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自2012年深交所要求上市公司披露接待機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研相關(guān)情況后，實地調(diào)研信息已成為投資者了解上市公司基本面的一個重要渠道。過去十年來，A股上市公司獲機(jī)構(gòu)調(diào)研的頻次和覆蓋比例持續(xù)走高，機(jī)械設(shè)備、電子、醫(yī)藥生物、計算機(jī)、電力設(shè)備五大行業(yè)頗受機(jī)構(gòu)偏愛。
機(jī)構(gòu)調(diào)研行為是機(jī)構(gòu)投資者與上市公司直接進(jìn)行互動交流、獲取公司信息的重要手段?；?、券商、私募、海外機(jī)構(gòu)、QFII（合格的境外機(jī)構(gòu)投資者）等機(jī)構(gòu)一年之內(nèi)會走訪眾多的上市公司，了解其最新的經(jīng)營狀況和產(chǎn)業(yè)布局，作為投資參考。
對于普通投資者而言，通過調(diào)研信息，可以增加對上市公司的了解。業(yè)內(nèi)人士表示，上市公司頻繁受到機(jī)構(gòu)調(diào)研是發(fā)揮市場“價值發(fā)現(xiàn)”功能的重要渠道之一。
過去十年來，越來越多的上市公司獲機(jī)構(gòu)關(guān)注，調(diào)研熱情持續(xù)高漲。證券時報·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)高頻次調(diào)研和扎堆調(diào)研的公司跑贏大盤的勝率高，在行業(yè)、市值規(guī)模方面存在明顯偏好。
數(shù)據(jù)顯示，不含北交所公司，2023年機(jī)構(gòu)參與調(diào)研2.31萬次，參與調(diào)研的機(jī)構(gòu)數(shù)量47.21萬家（多次參與調(diào)研的機(jī)構(gòu)不進(jìn)行去重，下同），獲調(diào)研的上市公司數(shù)量占A股比例為81.48%，這3項數(shù)據(jù)均為有史以來最高水平。從2014年初到2023年末，機(jī)構(gòu)調(diào)研上市公司累計達(dá)到11.08萬次。
高頻次調(diào)研股跑贏大盤概率高
機(jī)構(gòu)高頻次調(diào)研一只個股，該股的市場熱度也隨之上升，由此帶來的正面效益顯而易見。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，除2014年外，2015年到2023年的九年時間內(nèi)，調(diào)研次數(shù)排名前100的個股每個年度平均漲幅均跑贏同期上證指數(shù)。2023年A股市場走勢低迷，上證指數(shù)下跌3.7%。機(jī)構(gòu)調(diào)研次數(shù)排名前100的個股2023年平均漲幅達(dá)到16.77%，超同期上證指數(shù)20.47個百分點。
機(jī)構(gòu)調(diào)研頻次排名越高，相關(guān)股票上漲的概率越大。數(shù)據(jù)顯示，2014年至2023年的十年時間內(nèi)，調(diào)研次數(shù)排名前100的個股年度平均漲幅有8個年份高于調(diào)研次數(shù)排名第101至第200之間的個股；調(diào)研次數(shù)排名前100的個股年度平均漲幅有7個年份高于調(diào)研次數(shù)排名第201至第500之間的個股。
機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研股股價呈現(xiàn)類似的表現(xiàn)。參與調(diào)研的機(jī)構(gòu)家數(shù)排名前100的個股在2015年到2023年的九年時間內(nèi)，每個年度平均漲幅均跑贏同期上證指數(shù)。2023年，參與調(diào)研的機(jī)構(gòu)家數(shù)排名前100的個股平均漲幅6.41%，跑贏同期上證指數(shù)10.11個百分點。
53股獲機(jī)構(gòu)多年高頻關(guān)注
過去十年來，多只行業(yè)龍頭股持續(xù)受到機(jī)構(gòu)高度關(guān)注。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，2014年至2023年，年度調(diào)研次數(shù)前100名上榜5次以上的個股有53只。這些個股主要分布于機(jī)械設(shè)備、電子、汽車、醫(yī)藥生物、計算機(jī)行業(yè)，其中機(jī)械設(shè)備入圍個股數(shù)量最多，有8只。
連續(xù)十年均上榜調(diào)研次數(shù)前100名的個股是比亞迪、利亞德、泰和新材，分別為新能源汽車、LED（發(fā)光二極管）、氨綸龍頭。以比亞迪為例，憑借新能源產(chǎn)業(yè)的高度景氣，公司新能源車產(chǎn)銷量持續(xù)走高，2023年新能源車銷量達(dá)到302.44萬輛，同比增長62.3%。與此同時，公司營收和盈利規(guī)模不斷上升，2023年前三季度實現(xiàn)總營收超4200億元，實現(xiàn)盈利213.67億元，均創(chuàng)歷史同期新高。
這些機(jī)構(gòu)長期高頻調(diào)研股二級市場表現(xiàn)不俗。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，上述53股2014年以來平均漲幅達(dá)到197.71%（截至1月12日收盤，下同），遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏同期上證指數(shù)。超五成個股累計漲幅翻倍，其中埃斯頓、滬電股份、匯川技術(shù)累計漲幅5倍以上。
埃斯頓累計漲幅950.36%排在第一位，該股十年時間內(nèi)獲得機(jī)構(gòu)調(diào)研181次。公司業(yè)務(wù)覆蓋了從自動化核心部件及運動控制系統(tǒng)、工業(yè)機(jī)器人到機(jī)器人工作站的智能制造系統(tǒng)的全產(chǎn)業(yè)鏈，公司現(xiàn)有64款工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)品。在機(jī)構(gòu)密集調(diào)研的同時，埃斯頓也獲得機(jī)構(gòu)重倉，截至2023年三季度末，機(jī)構(gòu)持倉占流通股比例達(dá)到52.3%。
中小盤股被調(diào)研頻次明顯上升
近年來，機(jī)構(gòu)調(diào)研風(fēng)格更加多元化，不再扎堆調(diào)研大盤股，中小盤股逐漸進(jìn)入調(diào)研機(jī)構(gòu)的視野。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，機(jī)構(gòu)調(diào)研主要集中在市值100億元~500億元的大盤股和50億元~100億元的中盤股，近十年來調(diào)研頻次占比均在20%以上。具體來看，2019年至2021年，大盤股行情較好，機(jī)構(gòu)調(diào)研活動更頻繁，調(diào)研頻次占比在40%左右。
2022年以來，大盤股行情萎靡，機(jī)構(gòu)開始傾向于在中小盤股中淘金，調(diào)研頻次占比明顯上升。2023年A股市值介于20億元~50億元，以及50億元~100億元的股票調(diào)研頻次占比分別為33.56%、29.68%，均較2022年出現(xiàn)明顯提升，合計占比達(dá)到63.24%。
對于A股市值在500億元以上的白馬股，機(jī)構(gòu)關(guān)注度出現(xiàn)逐年走低的情況，2023年調(diào)研頻次占比僅為5.36%，相比2019年的10.46%接近減半。一方面，隨著新上市公司的增加，500億以上市值個股在A股中整體比例有所降低。另一方面，機(jī)構(gòu)資金近年來“抱團(tuán)”現(xiàn)象明顯松動，白馬股出現(xiàn)資金流出的情況。
41只白馬股從未接受機(jī)構(gòu)調(diào)研
大市值股一般來說是機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研的對象，有一批大市值股，近十年來從未接待過機(jī)構(gòu)調(diào)研，數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計顯示，市值在500億元以上的大市值股中，41股2014年以來機(jī)構(gòu)調(diào)研次數(shù)為0，包括貴州茅臺、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行等“萬億俱樂部”個股。
總體來看，機(jī)構(gòu)0次調(diào)研的大白馬股主要有三大特征。第一，以大型國有企業(yè)為主，中央國有企業(yè)和地方國有企業(yè)分別有20只、12只，占比近八成。
第二，以金融股為主。機(jī)構(gòu)普遍來自于金融行業(yè)，對本行業(yè)發(fā)展情況更為熟悉，0調(diào)研的銀行業(yè)、非銀金融行業(yè)個股合計15只。
第三，業(yè)績穩(wěn)健增長，28只個股2023年三季報凈利潤同比上升。
五大行業(yè)調(diào)研熱度高
分行業(yè)來看，近十年來，機(jī)構(gòu)調(diào)研股主要集中在五大行業(yè)，包括機(jī)械設(shè)備、電子、醫(yī)藥生物、計算機(jī)、電力設(shè)備。2023年，這五大行業(yè)調(diào)研頻次占比合計50.06%；其他還有基礎(chǔ)化工、汽車，占比超過5%，可以看出機(jī)構(gòu)調(diào)研主要關(guān)注成長潛力大的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。
2021年以來，機(jī)械設(shè)備行業(yè)的調(diào)研頻次占比持續(xù)領(lǐng)先，2023年達(dá)到高點，占比為12.28%。機(jī)械設(shè)備行業(yè)中，既包含傳統(tǒng)的工程機(jī)械，亦包括機(jī)器人、工業(yè)母機(jī)等高端制造業(yè)。
近年來，我國工程機(jī)械國際認(rèn)可度明顯上升，數(shù)據(jù)顯示，1~11月我國工程機(jī)械產(chǎn)品出口447.3億美元，同比增長11.4%，再創(chuàng)歷史新高。
在高端制造業(yè)方面，我國在工業(yè)機(jī)器人、服務(wù)機(jī)器人等方向產(chǎn)業(yè)規(guī)模持續(xù)壯大。工信部副部長辛國斌表示，2022年中國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)營業(yè)收入已超過1700億元，繼續(xù)保持兩位數(shù)增長，工業(yè)機(jī)器人裝機(jī)量占全球比重超過50%。相關(guān)概念股獲得機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研，匯川技術(shù)、埃斯頓等概念股2023年參與調(diào)研機(jī)構(gòu)累計值均在1000家以上。
醫(yī)藥生物行業(yè)近年來調(diào)研頻次獲得明顯提升，由2017年的6.64%提升到2023年的10.9%。近年來醫(yī)藥生物行業(yè)估值已逐漸筑底，機(jī)構(gòu)持倉也降至近年低位，機(jī)構(gòu)調(diào)研熱情仍未衰退。
多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在政策持續(xù)鼓勵下，創(chuàng)新藥有望引領(lǐng)醫(yī)藥生物行業(yè)進(jìn)入新周期。國開證券研報認(rèn)為，多年艱難轉(zhuǎn)型下，目前創(chuàng)新品種商業(yè)化進(jìn)程明顯加快，疊加近期國際化捷報頻傳，建議關(guān)注創(chuàng)新藥行業(yè)的景氣度拐點。
機(jī)構(gòu)開年密集調(diào)研這些股票
2024年以來，截至1月12日，已有52股獲得2次以上機(jī)構(gòu)調(diào)研，興蓉環(huán)境、滬電股份、辰奕智能調(diào)研次數(shù)達(dá)到4次。
分行業(yè)來看，2024年開年機(jī)構(gòu)調(diào)研仍以電子、機(jī)械設(shè)備行業(yè)為主，分別有12股、9股。另外家用電器個股也獲得機(jī)構(gòu)重點關(guān)注，共有5股，較往年調(diào)研頻次占比明顯提升，機(jī)構(gòu)主要關(guān)注LED、白色家電等方面發(fā)展情況。
從機(jī)構(gòu)預(yù)測來看，調(diào)研股2023年至2025年業(yè)績普遍有望實現(xiàn)持續(xù)增長。機(jī)構(gòu)預(yù)測23股連續(xù)三年凈利潤同比增長在20%以上，申昊科技、利亞德、利揚芯片預(yù)測2023年凈利潤同比增幅超100%。
開年來部分機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研股獲得資金青睞。統(tǒng)計顯示，截至1月12日，8股獲北上資金、融資資金同時加倉，興蓉環(huán)境、九安醫(yī)療北上資金增持超1億元，深天馬A融資凈買入超1億元。
責(zé)任編輯：凌辰
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