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　　多家券商猛推長生生物遭“打臉” 廣證恒生證券強烈推薦七次

　　馬曉甜

　　2016年以來可統(tǒng)計的23篇針對長生生物券商研報中，有9份為“買入”評級，2份為“推薦”評級，7份為“強烈推薦”評級，4份為“增持”評級。

圖片來源：視覺中國

　　在接連被曝出狂犬疫苗生產(chǎn)記錄造假、百白破疫苗效價不合格被罰等諸多駭人聽聞的事件后，長生生物（002680.SZ）在輿論的漩渦中越陷越深。而與問題疫苗同樣讓人訝異的，是長生生物上市以來，研究機構(gòu)對該公司的一片叫好之聲。

　　2015年，長生生物借殼黃海機械上市，此后業(yè)績一路增長。從2017年年報數(shù)據(jù)來看，公司營業(yè)收入從2015年的7.95億元增至15.53億元，凈利潤則從2.93億元增至5.66億元，分別增長了95.35%和93.17%。截至2017年末，長生生物總資產(chǎn)為45億元，凈資產(chǎn)39億元，市值近200億元。

數(shù)據(jù)來源：長生生物2017年年報

　　界面記者翻閱了2016年以來券商對長生生物的研究報告后發(fā)現(xiàn)，在可統(tǒng)計的23篇研報中，除了此次疫苗事件后川財證券發(fā)布的《狂犬疫苗召回點評：突發(fā)狂犬疫苗召回，業(yè)績或受較大影響》為減持評級外，剩余的有9份為“買入”評級，2份為“推薦”評級，7份為“強烈推薦”評級，4份為“增持”評級，其中持“強烈推薦”觀點的均為廣證恒生證券，西南證券則是連續(xù)兩年持“買入”觀點。

資料來源：東方財富choice

　　在題為《國內(nèi)自營疫苗規(guī)模最大的優(yōu)秀名企，三大疫苗品種打開成長空間》的深度報告中，廣證恒生證券唐愛金認為，長生生物是“國內(nèi)自營疫苗品種最豐富、銷售規(guī)模最大的民營上市企業(yè)，疫苗及生物藥品種有望繼續(xù)豐富”，并指出，公司的經(jīng)營規(guī)模和銷售業(yè)績在過去5年持續(xù)保持穩(wěn)步高速增長，公司經(jīng)營規(guī)模和成長能力保持行業(yè)領(lǐng)先水平。

　　在2017年4月發(fā)布的《疫苗恢復(fù)進度超預(yù)期，新條例下毛利率持續(xù)提升》中，西南證券指出“在’產(chǎn)業(yè)+資本’雙輪驅(qū)動下，公司領(lǐng)跑疫苗市場”。并預(yù)計2017-2019年公司EPS分別為0.52元、0.62元、0.71元，對應(yīng)當前股價PE分別為30倍、25倍和22倍。考慮到公司產(chǎn)品梯隊豐富，股價底部且疫苗上市公司中估值最低，首次覆蓋給予“買入”評級。

　　時隔近一年后，西南證券的第二份研報中，認為長生生物業(yè)績符合預(yù)期，“若四價流感疫苗順利上市，公司2018Q4業(yè)績將大爆發(fā)”。同時上調(diào)了盈利預(yù)測，預(yù)計2018-2020年EPS分別為0.92元、1.02元、1.14元，未來三年歸母凈利潤將保持25%的復(fù)合增長率。給予公司2018年25倍估值，對應(yīng)目標價23元，維持“買入”評級。

此外，中泰證券江琦、東北證券崔潔銘等也在今年多次發(fā)布“買入”評級的報告。

　　而四天前剛剛下調(diào)公司評級至“減持”的川財證券在前兩個月的報告中，對長生生物的評級也一直為“增持”。

　　在5月發(fā)布的報告中，川財證券分析師歐陽宇劍表示，“長生生物自研疫苗品種豐富，綜合產(chǎn)品力優(yōu)秀，6大疫苗品種市占率均排名前5”。他認為，長生生物水痘減毒活疫苗爆發(fā)式增長值得期待，單一品種凈利潤貢獻有望超7.5億元；公司四價流感疫苗“生逢其時”，年內(nèi)有望貢獻營業(yè)收入超8億元；其他潛力疫苗品種儲備豐富，陸續(xù)上市值得期待。

　　但在最近的這份報告中，歐陽宇劍則強調(diào)，“前期外發(fā)公司報告中，我們從未基于狂犬疫苗業(yè)務(wù)做相關(guān)推薦。醫(yī)療造假人命關(guān)天，希望監(jiān)管部門繼續(xù)嚴查嚴打造假行為，讓守法公司得到公正待遇，違規(guī)公司承擔其后果。”并預(yù)計此次凍干人用狂犬病疫苗停產(chǎn)和召回計劃將對公司業(yè)績產(chǎn)生較大影響。由于目前藥監(jiān)局督查組相關(guān)調(diào)查處置結(jié)果尚未完成，在調(diào)查結(jié)果官方定論前，基于審慎原則，下調(diào)公司評級至“減持”。

　　此外，多家基金公司也已下調(diào)長生生物估值。博時、易方達和九泰基金將其估值下調(diào)為14.5元，下調(diào)幅度相當于5個跌停；隨后，招商、廣發(fā)、泰達宏利和安信基金也把長生生物估值調(diào)整為16.11元。截至7月20日收盤時，長生生物股價報收14.5元，已經(jīng)低于此前基金下調(diào)的估值。

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責任編輯：王涵