近日，證監會發布推進公募基金行業高質量發展16條意見，全面總結了中國公募行業各種問題，并給出了“藥方”。意見指出，提升投研核心能力，采取有效監管措施限制“風格漂移”、“高換手率”等博取短線交易收益的行為。

　　統計顯示，市場上風格漂移的基金歸納起來有三類，分別是中小盤基金買大盤股、量化基金“偽”量化、主題基金名不副實這三類，牽涉近四成基金公司。

　　不少基金通過基金合同的文字游戲，“對抗”監管和內部的合規要求。但造成的公募基金行業投資人認知混淆，嚴重危害了國內資本市場的秩序和發展。

　　近期，新生代明星基金經理劉暢暢管理的華安文體健康混合，遭投資者質疑，是否涉嫌風格漂移、名不副實。

　　Wind數據顯示，截止4月29日，華安文體健康混合A（001532）今年虧26.82%，成立時間2017-06-08，截止2022一季度最新規模為53.63億元。現任基金經理劉暢暢，任職時間1年又259天，這只基金也是劉暢暢的第一只基金。

　　該基金類型為混合型，招募書中的投資范圍：基金股票資產占基金資產的比例0-95%，投資于文體健康主題相關的證券比例不低于非現金基金資產的80%。

　　從字面的意思，文體健康主題=文化娛樂+體育產業+健康產業。其中文化娛樂，可以包含出版、傳媒、演藝等行業。體育產業其實在A股上市公司不多，但如果進一步引申，網游產業可以往電子競技或者是娛樂方面靠，所以也算在這個大類中。

　　至于健康產業，包括的內容就比較多了，比如說醫美、醫療、醫藥等都可以關聯。

　　華安文體健康今年一季報重倉股如下，從十大重倉來看，劉暢暢的行業分布主要是在新能源、芯片、軍工等幾個方向，而與文體健康相關的，目前十大重倉里只有浙江醫藥。

　　由于劉暢暢是2020年1月8日接手的，特意看了一下2019年12月31日的持倉情況，發現十大重倉有廣深鐵路、中信證券、萬科A、華夏幸福、恒瑞醫藥、貴州茅臺、招商銀行、美的集團、工商銀行，很顯然，這些股票，也就恒瑞醫藥說得過去。也就是說，這個風格漂移是在暢暢接手前就已經這個樣子的了，所以漂移非從暢暢手上開始的。

　　此外，值得注意的是，2021基金年報顯示，華安文體健康總共持有158只股票。作為對比，張坤的易方達藍籌精選，規模500多億，持有85只股票。換手率方面，華安文體健康2021年換手率426%，張坤的易方達藍籌精選為103%。

　　難怪有投資者建議，將華安文體健康混合，改名為華安中小盤優選混合或者華安多因子混合，當然這種方式的麻煩之處就是周期比較長，要發公告，要召開持有人大會，要投票表決，還要上頭同意才可以實施。

　　業內人士看來，近些年在A股市場結構性行情下，公募基金“風格漂移”問題一直存在。事實上，從過往數據可以看出，部分基金通過“風格漂移”短期內或許可以得到豐厚回報，但長期并不盡然。

　　深圳一位基金經理建議，基金公司在業績考核方面要有相應的引導，對于行業主題基金，重點考核行業相對收益，對風格漂移進行嚴格約束。“如果沒有基金合同的硬約束，偏離主題并不屬于違規行為，在所在主題行業缺乏投資機會的情況下，基金經理很容易會關注其他熱點行業，發生‘風格漂移’的現象。”

　　光大證券（維權）研究所表示，基金的風格漂移現象對投資者和市場均會產生不良影響。基金風格漂移在一定程度上使產品對市場熱點盲目跟風，強化市場的羊群效應，加劇市場波動。其次，若市場風格迅速切換或行情發生巨幅波動，風格漂移的基金可能會面臨較大的凈值波動。

　　盈米基金研究院研究總監鄒卓宇建議，應該加大對于投資者的宣導和教育，讓投資者進一步了解基金產品，普及投資上“實際大于形式”的理念，明白基金產品的屬性和業績應該由基金實際投資組合的構成來決定，而不僅是基金產品的名稱或者主題概念。

　　也有業內人士認為，投資者不能抱有“以業績論英雄”的心態，應該正確審視基金產品的投資業績，還要甄別產品的投資范圍、主要的投資方向，正確看待產品的漲跌，堅持長期投資，綜合判斷基金經理風格穩定性、中長期投資業績等多重因素，再進行個人的投資判斷。

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責任編輯：公司觀察