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　　近日，金迪克披露2024年半年度報告。公告顯示，公司上半年實現營業收入約為328.82萬元，同比下降97.41%；歸母凈利潤約為-4086.71萬元，同比下降216.49%，公司由盈轉虧；經營活動產生的現金流量凈額約為-8927.01萬元，同比下降247.43%。

　　資料顯示，金迪克主要產品包括對流行性感冒、狂犬病、水痘、帶狀皰疹和肺炎疾病等 5 種傳染性疾病進行預防的 10 種人用疫苗產品。其中已上市銷售的產品 1 個，為四價流感病毒裂解疫苗。

　　對于營收額暴跌超97%，金迪克在公告中表示，主要系2023年一季度國內多地甲型流感疫情高發，以及2022年秋冬季因公共衛生事件影響，部分未滿足的接種需求在2023年一季度接種，因此接種規模遠高于往年。本報告期流感疫情較為平穩，同比接種規模下降導致銷量同比下降所致。

　　但結合往期半年度業績表現來看，公司2024年上半年營收、歸母凈利潤均創下上市以來的最低值，簡單歸因于前期的高基數說服力或不足。從單季度營收看，2024年第二季度，公司營收出現罕見的負數，數額為-173萬元，導致半年度營收尚不及一季度，說明期內疾控中心存在退貨現象。

　　金迪克疫苗遭遇退貨的現象并不罕見。例如2023年，公司上半年銷售而最終在終端未實際接種的疫苗數量達4.75萬支，在第三季度被退回，沖減了當期銷售收入629.9萬元。

　　頻繁遭遇退貨的背后，是賽道競爭日益激烈，而市場需求并未顯著提升。按照疫苗所含組份，流感疫苗包括三價和四價。國內已批準上市的流感疫苗有三價滅活流感疫苗（IIV3）、四價滅活流感疫苗（IIV4）和三價減毒活疫苗（LAIV3）。

　　目前國內已有多個廠家的流感疫苗獲批上市，其中三價流感病毒裂解疫苗已有13款疫苗上市，四價流感病毒裂解疫苗已有8款疫苗上市，另有3款疫苗處于上市申報階段。新產品不斷涌現，而我國流感疫苗接種率近五年間仍然不足3%，滲透率提升緩慢。

　　在此背景下，5月20日，江蘇省公共資源交易中心發布的通知顯示，國藥集團下屬的長春所、武漢所、上海所生產的四價流感病毒裂解疫苗中標價格下調，中標價格從128元/支降到88元/支。其后，華蘭生物、科興生物和金迪克也跟進下調其四價流感疫苗價格。

　　長期而言，產品降價或有助于市場滲透率的提升，但短期卻勢必對相關企業業績造成負面沖擊。而對于目前只有四價流感病毒裂解疫苗一款商業化產品的金迪克而言，降價帶來的影響無疑是最大的。

　　近年間，金迪克的日子并不好過。公司2023年實現營業收入約1.4億元，同比下降56.05%；實現歸屬于母公司所有者的凈利潤-6577.96萬元，同比下降258.34%。影響公司經營業績的主要原因為2023年7月，公司所在地泰州地區突發特大暴雨，公司流感疫苗車間出現滲水情況，導致流感疫苗車間臨時停產，進而造成產品上市銷售時間晚于流感疫苗銷售旺季（9-12月），2023Q3公司沒有營收。

　　突發災害事件只是導致公司業績下滑的部分誘因。2021年上市之后，公司疫苗銷量其實早已連年下滑，各年份同比降幅均超過兩位數。其中，2021年銷售量同比下降26.31%，2022年銷售量同比下降18.25%，2023年銷售量同比下降51.74%。

　　從市場份額看，2019年，金迪克四價流感疫苗市場占有率為13.90%。2020年，長春所、武漢所四價流感疫苗獲批上市。當年，公司四價流感疫苗簽發數量就被長春所反超，市場占有率下滑至12.63%，而長春所四價流感疫苗市場占有率為14.96%。

　　2023年11月4日，公司流感疫苗車間已恢復四價流感疫苗產品的正式生產。然而從2024年半年度業績來看，公司產品的市場競爭力仍在持續下滑。著眼于未來，情況同樣不容樂觀。24Q2，疫苗行業整體批簽發次數為1129批次，同比增長8%，實現恢復同比增長。

　　行業整體簽發批次占比前三大類分別為流感疫苗、狂犬病疫苗和脊髓灰質炎疫苗，簽發批次占比分別為14.9%、12.7%和10.3%。分產品來看，流感疫苗簽發168批次，同比大增1427%。然而，據中檢院官網生物制品批簽發信息公示顯示，截至目前，金迪克流感疫苗批仍未獲簽發，公司未來業績或將進一步承壓。

　　產品銷售不暢，公司募投項目也隨之被延期。2023年12月25日，公司發布募投項目延期公告，新建新型四價流感病毒裂解車間項目達到預定可使用狀態日期由2024年1月延長至2026年4月；創新疫苗研發項目也由原先的建設期3年改為按項目實際實施進度確定可使用狀態日期。

　　事實上，在公司業績最好的2020年，其產能利用率也僅51%左右。在銷量連年下挫，市場競爭趨于紅海的情況下，新產能的投放除了增加折舊等費用之外，或很難轉化為業績。相關項目擬投資8.68億，全部來自募投資金，未來項目是否會提前終止以及未來資金使用用途值得關注。

　　除了2024年流感疫苗遲遲無法簽發，銷量連續三年兩位數下降之外，公司在人事變動方面也存在諸多隱憂。2021年8月上市后，公司財務總監、核心技術人員、副總經理等多名高管及核心人員相繼離職。

　　目前，金迪克股價已嚴重破發。截至發稿股價為10.2元/股，日內跌幅達3.95%，相比55.18元/股的發行價格已遭遇膝蓋斬?，F有總市值為12.57億元，已遠低于科創板所要求的預計不低于40億市值。

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責任編輯：公司觀察