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　　來源：證券日?qǐng)?bào)之聲

　　繼6月13日及15日央行先后下調(diào)公開市場(chǎng)操作7天期逆回購(gòu)利率、常備借貸便利利率及MLF利率10個(gè)基點(diǎn)后，6月20日，LPR迎來時(shí)隔10個(gè)月的首次下調(diào)：1年期LPR報(bào)3.55%，上次為3.65%；5年期以上品種報(bào)4.2%，上次為4.3%。

　　此次LPR調(diào)降對(duì)于貸款利率、股債市有哪些影響？《證券日?qǐng)?bào)》記者火速連線多家公募基金進(jìn)行深度解讀。

　　LPR調(diào)降后首套百萬房貸

　　月供可減少近60元

　　中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2023年6月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.55%，5年期以上LPR為4.2%，均下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。這是自去年8月份至今LPR迎來的首次調(diào)降。

　　5年期LPR是長(zhǎng)期貸款的參考利率，這其中包括了居民購(gòu)房的貸款利率，LPR調(diào)降對(duì)改善地產(chǎn)融資和居民購(gòu)房意愿相關(guān)性很高。光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華認(rèn)為，5年期以上LPR利率下調(diào)，降低首套、剛需購(gòu)房貸款成本，提振樓市需求；同時(shí)，也有助于降低二套房月供利息支出。

　　據(jù)前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍計(jì)算：“如以商貸額度100萬元、貸款30年、等額本息還款方式計(jì)算，此次LPR下降10個(gè)基點(diǎn)，月供減少58.54元，累積30年月供減少2.1萬元。目前，全國(guó)統(tǒng)一首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限為4.1%，此次5年期LPR下調(diào)10BP后，統(tǒng)一房貸利率下限有望突破4%關(guān)口。”

　　“LPR的下調(diào)總體會(huì)影響貸款利率，達(dá)到加大逆周期調(diào)節(jié)、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效果。降息過后穩(wěn)增長(zhǎng)的政策組合拳可能會(huì)加速出臺(tái)。經(jīng)濟(jì)修復(fù)的進(jìn)程并未被打斷，我們?nèi)匀恍枰P(guān)注整體的政策力度以及穩(wěn)增長(zhǎng)政策的落地情況。”方正富邦固收研究部研究員如是說。

　　具體到房地產(chǎn)市場(chǎng)，楊德龍表示，銷售端需要出臺(tái)更多推動(dòng)房地產(chǎn)銷售回暖的政策。“當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了巨大變化，多數(shù)城市的成交量只有高峰成交量的零頭。讓房地產(chǎn)市場(chǎng)回歸市場(chǎng)化，有利于推動(dòng)房地產(chǎn)銷售，推動(dòng)剛需和改善性住房的需求。投機(jī)客投機(jī)的基礎(chǔ)是預(yù)期房?jī)r(jià)會(huì)快速上漲，有較強(qiáng)的賺錢效應(yīng)，但是現(xiàn)在顯然不具備這樣的條件，所以盡快出臺(tái)一些針對(duì)房地產(chǎn)銷售端的松綁措施，應(yīng)該是一個(gè)比較好的舉措。房地產(chǎn)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，其表現(xiàn)對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響較大。”

　　資產(chǎn)端收益率向下空間被打開

　　資金有更多空間和動(dòng)力增加債券配置

　　近幾日，降息后債市出現(xiàn)止盈行情。創(chuàng)金合信基金固定收益部分析稱，債市這幾日的連續(xù)調(diào)整主要是因以下三點(diǎn)造成的：首先是在央行降息之后，市場(chǎng)預(yù)期后續(xù)有更為積極的財(cái)政政策和地產(chǎn)寬松政策出臺(tái)，如果總需求政策出臺(tái)，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期將有所轉(zhuǎn)好；其次是稅期疊加端午長(zhǎng)假和臨近半年末，資金面有所收緊，帶動(dòng)債市收益率上行；最后是降息后長(zhǎng)端債市的收益率已經(jīng)接近去年的低位，而經(jīng)濟(jì)基本面總體好于去年，因此面臨一定的調(diào)整。

　　恒生前海基金債券基金經(jīng)理李維康對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“5年期LPR下調(diào)略低于預(yù)期，意味著穩(wěn)增長(zhǎng)步伐依然保持穩(wěn)健基調(diào)，快速止盈帶來的利率反彈大概率結(jié)束。”

　　“從市場(chǎng)情緒角度來看，我們認(rèn)為當(dāng)前的債市不易出現(xiàn)類似去年四季度大幅波動(dòng)的情況，相反經(jīng)過調(diào)整后，逐步具備了配置價(jià)值和吸引力。”創(chuàng)金合信基金固定收益部稱，當(dāng)前由于宏觀背景較為明朗和溫和，市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)經(jīng)濟(jì)基本面的預(yù)期也較為穩(wěn)定，這使得債市更容易形成合理的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，避免出現(xiàn)過度波動(dòng)；信用債方面，今年廣義資管在規(guī)模擴(kuò)張中，對(duì)于信用債的配置相對(duì)比較謹(jǐn)慎，對(duì)于產(chǎn)品流動(dòng)性管理的能力有所上升，因此，產(chǎn)品流動(dòng)性問題所帶來的沖擊幅度將明顯小于去年四季度。

　　“后續(xù)無論是財(cái)政還是地產(chǎn)政策的出臺(tái)與否，貨幣政策仍會(huì)保持寬松，仍然有繼續(xù)降準(zhǔn)降息的空間。而隨著存款利率下調(diào)和負(fù)債成本降低，資產(chǎn)端的收益率向下的空間被打開，資金有更多的空間和動(dòng)力來增加債券配置。”創(chuàng)金合信基金固定收益部表示。

　　“我們預(yù)計(jì)債券市場(chǎng)依然處于債牛的頂部區(qū)間，參考過往降息后債券走勢(shì)，債券保持區(qū)間波動(dòng)的可能性較高，無風(fēng)險(xiǎn)利率年內(nèi)低點(diǎn)或已出現(xiàn)，后續(xù)預(yù)計(jì)繼續(xù)新低的概率較低，債券投資建議以票息和套利為主。”李維康表示。

　　對(duì)于LPR下調(diào)對(duì)股市的影響，方正富邦基金對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者稱：“我們統(tǒng)計(jì)了在LPR利率下調(diào)后股市和債市的相關(guān)表現(xiàn)，可以看出LPR下調(diào)短期對(duì)股市的影響更多體現(xiàn)在信心層面，中長(zhǎng)期仍然會(huì)回歸基本面交易的邏輯之上。”

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責(zé)任編輯：楊紅卜