軍工板塊抗跌屬性顯現(xiàn)

　　在25日兩市調(diào)整中，前期強(qiáng)勢(shì)主線多數(shù)趨弱。在此背景下，國(guó)防軍工板塊走勢(shì)較為堅(jiān)韌。

　　年初以來，軍工板塊不如其他板塊受到市場(chǎng)關(guān)注，在此前的回落中亦出現(xiàn)較大跌幅，但分析人士指出，在此前調(diào)整以及近期兩市企穩(wěn)后，軍工板塊抗跌屬性逐步顯現(xiàn)。從板塊整體來看，考慮到目前板塊估值仍處于低位，結(jié)合行業(yè)基本面，軍工板塊后市依舊具備走強(qiáng)基礎(chǔ)。

　　調(diào)整市跌幅較小

　　25日，國(guó)防軍工板塊出現(xiàn)0.22%的跌幅，是29個(gè)中信一級(jí)板塊中跌幅較小的板塊。Wind數(shù)據(jù)顯示，國(guó)防軍工板塊62只股票中當(dāng)日有25只上漲。從這一表現(xiàn)來看，這在盤面中已算得上“亮眼”。

　　回顧年初以來軍工板塊的整體表現(xiàn)，在此前兩市的回調(diào)中板塊同樣出現(xiàn)一定程度的調(diào)整。此前國(guó)信證券（行情002736）就曾表示，板塊回調(diào)的主要原因有兩個(gè)。首先是自春節(jié)結(jié)束以來板塊隨整個(gè)市場(chǎng)進(jìn)入上行通道，到4月初之前出現(xiàn)較大漲幅的板塊均出現(xiàn)了調(diào)整，軍工板塊亦不可避免；其次是此前中國(guó)船舶（行情600150）宣布重組方案以后的一段時(shí)間，市場(chǎng)對(duì)于軍工核心資產(chǎn)證券化的預(yù)期增強(qiáng)，刺激板塊上行，而到了4月初市場(chǎng)情緒已經(jīng)得到了一定反映，之后隨著利好情緒消散而回落。

　　不過，分析人士指出，隨著盤面初步企穩(wěn)，近期軍工板塊再度表現(xiàn)出的韌性表明，隨著市場(chǎng)理性回歸，板塊超調(diào)后的抗跌屬性已逐步強(qiáng)化。從這一邏輯出發(fā)，目前軍工各龍頭標(biāo)的已經(jīng)回到了此輪行情啟動(dòng)前的位置，綜合行業(yè)基本面來看，對(duì)軍工行業(yè)全年業(yè)績(jī)上行投資者仍可保持樂觀預(yù)期。

　　增長(zhǎng)確定性大

　　分析人士認(rèn)為，首先，2019年軍工逆周期屬性凸顯；其次，從行業(yè)景氣角度來看，2019年行業(yè)內(nèi)的部分細(xì)分板塊也將迎來新的景氣周期，基本面有望獲得明顯改善；最后，風(fēng)險(xiǎn)偏好變化也是影響軍工短期行情的關(guān)鍵因素。近期風(fēng)險(xiǎn)偏好有所改善，板塊具有的抗跌屬性同樣也有助于軍工行情進(jìn)一步獲得驅(qū)動(dòng)。

　　安信證券表示，2018年，軍工行業(yè)在A股29個(gè)行業(yè)中，收入增速排在第15位、歸母凈利增速排在第9位；2019年第一季度，行業(yè)收入增速排在第18位、歸母凈利增速排在第10位，均處于中部靠前位置，未來兩年軍工行業(yè)的增長(zhǎng)確定性大，相對(duì)其他行業(yè)具有比較優(yōu)勢(shì)。

　　針對(duì)板塊后市，國(guó)盛證券表示，首先，4月中旬以來，軍工板塊估值回落，當(dāng)前板塊市盈率不足60倍，接近2014年第一季度的水平，仍處于歷史較低水平。其次從市場(chǎng)彈性角度，軍工板塊的高彈性表現(xiàn)在與創(chuàng)業(yè)板具有相關(guān)性，作為高彈性品種在2019年春季攻勢(shì)中超額收益明顯，2月1日至4月1日區(qū)間跑贏上證綜指14.6%。最后板塊“改革+成長(zhǎng)”的內(nèi)在邏輯也在持續(xù)強(qiáng)化，在2019年這兩方面仍有超預(yù)期的可能。有鑒于上述邏輯，國(guó)盛證券認(rèn)為，后市應(yīng)重視軍工反彈行情，可聚焦高景氣領(lǐng)域，尤其應(yīng)關(guān)注電子元器件、軍工新材料等受益科創(chuàng)價(jià)值重估、國(guó)產(chǎn)替代的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。