原標題：影視股離春天有多遠？ 來源：界面

　　2019年影視行業的關鍵詞是什么？

　　是寒冬？根據天眼查數據，2019年，共有1884家影視公司關停，絕大多數影視概念股業績出現大幅下滑。其中，印紀傳媒（002143.SZ）退市，長城影視（002071.SZ）掌門人被公開懸賞追債，華誼兄弟（300027.SZ）、唐德影視（300426.SZ）大股東股權高質押，企業負債驚人……

　　還是回暖？目前全國電影總票房已超越去年全年600億元，總票房排名前十名單中，8部為國產影片：總票房破50億的《哪吒之魔童降世》背后是光線傳媒（300251.SZ），46.18億票房的《流浪地球》背后是北京文化（000802.SZ）。手握爆款電影的上市公司，在這一年獲得更多關注……

　　“2019年整個電影行業是一個整合年，同時也是介入影視行業抄底的好時機。我預測明年行業增長應該超過15%，行業底部已經到了。”星美文化旅游執行董事兼集團首席運營官范嘉東告訴界面新聞記者。

　　“2019年，影視行業并未回暖，從票房收入、觀眾人數等指標來說并未出現大幅增長，延續了2018年投資熱錢減少、藝人降薪、查稅風波后的影響；仍然處于行業擠泡沫的階段，頭部大片搶眼難掩整個行業多數公司及影片虧損的現狀。”中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林對界面新聞記者表示。

　　業內一藝人經紀人則對界面新聞記者表示：“今年行業開的戲，連往常的一半都達不到。大環境不好背景下，影視屬于末端，受沖擊力很大。”據其介紹：“今年藝人的活動大部分減少了。比如國內某個上過春晚的偶像團隊，此前全年收入有幾千萬，今年收入不到100萬。演員歌手收入縮水到以前十分之一的，大有人在。”

　　藝人如此，那些擁有經紀收入的上市公司日子顯然也并不好過。

　　不過，某頭部電影制作公司的相關人士對此并不認可，其所在公司在今年拿下熱門爆款電影：“行業整體是在回暖的。電影質量、票房和市場都穩中有升，觀眾口碑和行業信心都在提升，我不認同寒冬之說。未來一段時間里，行業會趨于平穩和理性，直至真正繁榮。”

　　界面新聞記者在采訪過程中發現：手握優質電影項目，在行業巨震前已有所準備的公司，“寒冬”帶來的沖擊較溫和。那些受到波及較大、陣痛明顯的公司們，或出現了戰略錯判或優質項目儲備并不突出。

　　往昔明星企業今日困境重重

　　2018年6月，光線傳媒董事長王長田在上海國際電影節上預測，未來一兩年的時間里說不定有幾千家影視公司要倒閉。彼時，此番預測引發爭議。

　　到了2019年12月，根據天眼查數據，今年共1884家影視公司關停。

　　“這一年，有近2000家業內或者關聯公司關閉，這種速度已經不應該用撤離來形容，應該說‘逃離’更合適。曾經被稱為影視行業四大稅收‘洼地’的霍爾果斯，最火爆的時候一天幾十家公司注冊，現在基本空了，最嚴重的時候登報注銷版面全用光。”一影視行業業內人士對界面新聞記者表示。

　　雖然中小影視公司一直被看作是行業動蕩中受波及最大的群體，但擁有多種融資渠道的上市公司日子也并不好過。

　　據界面新聞記者不完全統計，截至2019年前三季度，A股大部分影視概念股營收、凈利潤均出現大幅下滑。這其中，華誼兄弟、當代東方（000673.SZ）、唐德影視、長城影視、華策影視（300133.SZ）、歡瑞世紀（維權）（000892.SZ）等凈利潤下滑幅度較大。

　　圖片來源：界面新聞

　　曾經有多么輝煌，如今就有多么落寞。

　　成立于1992年，2014年深交所上市，接連推出《北平無戰事》、《軍師聯盟》等熱片的印紀傳媒，在2019年11月29日被深交所摘牌，徹底告別A股市場。最終收盤價定格在0.25元/股。

　　2018年，印紀傳媒實現營收3.62億元，虧損17.86億元。2019年前三季度，公司實現營收僅有0.6億元，虧損1.03億元。2019年，印紀傳媒還是大熱劇《長安十二時辰》的聯合出品方。但這并沒能挽救印紀傳媒成為首支面值退市影視股的命運。

　　印紀傳媒之后，長城影視困境凸顯。2019年12月22日，杭州中院發布微信懸賞令，以1307萬元懸賞長城影視征集財產線索，懸賞公告被執行人為長城影視實際控制人趙非凡、趙銳勇二人。此前的12月13日，長城影視大股東長城集團遭到強制平倉。

　　長城影視在2013年借殼上市。輝煌時期，長城影視手中握有的是《紅樓夢》、《大明王朝》、《武則天秘史》等。到了2018年長城影視實現營收14.5億元，歸屬于上市公司股東凈利潤-4.14億元。

　　2019年前三季度，長城影視實現營收3.48億元，虧損4144萬元，歸屬凈利潤同比下滑137.02%。

　　麻煩不斷的影視公司，還有昔日的明星股華誼兄弟、唐德影視。

　　今年前三季度，華誼兄弟實現營收16.17億元，巨虧6.52億元，較上年同期下滑298.56%。掌門人王忠軍、王忠磊的股權質押率均高達90%。

　　唐德影視已宣布再砸6000萬重拍波折不斷的《巴清傳》。如果《巴清傳》不能在2020年3月前取得播出許可證，唐德影視不僅需要返還相關公司已支付費用，同時需要承擔1.35億元的違約責任。這對于現金流已經極度緊張的唐德影視而言，無疑是一把懸在頭頂的“達摩克利斯之劍”。

　　部分資金情況緊張的影視概念股（圖片來源：界面新聞）

　　根據國家廣電總局通告：2019年-2021年，全國獲得《電視劇制作許可證》機構共73家，較上一年減少40家。截至今年上半年，電視劇拍攝備案總計611部，較去年同期減少34.21%，生產完成并獲準發行的電視劇108部4600集，較去年同期128部5223集分別減少18.52%、13.54%。

　　一半是海水一半是火焰

　　一位影視行業業內人士將2019年行業關鍵詞選為――“超級大片”。

　　在前述公司苦苦支撐業績的同時，一些手握大片的公司頗為怡然，比如光線傳媒、北京文化等。

　　“今年國產片還是比較有亮點的，無論是動畫系列的哪吒，還是科幻系列的流浪地球，在整個創作體系上有很大進步。2018年電影行業調整以后，為下一步發展騰出了空間，將不良資產洗掉后，對行業的再次上升有好處。”范嘉東對界面新聞記者表示。

　　在范嘉東看來，實際上行業調整淘汰的更多是線上資源，也就是電影制作、發行這一塊。電影行業分兩塊來看，上游產業這次洗得比較多。下游固定資產的項目成本相對會高一些，未來大家會更理性追求盈利和可操作性的項目，不再是盲目追求規模。這將改變上游的內容產業，會更加注重影片質量，以及發行上更加認真。

　　今年推出過爆款電影的某電影公司中層人士則對界面新聞記者表示：“缺錢和現金流匱乏，幾乎是現階段企業的通病，并不是影視行業專有。未來會涌現出一批新興公司與頭部企業形成良性競爭和對市場的有效補充。”

　　“如果定義為影視行業的寒冬，言之過甚。‘寒’的確影響了一些公司和行業，但另一方面卻冷卻了一些表象。融資在我看來也并沒有外界想象的那么難，中國影視業這些年一直是火箭式的爆發，給了投資方很多信心。一些高票房，高口碑的片子。更像是行業的強心劑。”另一位行業資深人士對界面新聞記者表示。

　　由此來看，這個行業并非外界想象中的徹底悲觀。而電影公司的核心競爭力――優秀的電影儲備，被看作是破局的關鍵。

　　“現在是服務型社會。客制化的要求是人在不同的產品上有不同的需求。而資本、熱錢追求的最大限度的復制，這兩個東西本身就是矛盾的。這個行業之前過得太舒服了，良莠不齊而已。”某行業內部人士對界面新聞記者表示。

　　盤和林認為，“行業回歸理性、資本退潮后的陣痛，核心是IP影片質量普遍不高，產業鏈不完善。即使沒有扣稅風波，影視行業的熱錢也會退去，行業進入回調是市場規律。這一波，受到沖擊最大的是那些自身內容生產能力較差，高度依賴投資等外部輸血的公司。”

　　底部若已達到企業如何突圍？

　　部分業內人士在接受界面新聞記者采訪時，不約而同提及了“行業底部已到”的說法。

　　盤和林對界面新聞記者表示：“行業底部已經到了。市場需求還是比較大的，不過內容粗制濫造無法滿足市場需求。今年高質量的頭部影片獲得不菲的票房，就是一個證明。”

　　同樣持有底部已到觀點的還有范嘉東，他對界面新聞記者表示：“明年上半年整體低谷可能還會繼續，但是下半年一定會慢慢復蘇。”

　　伴隨著春節檔臨近，近期有關影視行業“回暖”的說法已經開始發酵，影視概念股在近段時間也迎來了上揚。自12月2日至12月20日，影視指數累計上漲幅度已達16.07％。

　　這其中，慈文傳媒（002343.SZ）自12月2日-20日的15個交易日內累計上漲幅度達到49.94%；當代明誠（600136.SH）同期累計上漲幅度達到47.44%；長城影視上漲39.79%。并且，通過盤后數據可以發現，機構持有意向明顯。

　　到了2020年，什么樣的影視公司，能夠突圍成功？

　　“如果未來中國電影行業達到15000家電影院，我們未來可以去搏一千億票房或者更高。到了明年，國字頭背景的公司相對來說可能會好過一點。”范嘉東對界面新聞記者表示。

　　2019年，已有部分影視公司邁出向國有資本“求救”的步伐：

　　11月24日，鹿港文化（601599.SH）發布公告，公司實際控制人及主要股東與淮北市建投控股集團有限公司簽署《股份轉讓框架協議》，交易完成后，鹿港文化實際控制人將變更為淮北市政府國資委。此前，鹿港文化表示：2018年以來，銀行等金融機構收縮貸款，導致公司計劃拍攝的作品無法如期拍攝完成。

　　今年3月份，慈文傳媒控股股東將其所持占總股本15.05%的股份轉讓給江西省出版集團全資子公司華章投資，后者及江西省政府成為慈文傳媒新的控股股東以及實際控制人。

　　此外，有多家影視公司押寶實景娛樂，但從業績表現來看，實景娛樂何時能產生盈利，目前仍然是個未知數。

　　2019年9月22日，華誼兄弟電影小鎮開園運營，海口，蘇州，長沙，鄭州四地小鎮開啟運用。根據公司所述，2019年年內，公司預計仍然將有1-2個實景項目陸續開業。

　　與動不動就高達30億元的投資額相比，前三季度，華誼兄弟實景娛樂僅實現營業收入3650.33萬元，占總營收比重為2.26%，較上年同期下滑76.44%。

　　長城影視曾在2017年高調宣布收購9家旅行社為實景娛樂業務輸送客源，這在當時引發爭議。2018年，長城影視降價3500萬虧本出售旗下收購的諸暨影視城，該項目此前計劃總投資高達30億元。2019年前三季度，長城影視實景娛樂板塊實現營收1.5億元。

　　不少業內人士在接受界面新聞記者采訪時都提及：每個影視公司都在試圖打造自己的“迪斯尼”，以IP拉動周邊產品，繼而提提高企業盈利能力。“畢竟一張一張電影票賣起來太慢了”，但從目前發展來看，中國影視公司實景娛樂的盈利之路，似乎還看不到前方。

　　盤和林對界面新聞記者表示：“影視公司的核心爭力還是在于內容生產，內容生產能力強，深耕產業鏈的公司未來會活得比較好。”