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　　日前，證監會發布《調整優化融券相關制度 更好發揮逆周期調節作用》公告，從融券端和出借端兩大方面對融券業務進行優化，滬深交易所也作出具體工作安排，券商紛紛修改合同，落實新政。政策實施2個多月，目前市場最新變化是什么？

　　根據最新政策，證監會主要從兩方面進行了優化，一是在融券端，將融券保證金比例由不得低于50%上調至80%，對私募證券投資基金參與融券的保證金比例上調至100%。二是在出借端，限售股不得融券，禁止不正當套利，新規出臺兩個多月，多家券商針對融資融券合同條款進行了修訂，落實最新政策。

　　湘財證券副總裁 邱玉強：融券新規發布以來，我們積極修訂《融資融券業務合同》及協議，同時面向我司融券交易客戶及轉融通證券出借交易客戶 做好業務規則變更的告知。

　　南開大學金融發展研究院院長 田利輝：新規實施以后，主要從業務供給方和業務需求方進行了雙向限制，提高了投資人對融券業務的參與門檻和獲利難度，同時限售股不得融券。這能夠減少相關股東，通過不正當方式做空套利等情況。

　　政策實施以來，市場呈現融券減少，融資穩步增加的態勢。2023年10月13日，A股融券余量為97.12億股，融券余額為876.0億元。而至2024年1月5日，A股融券余量下降至96.26億股，融券余額下降至710.6億元。

　　什么是融資融券？

　　融資融券開展業務以來，一直是資本市場重要的投資工具。究竟什么是融資融券？我們再來了解一下。

　　融資融券交易又稱證券信用交易或保證金交易，給大家簡單比喻一下。

　　融資是可以向證券公司借錢購買股票，就如同一個人想要買一輛車，認為物超所值，也就是看多，但手頭沒有足夠的錢，于是他選擇向銀行貸款，然后用這筆貸款購買了車輛。在這個過程中，銀行提供了資金支持，這就相當于證券公司開展融資業務。

　　融券則是有人認為這輛車的價格過高，也就是看空，希望開展售車業務，等待車價下降，借此賺取差價，也促進車價回歸公允，這樣他需要向有關機構支付一定保證金來借出車輛進行銷售，這就相當于證券公司的融券業務。

　　融資融券業務 證券公司可強制平倉

　　融資融券投資者門檻比較高，需要賬戶最近20個交易日，日均證券類資產不低于50萬元，并且開立證券賬戶滿6個月，還要進行窗口指導和風險測評。不僅如此，融資融券業務和普通證券投資最大的不同就是有強制平倉的風險。

　　中國證券業協會首席經濟學家委員會委員 楊德龍：強制平倉是指投資不利發生虧損的程度達到一定比例，快要虧空到證券公司借出的資本，而投資者又未能按期補足抵押物或者償還債務，證券公司會對投資者賬戶里的部分或全部證券強行平倉，不足部分還可以向客戶追加。融資融券的風險是一個不容忽視的問題，投資者必須量力而行，充分考慮自己的投資水平和風險承受能力。

　　（原題為《什么是融資融券？融券新規實施后市場有什么變化？一文解讀》）

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責任編輯：石秀珍 SF183