【相關報道】
原標題：農夫山泉上市半天高開低走，創始人只當了半小時首富！上市前突擊分紅96億惹爭議……
9月8日上午9時30分，農夫山泉在香港交易所正式上市。上市首日，農夫山泉高開，報39.8港元/股，漲幅為85.12%，總市值達4452.92億港元。此后農夫山泉漲幅收窄，截至發稿，農夫山泉漲65%，報價35.35港元，市值3955億港元。
由于疫情，農夫山泉團隊沒有去到港交所現場。不過據近農夫山泉人士透露，創始人鐘睒睒原本也沒有敲鐘計劃，全公司上下也沒有安排任何慶祝活動。經歷了傳言到否認，再到遞交招股說明書，“不上市家族”中的農夫山泉最終踏上資本市場的道路。
招股書顯示，農夫山泉主營產品的市占率名列前茅，盈利能力也異常驚人。但在靚麗的財報背后，公司2019年的資產負債率大幅提升，短期償債能力也出現滑坡，出現這種問題是因為公司歷史上最豪氣的一次分紅。2019年的分紅，公司實控人鐘睒睒理論上可以分走近84億元。
農夫山泉漲幅收窄至65%
鐘睒睒跌落首富，只堅持半小時
農夫山泉赴港上市，聚焦港交所掛牌儀式。農夫山泉定價21.5港元，凍資6777億港元，鐘睒睒持股84.4%。昨日暗盤農夫山泉飆升1倍，今日開盤，農夫山泉漲85.12%，此后農夫山泉漲幅收窄，截至發稿，農夫山泉漲65%，報價35.35港元，市值3955億港元。
目前，鐘睒睒持股萬泰生物74.23%股權，按今日860億市值計算，鐘睒睒持股萬泰生物市值為638億元人民幣，折合724億港元。農夫山泉上市后總股本大約為111.9億股，最大股東持股84.4%（鐘睒睒），以此計算，鐘睒睒持有兩家公司市值4062億港元，折合524億美元，位列第二大富豪，首富之位只堅持了半個小時。
福布斯實時數據顯示，馬化騰身家為568億美元，馬云身家為513億美元。
賣水賺錢嗎？1元礦泉水6毛利！
根據招股書，2017年至2019年，農夫山泉的收入分別為174.91億元、204.75億元和240.21億元，年復合增長率為17.2%；凈利潤則分別為33.86億元、36.12億元和49.54億元，凈利潤率分別為19.4%、17.6%及20.6%。無論營收還是凈利的增長率都高于國內外軟飲料行業的平均水平。這意味著，我們“大自然的搬運工”農夫山泉一年賣水就賺了50億元。
賣水有多賺錢？根據招股書，公司2019年包裝飲用水毛利率高達60.2%，茶飲料和功能飲料的毛利率也超過了50%。這也意味著，我們常喝的農夫山泉礦泉水，每1元錢的銷售收入可以給農夫山泉帶來6毛錢的毛利。
據公司招股書，截至2019年12月31日，根據國際財務報告準則，公司擁有可分派儲備人民幣91.75億元。
既然那么有錢，為何還有赴港上市？
左手貸款，右手分紅
短期償債能力滑坡 鐘睒睒分走近84億
招股書顯示，公司的業績比較靚麗。然而在靚麗業績的背后，農夫山泉2019年度資產負債率大幅提升。并且，公司2019年的短期償債能力也大幅走弱。
招股書顯示，農夫山泉在2019年大手筆分紅95.98億元，導致結構性存款由2018年末的36億元減少至2019年末的2億元，現金及銀行結余減少了6.81億元。
有意思是，農夫山泉2017年和2018年的分紅金額都為3.67億元，2019年的分紅是前兩年的26倍。
更有意思的是，農夫山泉在2019年還曾借款10億元抵消因分紅流出的近96億元現金。財報顯示，農夫山泉2018年的計息借貸為0，2019年猛增至10億元。
遞交IPO申請的前一年“最土豪”分紅，甚至不惜貸款增加公司償債壓力，農夫山泉的操作實在令人費解。按照最后實際可行日期，公司實控人鐘睒睒持有農夫山泉全部股本中約87.4472%的權益，根據這個比例推算，鐘睒睒2019年可獲得分紅約83.9億元。
“大自然的搬運工”農夫山泉屢陷“水源地之爭”
1998年，農夫山泉提出了天然水的營銷概念。在宣傳上，農夫山泉首次提出了“我們不生產水，我們只是大自然的搬運工”。但也正是“天然水”的標簽，讓農夫山泉不止一次陷入“水源地危機”的輿論漩渦。
今年年初，農夫山泉陷入“毀林取水”的風波。據央視等多家媒體報道，農夫山泉在武夷山國家公園周圍取水時毀壞植被，此事件還被登上“315飲料丑聞爭議榜”，公司甚至被網友調侃為“大自然的拆遷隊”。
據《商學院》報道，國內知名品牌策略專家沈博元表示：“農夫山泉早期發展的主要戰場是以華東區為主。農夫山泉總部地處浙江，加之華東地區的消費力、對于品牌的認知度及重視程度高于國內許多地區，所以農夫山泉品牌的營銷動作先從華東地區發力，之后再慢慢滲透到全國，而福建武夷山廠也是農夫山泉這幾年基于拓展全國瓶裝水市場的計劃之一。農夫山泉在進行生產擴張的同時，也在跟消費者溝通其品牌內涵與價值，因為它要凸顯自身的差異化。”
事實上，這并不是農夫山泉第一次被爆“水源地危機”。2009年，農夫山泉最為核心的千島湖水源，被指不適合飲用，只適用于工業用水。2013年，農夫山泉被指水中現黑色不明物，公司回應，黑色不明物是礦物鹽析出。同為2013年，農夫山泉丹江口水源地被指“垃圾圍城”，其中不乏疑似醫用廢棄藥瓶。2018年，農夫山泉欲在新西蘭購置水源地，但遭萬人抵制，稱新西蘭正面臨被“挖空”的危險。
目前，越來越多的瓶裝水企業已開始水源地“爭奪戰”。農夫山泉疑似“毀林取水”事件在一定程度上折射出瓶裝水企業對水源地迫切的需求。
前瞻產業研究院報告指出，消費升級趨勢下，消費者更注重產品帶來的附加值，水源地的差異化將成為產品附加值的體現。天然礦泉水已經成為行業主流的換擋方向，而優質水源地所產生的差異化也成為了企業的競爭優勢。
沈博元認為，未來，瓶裝水企業將持續打品牌概念，企業間的競爭將圍繞“誰家的水源相對純凈，誰家的水工藝比較好”來展開。
責任編輯：尹悅
APP專享直播
熱門推薦
收起
24小時滾動播報最新的財經資訊和視頻，更多粉絲福利掃描二維碼關注（sinafinance）
