藥業公告稱，其控股股東葵花集團有限公司(下稱“葵花集團”)質押3700萬股，占其持股份比例13.95%，占公司總股本比例6.34%，質押用途為償還債務、補充流動資金。葵花集團此次質押股權市值高達5.41億元。

　　值得注意的是，葵花集團頻繁大額股權質押的信號較為異常，2020年，葵花集團已質押5筆，截至7月3日，葵花集團累計質押股份占其持股比例49.51%，占葵花藥業總股本22.48%。同時，質押原因從往年的“融資”為主，轉變為2020年的“還債”為主。葵花集團為何有如此大額的還債需求且不得不質押股票？7月2日，《華夏時報》記者致電公司證券部詢問并應其要求發送采訪函，但截至發稿未收到回復。

　　頻繁質押與還債

　　葵花藥業在7月2日還公告了一則股份回購進展——公司截至2020年6月30日回購股份157.52萬股，占目前總股本的0.27%。公司曾于2019年末宣布擬使用不超過1億元的自有資金回購227.27至454.55萬股。同日，有投資者在深交所平臺關于為何回購進展緩慢、大手筆股份質押的問題向葵花藥業董秘提問，董秘只回復稱：“公司將按計劃穩步實施股份回購。”

　　7月3日下午，在《華夏時報》記者等待葵花藥業回復采訪函之時，葵花藥業又發布了一則控股股東部分股份解除質押公告，將3800萬股提前解除質押。而這則公告，將前一日葵花集團質押股份占其持股63.84%的比例降到了49.51%。

　　不過記者發現，這筆用于融資的股份質押在2020年3月13日經葵花藥業公告被辦理了延期購回手續——原質押到期購回日為2020年3月12日，被延期至2021年3月11日。如今算是公司又一次變動了解除質押日期，在被延期的基礎上提前8個月解除。

　　《華夏時報》記者查詢葵花藥業歷年公告發現，葵花藥業關于股權質押的公告，在往年以實控人關彥斌質押并進行融資為主，從2018年6月開始，質押動作主要由葵花集團發起，從2019年11月開始，6筆股權質押的原因全部涉及“還債”，合計約10.85億元。截至目前，公司被質押股權市值累計約19億元，共8筆。

　　實際上，控股股東葵花集團與上市公司葵花藥業是“一家人”，葵花集團對葵花藥業持股45.41%，葵花集團的大股東即葵花藥業的實控人關彥斌，對葵花集團持股51.85%，截至2020年7月3日，對葵花藥業直接持股9.54%，與間接持股合計共持股33.08%。在關彥斌于2019年1月份辭任公司董事長、總經理職務后，除2019年1月末進行過一次補充質押外，再未以個人名義辦理過股權質押。

　　那么截至目前，葵花集團通過質押股票所得資金，主要用于哪些業務，或哪些分公司的債務、融資、經營等需求？為何頻頻通過股權質押這一方式進行套現還債？集團層面乃至上市公司缺錢了嗎？葵花藥業方面未能給出《華夏時報》記者回復。

　　實際上，根據葵花藥業的財務報告分析，上市公司并不差錢，例如在2019年末，葵花藥業的流動資產為30.93億元，流動負債為13.17億元，流動比率約2.35，償債能力尚可。2019年，公司未分配利潤約14.86億元，截至2020年3月底，公司貨幣資金約16.99億元。

　　“企業進行股權質押，相當于變相減持，如果上市公司股權質押目的是為了融資，謀求新的利潤增長點，是有利公司股價的。但如果質押的目的是為了通過加杠桿還債，可能反映了公司存在流動性不足等財務困難。”某資深會計師在接受《華夏時報》記者采訪時表示，“如果上市公司的流動性充足，那可能是集團下屬其他子公司的資金需求，否則需要深入研究葵花藥業的財務報表了。”

　　邊回購邊減持

　　2019年10月30日，葵花藥業宣布擬使用不超過1億元的自有資金回購227.27至454.55萬股的股份，占公司當時總股本的比例為0.39%至0.78%，回購價格不超過22元/股。回購的股份將用于后續實施股權激勵或員工持股計劃，回購股份期限為自董事會審議通過本回購方案之日起 12 個月內。

　　7月2日，葵花藥業在公告了關于該回購股份的進展——截至2020年6月30日，公司回購公司股份157.52萬股，占公司目前總股本的0.27%，累計支付的自有資金總額2276.25萬元。

　　一位業內人士對《華夏時報》記者分析，葵花藥業該回購項目系為穩定股價，股份回購一方面能夠利于股價，另一方面，回購的股份用于后續實施股權激勵或員工持股計劃，有利于提升員工積極性。但是回購金額不到1億元，回購比例最高上限占總股份不到1%，對股價的刺激作用或許微乎其微。

　　同日，投資者在深交所平臺對董秘提問稱：“公司回購股份‘雷聲大雨點小’遲遲沒有進展，是覺得現階段葵花藥業的股價過高還是資金不足？和最近大手筆股份質押有無關連？”葵花藥業董秘并未正面回答。

　　除了控股股東葵花集團頻頻通過股權質押變相減持外，實控人關彥斌的實際減持也一直在進行中。當時在宣布回購方案的同時，公司還提及了實控人關彥斌和董事劉天威的減持計劃，關彥斌計劃于 2019 年 8 月 5 日開始，減持不超過1662萬股，劉天威計劃于2019年11月21日開始，減持不超過 43萬股。

　　今年1月，關彥斌減持計劃期限屆滿，共減持股份占公司總股本1.35%，減持后剩余股份占公司總股本10.03%，劉天威減持計劃終止，減持股份占公司總股本的0.04%。而關彥斌的減持仍在繼續，葵花藥業在今年4月8日公告稱，關彥斌計劃于2020年4月30日至2020年9月30日，減持公司股份不超過1465萬股，占其直接持有公司股份總數的25%，占公司總股本的2.51%。減持股份的原因還是和之前一樣：用于履行其與前妻張曉蘭離婚協議中相關財產支付約定。

　　懸而未決的“黑天鵝”事件

　　目前關于葵花藥業的大部分資本動向，無不伴隨著2019年初公司“黑天鵝”事件的余震。

　　2019年3月，葵花藥業年報披露稱關彥斌因個人原因與他人發生糾紛造成身體傷害，被司法機關采取強制措施。據悉，調查處罰類型為被司法機關或紀檢部門采取強制措施，目前涉及案件仍在偵辦中，結論尚無。在“黑天鵝”事件發生后，原董事長關彥斌兩位女兒關玉秀、關一的接班可謂倉促。如今，具體調查進展如何了？該問題亦未得到葵花藥業方面的回復。

　　葵花藥業的股價受上述事件影響巨大，關彥斌辭職公告發布后，2019年1月3日，公司股價跌至4年來最低價10.97元，隨著關彥斌被捕的消息傳出，4月10日上午，葵花藥業股價盤中觸及跌停，隨后的股價一直未能走強。

　　目前，關彥斌有29%的葵花藥業股權仍處于凍結狀態。根據葵花藥業7月3日公告的最新數據顯示，關彥斌目前被限售和凍結的股權數量約4393.53萬股，以當日收盤價14.63元計算共約6.43億元。

　　2019年4月26日，應張曉蘭的訴求，遼寧省沈陽市和平區法院凍結了關彥斌持有的約1928萬股葵花藥業股票，凍結到期日為2021年4月25日，占公司總股本的3.3%，以當時股價計算約3億元。公告陳述凍結原因為“關彥斌先生因與張曉蘭女士離婚后財產糾紛一案”以及“與關童駿撫養費糾紛一案”，對應當時關彥斌尚未支付給張曉蘭的2.5億元現金補償，以及6000萬元其子關童駿的撫養費。

　　2019年是“關二代”接班上任的第一年，2019年的葵花藥業的經營業績雖未亮眼，但也算穩住了大局，2019年，公司凈利潤5.65億元，同比增加0.38%，營業收入43.71億元，同比下降2.24%。“兒童藥”“中成藥”仍是葵花藥業的產品關鍵詞。2019年，公司中成藥營收33.13億元，占總營收比重75.80%。葵花藥業2019年年報稱，公司產品全面覆蓋“兒科、婦科、消化系統、呼吸感冒、風濕骨病、心腦血管”六大治療領域。

（文章來源：華夏時報）

(原標題：葵花藥業黑天鵝事件懸而未決，控股股東頻繁質押股權為哪般？)

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