中國私人養老金儲備不如南非 養老財富儲備亟待做大

　　董登新

　　20年前，我主要研究美國資本市場，在大量英文文獻研究中，我發現了兩個不解的難題，一是美國資本市場為什么總是與養老金聯系在一起？二是美國家庭理財為什么總是與退休或養老聯系在一起？2003年楊燕綏教授翻譯出版的美國《退休金計劃》一書，為我打開了一扇門，我花了16年時間，一直專注于美國社保和養老金研究，上述問題的線索和答案日漸清晰。

　　在中國證監會專家咨詢會議上，我曾多次提出“用養老金思想改造中國資本市場”的觀點；早在2015年社保降費前，我就提出了將“五險三金”整合為“三險一金”的政策主張，在2015~2019年社保降費的大背景下，我進一步呼吁“社保降費是我國社保制度整合的最佳歷史機遇”，并不斷細化完善了我的“五險三金”整合的政策主張。

　　這次我想談的是健康財富生命周期的社保制度改革新理念，主要講三個觀點：第一，未富先老，我們尚未做好國民養老的思想準備和物質準備；第二，社保降費，將是“五險三金”整合的最佳歷史機遇；第三，家庭理財，需要不斷做大做強養老財富儲備。

　　中國老齡人口規模2.5億，而且未富先老

　　先看看中國人口老化現狀。2007年底中國14歲以下青少年人口比60歲以上老年人口整整多出一個億，但是十年后的2016年底，我國首次出現60歲以上老年人口超過14歲以下青少年人口，今天的人口年齡結構發生了根本性的變化，這是新中國人口現象一個大轉折。

　　我國60歲以上的人口已經達到2.5億，這是一個龐大的數字，還不包括60歲之前已經退休的人口，比方，45歲退休的女特種工、50歲退休的女工人，以及55歲退休的女干部，如此大規模的退休人口，養老是中國非常沉重的話題，從中央到地方都十分重視。

　　我國人口老齡化有兩大特征：一是老年人口基數大，老齡化速度正在加快，而且老齡化與少子化同步推進，讓我們不得不考慮和面對這一重大的社會難題。二是“未富先老”，我們雖然解決了溫飽問題，但國民養老還沒有做好充分的準備。

　　根據OECD的統計口徑，私人養老金是指第二支柱雇主養老金和第三支柱個人養老金的總和。截至2017年底，在全球私人養老金儲備規模排行榜中，中國排在第20位，而排名靠前的國家大多都是發達國家。但同樣作為發展中國家，巴西、南非、智利居然也超過了中國，就連作為人口小國的新加坡、韓國、以色列、瑞士、瑞典，其私人養老金儲備規模也超過了14億人口的中國。

　　另從私人養老金儲備占GDP比重來看，排名靠前的國家大多超過50%，甚至有8個國家超過了100%，而我國只有1.6%。3億美國人擁有28萬億美元的私人養老金儲備，而14億中國人擁有的私人養老金儲備卻不到2000億美元。中國人口加速老化是不容回避的現實，但是國民普遍還沒做好養老的思想準備和物質準備，這是問題的緊迫性和重要性所在。

　　為此，兩天前，中共中央、國務院發布了一個頂層設計的國家戰略——《國家積極應對人口老齡化中長期規劃》，提出了未來30年積極應對人口老齡化的五大工作任務，其中至少有三個要點跟我今天談的主題高度相關：第一，與健康財富相關，規劃提出要積極推進健康中國建設，打造一個健康、積極的養老生態環境。第二，要提高人力資源的整體素質，這也是與健康中國相關的。健康是財富，健康是無形資產，而不健康則是我們家庭的成本，不健康也是國家巨大的負擔，因此，健康是國民最大的財富。第三，健全社會保障制度，增加養老財富儲備。

　　做大做強國民養老財富儲備，是提高養老服務水平和質量的物質保證。如何有效提高國民養老財富儲備，我認為應從兩個方面入手來解決問題：一個就是進一步完善社保制度，另一個就是引導家庭理財轉型升級。

　　“三金合一”有利于做實、做大、做強第二支柱養老金儲備

　　眾所周知，我國繳費型社會保障制度主要有8個，這就是所謂的“五險三金”，“五險”包括基本養老保險、基本醫療保險、失業保險、工傷保險、生育保險；“三金”包括住房公積金、企業年金、職業年金?！拔咫U”屬于第一支柱，“三金”屬于第二支柱。在這8個制度中，7個是強制或準強制的，而唯有企業年金是自愿的。這八大制度既是我們的社保福利制度，也是我們的社保繳費負擔。

　　在西方，社保繳費，尤其是私人養老金繳費被視作“投資”，而我們則將“五險三金”繳費看作是負擔。不過，我們雇主的“五險三金”名義繳費負擔的確是很高的，但實際繳費負擔卻并不高。因為許多中小企業和靈活就業者并未全面參保，或者并未依法足額繳費，因此，實際繳費水平并沒有名義費率那么高。但這也說明我國社保制度的有效性的確存在問題。

　　正因如此，從2015年下半年開始，國務院決定通過社保降費給企業減負，經過2015~2019年多輪社保降費，名義費率嚴重偏高的現象明顯緩解，但社保降費不能一降了之，我們必須抓住社保降費這一難得的歷史機遇，從制度效率與制度公平的角度來整合社會保障制度，尤其是“五險三金”的制度整合迫在眉睫。因為“五險三金”既存在制度上的交叉與重復建設，又存在兩極分化重疊的現象。因此，我們必須通過制度整合，讓社保制度更公平、更有效、可持續。

　　在“五險三金”的制度整合上，我建議，首先應該將五險整合為三險，簡單地講，就是將生育保險、工傷保險并入醫保，構建“大醫?！敝贫?。這一政策主張的理由是：（1）生育保險、工傷保險主要支付對象均為醫院；（2）二者均不需要雇員繳費，只有雇主繳費；（3）二者已逼近“零費率”，沒必要單設；（4）二者均為小險種，基金收支穩定；（5）世界主流社會保險險種主要有三個，即基本養老保險、基本醫療保險、失業保險；（6）精簡機構，節約行政管理成本；（7）“大醫?！备稀按蠼】怠崩砟睢?/p>

　　其次，我建議，三金制度完全可以合并為一個制度，即三金合一，將住房公積金、企業年金、職業年金合并為“強制公積金”，并且低準入門檻、強制推行、全員覆蓋。這一政策主張的理由是：（1）住房公積金同時兼有住房保障和補充養老功能；（2）企業年金和職業年金已形成了新的“雙軌制”；（3）企業年金覆蓋面窄、擴面難，規模狹??；（4）“三金”在機關事業單位、企業之間，以及地區之間存在多重兩極分化的疊加現象；（5）美國401K也具有首套“房貸”功能和補充養老功能；（6）世界上越來越多的國家開始強制推行第二支柱養老金制度。

　　將“五險三金”整合為“三險一金”，這一政策主張的目的，主要有兩個：一是消除制度不公平、不合理，提高制度有效性及可持續性；二是簡化社保制度，實質性地降低企業社保繳費負擔。

　　“三金合一”之后，廢除原先的“三金”及相關繳費，重新設定強制公積金的雇主費率為8%，雇員費率為4%，而且雇主繳費8%相當于職工基本養老保險單位降費的8個百分點，按照這一設想，職工基本養老保險單位繳費應從原先的20%降至12%，累計降費為8個百分點，正好作為強制公積金的單位繳費。這樣，既做實了全覆蓋的第二支柱養老金，又極大地減輕了企業的社保繳費負擔；同時可簡化制度，提高公平與效率，擴大覆蓋面和參保率，確保制度的有效性和可持續性，這是一舉多得的改革舉措。

　　不過，在社保降費與制度整合同步推進的過程中，我們有必要重構三支柱的制度定位：讓基本養老保險回歸制度本源，西方將第一支柱界定為保基本，它強調底線保障，而非充分保障，它的“底線”就是防止老年貧困。與此同時，第二支柱的補充養老功能必須做實，甚至可以是強制推行的，因此，“三金”合并后取名“強制公積金”，主要是借鑒香港的強制公積金，香港沒有第一支柱的基本養老保險，但它有強制推行的強積金，覆蓋效果非常好。因此，我認為，“三金合一”有利于做實、做大、做強第二支柱養老金儲備。

　　延長退休年齡有利于國民養老金財富積累

　　在社保降費、制度歸位的同時，還有另一個非常急迫的問題不能回避。目前我國基本養老保險有兩個制度，一是覆蓋5.26億人的城鄉居民基本養老保險，它已將男女法定退休年齡統一為60歲；二是覆蓋4.27億人的城鎮職工基本養老保險，其男女法定退休年齡尚未統一，其中，2億多男職工法定退休年齡為60歲，而1億多女職工的法定退休年齡遠低于60歲，因此，我們有必要將這部分“少數”女性的法定退休年齡也統一至60歲，這既是兩大制度之間的退休公平，同時也是消除男女就業年齡歧視的國際慣例。

　　早在1935年，美國就將男女法定退休年齡統一為65周歲，目前為66周歲，2027年將要延長至67周歲。美國實行的是“彈性退休+自愿退休”制度，它規定最早可退休年齡為62歲，但須扣減最多30%的退休金，它規定最大可獎勵退休年齡為70歲，退休金比正常退休最多可增加30%。在美國，要想拿到100%的退休金，必須同時達到兩個條件：一是男女66周歲退休；二是繳費滿35年（原則上繳費滿10年掙滿40個積分就可以申請退休，但退休金計算公式采用的是35年）。

　　美國不僅鼓勵自愿延遲退休，而且不允許雇主就業年齡歧視。凡是達到法定退休年齡，但只要雇員不辦理退休手續、不領取退休金，則雇主無權開除或終止勞動合同，更不允許就業崗位歧視。

　　事實上，在美國，有相當部分老年人在達到66周歲的法定退休年齡后，不管是否辦理了退休手續，他們仍在繼續工作，而且這一比例仍在上升。美國65歲至69歲老年人的就業比例高達33%，整個65周歲以上老年人繼續工作的比例高達19.6%。

　　美國學者將達到正常退休年齡后繼續工作稱為“第四條腿”。過去他們習慣將三支柱養老保障體系稱為“三條腿的板凳”，沒想到后來的“第四條腿”在美國65歲以上老年人收入中所占比重非常高。美國社保局數據顯示，在65歲以上老年人收入來源中，第一位是基本養老保險給付，約占36%；第二位是退休后繼續工作所得，約占29%；第三位是第二支柱養老金給付，約占17%；第四位是第三支柱個人養老金儲備占16%；剩余部分是贍養、慈善、施舍，約占3%。

　　美國科學家證明：延遲退休年齡，有利于延長壽命。相對退休后封閉在家的人，能夠走出家門從事社區服務或志愿者服務的人，平均壽命可延長十年。美國志愿者報告顯示，在美國每年參加志愿者服務人數比例最高、參加志愿者服務時間最長的，主要有兩個群體：一是65歲以上的老年人；二是領取救濟金的失業者。

　　因此，延長退休年齡，既有利于解放生產力，擴大勞動力有效供給，抑制勞動力價格過快上漲，同時，也有利于國民養老金財富積累，能有效減輕子孫后代的社保繳費負擔。

　　家庭理財觀必須轉型升級

　　最后談一下如何引導國民家庭理財轉型升級，增加第三支柱個人養老金儲備。

　　目前我國家庭理財觀仍停留在溫飽階段，基本特征是：單一資產配置，要么存款、要么炒股、要么囤房，帶有很強的投機性和賭博性，另外，我國家庭理財過于偏好短炒、賺快錢，并希望一夜暴富，財富積累急功近利，這是比較落后的、不成熟的家庭理財觀。

　　明年底我國將要全面建成小康社會。小康社會的家庭理財觀，必須轉型升級。它至少具有以下三個特征：第一，養老目標將是家庭理財的最高目標，養老財富將會成為家庭財富最重要的組成部分；第二，將養老儲備與養老投資貫穿于全生命周期之中；第三，這樣的家庭理財將會更長遠、更理性、更從容、更快樂。我想，這應該是我們未來家庭理財發展的大方向。

　　可以想見，到那時，14億人口的養老財富儲備將會是一個超越美國的天文數字，它的最大受益者將是全體國民和資本市場。

　　（作者系武漢科技大學金融證券研究所所長、教授，中國養老金融50人論壇核心成員，此文系根據作者在第五屆中國銀色經濟與健康財富論壇上的發言整理而成）

責任編輯：張國帥