截至8月底，A+H29家物業(yè)股2020年中期業(yè)績(jī)已披露完畢。上半年，正榮服務(wù)、金融街物業(yè)等6家物企先后上市，A+H市場(chǎng)內(nèi)地物管公司上市的物業(yè)股增至29家（剔除華金國際資本，華發(fā)物業(yè)2019年末借殼上市，數(shù)據(jù)尚未穩(wěn)定）。

　　營收數(shù)據(jù)顯示，上半年29家物業(yè)股實(shí)現(xiàn)總營收394.2億元，算術(shù)平均營收數(shù)為13.6億元，算數(shù)平均增速為34.26%，物業(yè)管理行業(yè)仍保持著高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但增速較2019年中報(bào)下降約2.5個(gè)百分點(diǎn)，有所放緩。隨著物業(yè)管理積累的面積基數(shù)越來越大，增速越來越低將在意料之中。

　　從在管面積來看，目前在管面積超過億萬平方米的有7家，分別是彩生活、雅生活服務(wù)、碧桂園服務(wù)、保利物業(yè)、綠城服務(wù)、招商積余、中海物業(yè)。在管面積超過50百萬平方米的有14家。在頭部物企的拉動(dòng)下，25家物業(yè)股計(jì)算出的平均在管面積實(shí)際過億，一二線物管差距明顯。

　　上半年在管面平均增長(zhǎng)13.5%   僅中奧到家負(fù)增長(zhǎng)

　　以披露在管面積的25家物業(yè)股數(shù)據(jù)計(jì)算，上半年合計(jì)新增在管面積351.6百萬平方米，平均新增面積14百萬平方米，面積增速為13.5%。從這個(gè)角度看，僅7家物企的新增面積在平均值之上。

　　就絕對(duì)值而言，上半年雅生活服務(wù)并表中民投物業(yè)，新增在管面積119.4百萬平方米，增速為33.8%，導(dǎo)致體量飛升至前三甲。其次是碧桂園服務(wù)，新增在管面積43.4百萬平方米，增速13.6%。就增速而言，上半年時(shí)代鄰里新增面積33.5百萬平方米，以增速42.4%拔得頭籌。

　　上半年時(shí)代鄰里接連并購浩晴物業(yè)、耀城物業(yè)、科箭物業(yè)，涉及供電系統(tǒng)、工地物流等物業(yè)態(tài)，新增第三方開發(fā)項(xiàng)目的建筑面積（含市政環(huán)衛(wèi)項(xiàng)目及城市公共服務(wù)項(xiàng)目）約32百萬平方米。

　　當(dāng)然大部分小型物企的增量是個(gè)位數(shù)的，數(shù)量達(dá)到13家，接近一半的比例。其中僅中奧到家在管面積出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，較去年末下降了0.3百萬平方米。物管行業(yè)現(xiàn)在是逆水行舟，缺乏房企背景的中奧到家，面臨不進(jìn)則退的困境。

　　碧桂園服務(wù)合約面積超7億平方米  二線物管儲(chǔ)備可觀

　　合約面積方面，上半年時(shí)代鄰里通過并購增加了47.9百萬平方米的在管面積，較去年末增長(zhǎng)了45.2%，合約面積增至105.9百萬平方米，相對(duì)自身體量實(shí)現(xiàn)了的跨越式增長(zhǎng)，也是上半年增速最快的一只物業(yè)股。其次是和泓服務(wù)，由于基數(shù)較小，上半年新增面積合約面積6.4百萬平方米，較上年末增幅達(dá)43.8%。

　　但整體上，25家物業(yè)股平均合約面積為160.4百萬平方米，只有10家物業(yè)股合約面積過億，6家合約面積在平均值之上，反映出頭部愈強(qiáng)的邏輯。截至6月30日，合約面積最高為碧桂園服務(wù)745.8百萬平方米，其次是彩生活、保利物業(yè)、雅生活服務(wù)、綠城服務(wù)為前5名。

　　不過頭部目前也面臨分化。上半年25家數(shù)據(jù)計(jì)算的平均新增合約面積為16百萬平方米，頭部梯隊(duì)中雅生活服務(wù)（135.1）、碧桂園服務(wù)（61.1）的新增合約面積增長(zhǎng)較大，綠城服務(wù)中規(guī)中矩（32.7），保利物業(yè)合約面積出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，彩生活合約面積增長(zhǎng)僅1.7百萬平方米，接近停滯。

　　值得關(guān)注的是來自二線物管的增長(zhǎng)，建業(yè)新生活、永升生活服務(wù)、藍(lán)光嘉寶服務(wù)、時(shí)代鄰里上半年新增合約面積均超過了平均值，是增長(zhǎng)主力。

　　這從儲(chǔ)備率（儲(chǔ)備/在管）上也能反映出來。新城悅服務(wù)（1.35）、建業(yè)新生活（1.06）、永升生活服務(wù)（0.85）的儲(chǔ)備率較高。而上半年無論是合約面積還是在管面積增長(zhǎng)均表現(xiàn)不錯(cuò)的碧桂園服務(wù)儲(chǔ)備率達(dá)到了1.33，是目前儲(chǔ)備率最高的物業(yè)股。

　　與之相反，雅生活服務(wù)、時(shí)代鄰里上半年并購表現(xiàn)不俗，但是內(nèi)生增長(zhǎng)空間不大，儲(chǔ)備率分別為0.39、0.34。同樣窘境的還有中奧到家、銀城生活服務(wù)、金融街物業(yè)儲(chǔ)備率均為0.1。

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