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　　華金證券：今年春季行情還存在嗎？  

　　今年春季行情仍可能存在，可能延后開啟。（1）今年一季度基本面、流動(dòng)性和估值情緒均符合春季行情存在的條件。比照歷史經(jīng)驗(yàn)，今年來看：一是一季度基本面大概率延續(xù)修復(fù)趨勢，主要是庫存周期和盈利周期已經(jīng)見底。二是一季度流動(dòng)性大概率邊際寬松：首先一季度海外流動(dòng)性緊縮壓力依然不大；其次，春節(jié)前降息降準(zhǔn)仍有可能。三是當(dāng)前估值和情緒處于歷史低位。（2）今年春季行情可能延后開啟和結(jié)束。比照歷史經(jīng)驗(yàn)，今年來看：一是經(jīng)濟(jì)和盈利修復(fù)偏弱，基本面的邊際改善需要更多的時(shí)間；二是海外流動(dòng)性寬松預(yù)期反復(fù)，國內(nèi)寬松可能延后到春節(jié)前后；三是基金、外資等調(diào)倉由去年底延后至今年初，對(duì)春季行情開啟和結(jié)束節(jié)奏有影響。

　　海通證券：如何看待開年不紅？ 

　　①歷史上開年下跌和全年行情關(guān)系不大，估值低且政策暖時(shí)，開年下跌后全年行情依舊可期。②當(dāng)前A 股估值處歷史底部，國內(nèi)央行重啟PSL加力穩(wěn)增長，海外美聯(lián)儲(chǔ)緊縮周期或結(jié)束，股市行情望回暖。③政策加碼背景下，金融可能有階段性機(jī)會(huì)。中期盈利上行期白馬成長望更優(yōu)，如電子等硬科技和醫(yī)藥。

　　中信證券：資金跨年效應(yīng)顯著，月中迎來關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)  

　　開年首周資金的跨年效應(yīng)顯著，機(jī)構(gòu)調(diào)倉和加倉均抱團(tuán)于紅利低波，市場交易生態(tài)和風(fēng)格分化趨于極致；1月中旬是關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和地緣擾動(dòng)的落地，政策將持續(xù)加碼，場外配置型資金預(yù)計(jì)將逐步入場，市場將迎來重要拐點(diǎn)，當(dāng)前依然建議優(yōu)先布局以科創(chuàng)為代表的超跌成長。一方面，資金的跨年效應(yīng)較往年更為顯著，無論是避險(xiǎn)情緒演繹、機(jī)構(gòu)存量調(diào)倉、長期資金加倉，開年資金行為的共識(shí)高度集中于紅利低波主線，相關(guān)交易迅速擁擠，市場交易生態(tài)和風(fēng)格分化趨于極致；美元降息預(yù)期下修普遍擾動(dòng)全球股市，春節(jié)前后國內(nèi)降息概率較大。另一方面，1月中旬將迎來關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)披露落地，打開政策再加碼的重要窗口；中國臺(tái)灣地區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人選舉落地，資金行為模式將趨于明確，場外配置型資金預(yù)計(jì)將逐步入場。

　　海通證券：當(dāng)前A股估值處歷史底部，大金融可能有階段性機(jī)會(huì)  

　　歷史上開年下跌和全年行情關(guān)系不大，估值低且政策暖時(shí)，開年下跌后全年行情依舊可期。當(dāng)前A股估值處歷史底部，國內(nèi)央行重啟PSL加力穩(wěn)增長，海外美聯(lián)儲(chǔ)緊縮周期或結(jié)束，股市行情望回暖。政策加碼背景下，大金融可能有階段性機(jī)會(huì)。中期盈利上行期白馬成長望更優(yōu)，如電子等硬科技和醫(yī)藥。

　　光大證券：家電板塊估值修復(fù)進(jìn)行時(shí) 靜待國內(nèi)海外市場邊際向好  

　　截至2023年12月29日，家電板塊十年期估值分位值較2023年上半年末大幅壓縮（10年期PE分位數(shù)12.2%），反映出市場對(duì)地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)和外資流出的擔(dān)憂。該行認(rèn)為無需過度悲觀，一是白電龍頭的業(yè)績?cè)鲩L由多因素決定（更新需求、利潤留存、海外業(yè)務(wù)、產(chǎn)品升級(jí)能夠較好稀釋竣工影響），二是白電股當(dāng)前對(duì)外資的吸引力大幅增加（截至12月29日，格力（000651.SZ）/美的（000333.SZ）TTM股息率已經(jīng)超過美債收益率）。

　　方正證券：不以跌悲，物極必反，反彈隨時(shí)可能出現(xiàn)  

　　此時(shí)最大的風(fēng)險(xiǎn)在于市場的情緒面仍然處于2023年的悲觀中，從本年度前兩個(gè)交易日，或近一周內(nèi)的時(shí)間窗口來看，市場的賺錢效應(yīng)明顯的出現(xiàn)了回歸，不必被短期的調(diào)整而左右。盡管美聯(lián)儲(chǔ)并未對(duì)市場期待已久的降息給出實(shí)質(zhì)性信息，但這也僅僅是美聯(lián)儲(chǔ)本年度內(nèi)第一次會(huì)議，年內(nèi)降息仍然值得期待，我們依舊保持對(duì)2024年宏觀基本面、A股市場走勢雙雙向好的觀點(diǎn)不變，關(guān)注基本面、估值均跌至底部的行業(yè)與個(gè)股，底部蓄勢結(jié)束后，反彈的時(shí)點(diǎn)隨時(shí)可能出現(xiàn)。

　　華西證券：本輪A股“市場底”大概率已在去年12月形成，2024年A股有望逐步展開修復(fù)性行情

　　A股歷次“市場底”通常處于企業(yè)盈利的下行期。如2008年全球金融危機(jī)、2012年“四萬億”投資退潮、2018年中美貿(mào)易摩擦導(dǎo)致進(jìn)出口增速持續(xù)回落，以及2020年3月、2022年4月和2022年10月均有國內(nèi)疫情的影響。而在企業(yè)盈利的上行周期，A股市場出現(xiàn)熊市的概率較小。從外部環(huán)境來看，A股筑底期間海外股市往往處于震蕩行情，全球主要經(jīng)濟(jì)體通常處于經(jīng)濟(jì)基本面下行或貨幣流動(dòng)性緊縮的環(huán)境。政策層面，穩(wěn)增長和資本市場政策“組合拳”會(huì)持續(xù)出臺(tái)。包括寬貨幣、寬財(cái)政和資本市場政策等，旨在呵護(hù)市場流動(dòng)性和提振投資者信心。

　　廣發(fā)證券： A股高股息風(fēng)格將走出長牛之勢  

　　復(fù)盤“失去的三十年”開始后的日本股市，可以發(fā)現(xiàn)日本在經(jīng)濟(jì)增速放緩、資產(chǎn)負(fù)債表惡化、人口增長拐點(diǎn)后，高股息風(fēng)格在絕大多數(shù)時(shí)間內(nèi)占優(yōu)；而香港市場高股息風(fēng)格幾乎持續(xù)占優(yōu)，核心則源于離岸市場的特征導(dǎo)致香港股票市場始終存在更高的不確定性，因此市場持續(xù)地給確定性以溢價(jià)，帶來高股息風(fēng)格占優(yōu)。中國面臨內(nèi)外不確定性提升，A股高股息將走出長牛！

　　中信建投：2024年繼續(xù)看好醫(yī)療器械板塊投資機(jī)會(huì) 關(guān)注三條主線 

　　中信建投證券研報(bào)認(rèn)為，展望2024年，我們繼續(xù)看好醫(yī)療器械板塊的投資機(jī)會(huì)，看好政策拐點(diǎn)、國際化和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)三條主線。建議關(guān)注2024年有望受益于手術(shù)量復(fù)蘇、招投標(biāo)需求恢復(fù)的部分公司，海外業(yè)務(wù)高增長確定性強(qiáng)或有望超預(yù)期的公司，以及新產(chǎn)品、新技術(shù)放量催化下可能業(yè)績?cè)鏊偬嵘牟糠止尽ｎA(yù)計(jì)2024年行業(yè)采購仍在溫和復(fù)蘇中，上半年部分高值耗材企業(yè)的業(yè)績確定性高于IVD，高于醫(yī)療設(shè)備企業(yè)。近期部分優(yōu)質(zhì)個(gè)股股價(jià)和估值有所調(diào)整，建議把握2024年業(yè)績確定性較高個(gè)股的加倉機(jī)會(huì)。

　　華龍證券2024年A股投資策略報(bào)告：風(fēng)正一帆懸  

　　市場及行業(yè)估值處于較低位置，2024年上市公司業(yè)績將好于2023年，多數(shù)行業(yè)凈利潤較2023年回升，2024年A股市場有望獲得來自社保基金、保險(xiǎn)資金、公募基金、杠桿資金、北向資金等增量資金。A股當(dāng)前處于底部區(qū)域，2024年風(fēng)險(xiǎn)偏好有望轉(zhuǎn)強(qiáng)。

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責(zé)任編輯：王其霖