截至8月底，A+H29家物業(yè)股2020年中期業(yè)績已披露完畢。上半年，正榮服務、金融街物業(yè)等6家物企先后上市，A+H市場內(nèi)地物管公司上市的物業(yè)股增至29家（剔除華金國際資本，華發(fā)物業(yè)2019年末借殼上市，數(shù)據(jù)尚未穩(wěn)定）。

　　營收數(shù)據(jù)顯示，上半年29家物業(yè)股實現(xiàn)總營收394.2億元，算術(shù)平均營業(yè)收入為13.6億元，算數(shù)平均增速為34.26%，物業(yè)管理行業(yè)仍保持著高增長態(tài)勢。

　　其中，碧桂園服務上半年實現(xiàn)營業(yè)收入62.7億元，同比增速78.4%，營收規(guī)模高居29家物業(yè)股榜首。而僅碧桂園服務一家占物業(yè)板塊總營收的比例就達到了15.9%，前6家頭部物企的營收占比高達62.6%，物業(yè)股各家數(shù)據(jù)離散程度較高。

　　而由于上半年新上市的6家物企，除建業(yè)新生活上半年營收規(guī)模超過10億元以外，其他5家體量較小，未對整體格局造成較大影響。上市物企更大的變局將來自下半年，融創(chuàng)服務、恒大物業(yè)、金科智慧服務等中大型物企紛紛排隊上市，將對現(xiàn)有格局造成沖擊。

數(shù)據(jù)來源：各公司公告整理 及wind

　　平均增速34%   僅2家營收同比下滑

　　整體來看，2020年上半年物業(yè)股仍然保持了高速增長。29家上市物管公司營收算數(shù)平均增速為34.26%，中位數(shù)為31%。其中永升生活服務營收同比增速最高達90%，其次是碧桂園服務及雅生活服務，營收增速分別在78%左右。

　　上半年，碧桂園服務在管面積較去年末增加了43.4百萬平方米，至319.5百萬平方米。其中第三方及關(guān)聯(lián)方碧桂園在管面積均有不同程度的增長。面積帶動規(guī)模，物業(yè)管理服務同比增長63.8%。另一個營收驅(qū)動是社區(qū)增值服務，同比增長了96.2%。

　　與碧桂園服務不同，雅生活上半年營收擠入前三，主要是上半年收購中民投物業(yè)并表所致。

　　增速最高的永升生活服務，上半年較去年末新增在管面積12百萬平方米，同時社區(qū)增值服務同比增長117%，再疊加收購青島銀盛泰和江蘇香江，三種手段齊發(fā)力。

　　值得關(guān)注的是，在行業(yè)高速增長的趨勢下，上市最早的彩生活顯現(xiàn)出疲態(tài)。上半年僅彩生活及祈福生活服務營收分別同比下降1.8%、2%。其中，上半年彩生活的增值服務收入累計1.52億元，總收入比重達到30.8%，較上年同期減少29.2%，拖累整體營收。

　　物業(yè)三梯隊：尾部數(shù)量越來越多  碧桂園服務千億市值遙遙領先

　　隨著越來越多物業(yè)管理公司上市，物業(yè)股的業(yè)績分化也越來越明顯。從營收角度來看，29家物業(yè)股分為三個梯隊，第一梯隊為營收在20億元以上的物企，目前只有6家， 分別是碧桂園服務、綠城服務、雅生活服務、招商積余、保利物業(yè)。

　　而這幾家頭部物企，剔除招商積余重組數(shù)據(jù)，只有雅生活服務和碧桂園服務實現(xiàn)了嚴格意義上的高增長。本身頭部物企規(guī)模越大，增速放緩也在情理之中。不過類似于保利物業(yè)偏保守的作風，上半年手握逾70億現(xiàn)金而不并購，存在一定程度上的資金利用率不高。

　　第二梯隊為10~20億元規(guī)模物企，包括彩生活、永升生活服務、新城悅服務、藍光嘉寶服務、建業(yè)新生活在內(nèi)，僅5家。而這其中，永升生活服務、新城悅服務、建業(yè)新生活的儲備/在管面積的比率達0.85、1.35、1.06，處于較高的儲備水平。

　　除此之外，大量營收規(guī)模低于10億元的物管公司扎堆在第三梯隊，共計有18家。其中，營收在5億元以下的就有10家，興業(yè)物聯(lián)以0.9億元營收墊底。

　　基數(shù)小，業(yè)績增速反而更容易提高。在這種情況下下，物業(yè)板塊無論是頭部物企還是二線物管公司，被資金輪番追捧。大量資金涌入，就連小物管公司也水漲船高。截至31日收盤，29家物業(yè)股平均市盈率（TTM）為40倍。目前市值最高為碧桂園服務，且是唯一一家市值超過千億的物業(yè)股。

物業(yè)股中報盈利榜：碧桂園服務最賺錢 招商積余4%凈利率墊底

物業(yè)股中報面積榜：平均新增面積13.5% 僅中奧到家負增長

物業(yè)股中報現(xiàn)金榜：碧桂園服務99億居首 3成低于5億

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責任編輯：公司觀察