原標題：金融壹賬通定價策略審慎保守 或為開盤后股價表現留后手

　　北京時間12月3日間，中國平安金融科技板塊孵化的門面擔當——金融壹賬通更新招股說明書。公告顯示，該公司赴美上市的發行價格區間最終落在每股美國存托股票（ADS）12美元至14美元之間，擬發售3600萬股ADS，同時享有總計540萬股ADS的超額配售權。

　　業內人士分析稱，從定價來看，金融壹賬通采取了相對審慎保守的定價策略。

　　一方面，是考慮到目前的美股市場環境，尤其是科技股市值普遍下調、中概股今年以來表現整體不佳這一大背景；

　　另一方面，也是為了把握住目前的上市時間窗口，并為開盤后為更穩健的股價表現留有余地。

　　金融壹賬通是中國平安的聯營公司，它將是繼平安好醫生之后，中國平安五大生態圈中第二家科技類上市企業，也將成為平安“科技平臺矩陣”中首家在美上市的子公司。同時，也將是中國首家赴美上市的商業科技云服務平臺企業。

　　定價審慎為開盤后表現留后手

　　自金融壹賬通2018年啟動對外融資以來，獨立上市就成為市場對其的普遍預期。從成立到宣布上市，金融壹賬通僅用了四年時間。

　　脫胎于中國平安，金融壹賬通僅經過多年發展，業務定位從早前為C端客群提供一站式金融生活服務，切換至為中小金融機構提供全產業鏈的科技賦能方案，即面向銀行、保險、投資等全行業金融機構輸出商業科技云服務。

　　對于今早發布的上市發行價格區間，投行人士分析認為，金融壹賬通采取了相對審慎保守的定價策略。

　　背后的原因可能是：美股市場環境不佳，中概股整體募資規模普遍縮水。2019年以來赴美上市公司數量創新高，但融資額和價格水平卻遠不及2018年。在市場不佳的情況下，為了把握住目前的上市時間窗口，保守的定價策略或能取得更穩定的股價表現。

　　“金融科技市場增長潛力巨大，金融壹賬通憑借獨特的商業模式，龐大的客戶數量，擁有廣闊的增長空間?！币晃煌缎腥耸勘硎荆瑥拈L期來看，金融壹賬通的商業模式和成長空間，值得看好?！霸谶@幾年的市場環境下，很多中概股選擇先上市、再融資的方式，而隨著業績的持續改善，價值被投資者逐漸發現，后續股價表現并不俗?！?/p>

　　獨特的商業模式

　　之所以被長期看好，源于金融壹賬通獨特的商業模式。金融壹賬通是平安金融服務生態圈3.0版本的踐行者。根據招股書內容，截至2019年9月30日，金融壹賬通擁有超3700家機構客戶，其中包括中國六大行及股份制銀行，99%的城市商業銀行以及46%的保險公司。

　　金融壹賬通快速發展的大背景，是全球金融機構對數字化轉型的迫切需求。

　　當前，不少金融機構在實現數字化轉型過程中，需要具備整合行業專業知識和領先科技的能力，但是大部分金融機構缺乏資本、人才及研發實力，無法獨立支撐這個漫長且昂貴的過程。因此，他們需要借助外部解決方案來實現轉型。

　　這樣的需求，給金融壹賬通這樣的科技孵化平臺帶來了巨大的市場機遇。業內人士認為，全球金融機構轉型勢在必行，對于科技服務的投入正在加大。隨著金融壹賬通科技技術的不斷成熟，它的市場空間也會越來越大。

　　第三方收入占比逐年提升

　　公司何時盈利、中國平安及內部企業在金融壹賬通的收入結構中占比較高等問題，成為市場的焦點。

　　公開數據顯示，金融壹賬通目前尚未實現盈利，源自于持續不斷的投入。但金融壹賬通的凈虧損在總營收中的占比從2017年的104.3%下降到2018年的84.2%，而2019年前三季度這一數據已經下降到67.5%。

　　并且，2017年、2018年和2019年前三季度，金融壹賬通收入分別為5.819億元、14.135億元和15.549億元，營收規模持續擴大。

　　分析財務數據可以看出，如果扣除研發和攤銷等成本費用，目前金融壹賬通已經接近盈虧平衡。

　　其實，中國平安聯席CEO陳心穎曾在集團業績發布會上公開回應過金融壹賬通的盈利問題。她表示：“平安科技業務的孵化和成長分為四個階段，從建平臺、引流量，到產生收入，最終產生利潤。而目前集團對于金融壹賬通的定位還在第二到第三個階段之間。金融壹賬通50%的成本是放在新產品上，如果不做新產品的話馬上可以盈利。但金融壹賬通還會持續進行創新產品的開發和投入?！?/p>

　　此外，從金融壹賬通近三年多的財報數據來看，盡管中國平安及內部企業在其總營收中占據重要地位，但來自第三方的收入占比正在提升。

　　具體來看，招股書顯示，2017年、2018年、2018年前三季度和2019年前三季度，金融壹賬通來自中國平安和陸金所及其附屬企業的業務占總收入的比重分別為：70.6%、64.7%、63.8%和55.5%，占比持續下降；而來自非平安的外部第三方業務占比分為29.4%、35.3%、36.2%和44.5%，占比持續攀升。

責任編輯：王永生