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新浪財經訊 申萬宏源“繼往開來”2020資本市場年會于12月11日至13日在武漢召開，申萬宏源策略首席分析師呂昌發表了《立足格局找確定 把價值交給時間》主題演講，他認為從長、中、短三重周期看，消費升級和集中度提升是白酒行業增長的大邏輯，長期景氣仍在，中期優質產能供給有限，短期渠道庫存可控。茅臺明年定為“基礎建設年”，龍頭企業來年理性規劃目標，行穩致遠，追求良性發展。因此我們依然看好2020年白酒行業的投資機會。
他表示，高端酒長期看兩位數增長，格局清晰，過去10年銷量復合增長10%，提價能力3-4倍于通脹；次高端銷量擴容，但競爭激烈，壁壘不高，短期分化，長期整合；中檔酒和大眾酒銷量收縮，頭部集中，剩者為王。明年行業層面分歧不大，重點在自下而上的個股跟蹤。
2020年白酒的投資思路仍然是“確定性思維”，不是“彈性思維”。從格局和成長性兩個維度看，高端和大眾酒仍是最好選擇。重點推薦：貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、順鑫農業。次高端短期競爭加劇，但長期看有較大整合和擴容空間，3-5年維度，次高端的空間大于高端，推薦山西汾酒、古井貢酒、今世緣，關注洋河股份。
責任編輯：馬婕
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