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近日，寵物用品企業(yè)依依股份向證監(jiān)會(huì)遞交了招股說明書，向A股發(fā)起沖刺。依依股份主要從事一次性衛(wèi)生護(hù)理用品及無紡布的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。其中，一次性衛(wèi)生護(hù)理用品包括寵物衛(wèi)生護(hù)理用品和個(gè)人衛(wèi)生護(hù)理用品。2017-2019年，寵物衛(wèi)生護(hù)理用品銷售收入分別為6.56億元、8.15億元、9.32億元，占總營收的88.69%、90.31%、90.83%。
和國內(nèi)大部分寵物廠商類似，依依股份的生產(chǎn)模式也以O(shè)DM/OEM為主，即為大客戶代工貼牌生產(chǎn)。招股書披露，公司的主要客戶包括PetSmart、沃爾瑪、Chewy等大型連鎖零售商、專業(yè)寵物用品連鎖店等，2017年-2019年前五名客戶銷售額占總營收的51.51%、53.66%、56.06%，存在大客戶較為集中的風(fēng)險(xiǎn)。
令人擔(dān)憂的是，依依股份做的代工貼牌生意，主要客戶和銷售收入均來自海外。數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司境外銷售占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為88.42%、90.76%、91.01%，占比約9成。
另外，依依股份宣布此次IPO擬募資6.2億元用于投入寵物墊項(xiàng)目和寵物尿褲項(xiàng)目、并用其中的1.2億元補(bǔ)充流動(dòng)資金。
從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，這1.2億的補(bǔ)流必要性存疑。截至2019年12月31日，公司賬面貨幣資金1.12億元，較2018年末增加9612萬元，公司解釋稱2019年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量增加較多，且2019年新增吸收投資款1.43億元。2019年，依依股份資產(chǎn)負(fù)債率為24.42%，明顯低于行業(yè)可比公司均值47.59%，流動(dòng)比率為2.89，高于行業(yè)可比公司1.2。
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責(zé)任編輯：公司觀察
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