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出品:新浪財經(jīng)上市公司研究院
作者:昊
日前,尚太科技發(fā)布公告,擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資不超過25億元,用于建設(shè)年產(chǎn)20萬噸鋰離子電池負(fù)極材料一體化項目。
同日,公司還宣布,擬將2022年11月簽署的山西昔陽縣投資額120億年產(chǎn)30萬噸鋰離子電池負(fù)極材料一體化項目,變更為投資額40億元年產(chǎn)20萬噸負(fù)極材料一體化項目。
盡管相比此前的擴產(chǎn)規(guī)劃,在投資金額和產(chǎn)能規(guī)模上均顯著縮減,但尚太科技的資金面仍十分緊張,不得不依靠對外融資補充資金缺口。
實際上,自2019年至2024年前三季度,尚太科技經(jīng)營現(xiàn)金流凈額已連續(xù)6年為負(fù),疊加持續(xù)的大額資本開支,不僅2022年底IPO募集的21億幾乎全部耗盡,還新增了大量有息負(fù)債。
尚太科技上市后業(yè)績變臉,一改此前連續(xù)增長的趨勢,出現(xiàn)收利雙降。此外,公司收現(xiàn)比常年徘徊在50%左右的低位,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率總體走低,回款問題導(dǎo)致利潤僅體現(xiàn)在“紙面上”。
2023年,尚太科技推出上市后首次股權(quán)激勵計劃,主要考核負(fù)極材料的銷售量,業(yè)績層面的考核則比較寬松,這也將導(dǎo)致回款和資金鏈進一步承壓。
行業(yè)景氣低點,尚太科技繼續(xù)對外融資逆勢擴張,背后風(fēng)險不容忽視。
大幅縮減負(fù)極材料擴產(chǎn)項目 經(jīng)營現(xiàn)金流“六連負(fù)”20億融資兩年耗盡
尚太科技發(fā)布公告稱,擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資不超過25億元,用于建設(shè)年產(chǎn)20萬噸鋰離子電池負(fù)極材料一體化項目。
2022年11月,尚太科技曾與山西省晉中市昔陽縣人民政府簽署《投資合作協(xié)議書》,擬投資建設(shè)年產(chǎn)30萬噸鋰離子電池負(fù)極材料一體化生產(chǎn)項目,投資金額約120億元。
尚太科技表示,由于該項目部分土地曾為原煤礦坑土地,政府進行土地平整投資耗費巨大,存在一定客觀困難,故未實際進行建設(shè)推進。因此,將上述項目變更為投資額40億的年產(chǎn)20萬噸鋰離子電池負(fù)極材料一體化項目,其中擬通過可轉(zhuǎn)債募資25億。
盡管顯著縮減了投資金額和產(chǎn)能規(guī)模,但尚太科技的資金面仍十分緊張。
數(shù)據(jù)顯示,自2019年至2024年前三季度,尚太科技經(jīng)營現(xiàn)金流凈額連續(xù)6年為負(fù),投資現(xiàn)金流也大幅凈流出,公司主要依靠籌資,特別是2022年的IPO募資維持資金鏈。
與此同時,由于不斷擴產(chǎn),尚太科技資本開支持續(xù)增加。2019年到2023年,公司資本開支累計18.5億,其中2022年上市當(dāng)年就達到9.3億。
連年入不敷出,尚太科技不僅將2022年IPO募集的21億資金幾乎全部耗盡,還新增了大量有息負(fù)債,截至2024年三季度末,各類有息負(fù)債達14億,與同期現(xiàn)金及等價物的差額達到多年來最大值。
收現(xiàn)比僅50%、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率走低 股權(quán)激勵或致回款進一步承壓
尚太科技主業(yè)是鋰電池負(fù)極材料,包括人造石墨負(fù)極材料石墨化加工,2022年12月28日在中小板掛牌。上市當(dāng)年,也是公司業(yè)績的歷史頂點。
2023年,尚太科技實現(xiàn)營收43.91億,同比下降8.18%,歸母凈利潤7.23億,同比下降43.94%,一改此前連續(xù)增長的趨勢,出現(xiàn)收利雙降。
相比業(yè)績的變臉,回款問題或許是更大的困擾。
數(shù)據(jù)顯示,尚太科技收現(xiàn)比常年徘徊在50%左右的低位,2024年前三季度應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為1.93,同比下降近20%,回款問題導(dǎo)致利潤似乎僅體現(xiàn)在“紙面上”。
2023年,也就是上市第二年,尚太科技推出股權(quán)激勵計劃,擬以26.75元/股的價格,向78名激勵對象,授予122.63萬股公司股份。
按照激勵方案,行權(quán)門檻為“2024年凈利潤較2023年同比增長不低于25%”,或“2024年負(fù)極材料銷售量較2023年增長不低于25%,并且2024年凈利潤不低于2023年”,2025年和2026年以此類推。
也就是說,上述股權(quán)激勵主要考核的是負(fù)極材料的銷售量,對凈利潤的要求僅僅是同比不降。從前三季度看,公司歸母凈利潤同比增長1.72%,剛剛達到激勵門檻。
新推的股權(quán)激勵對于尚太科技繼續(xù)搶占負(fù)極材料的市場份額固然有利,不過這無疑也將導(dǎo)致公司回款和資金鏈進一步承壓。
責(zé)任編輯:公司觀察
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