利好來了，人民幣可直接買港股！

6月19日,港交所正式上線“港幣-人民幣雙柜臺模式”，投資者可以選擇更有利于自己的幣種購買股票。目前已獲批的雙柜臺證券共24只，包括BATJ（百度、阿里巴巴、騰訊、京東）等大藍(lán)籌。開通初期主要集中于香港或海外投資者。目前，內(nèi)地投資者尚無法立即通過港股通參與雙柜臺交易。在獲授莊家執(zhí)照的9家機(jī)構(gòu)中，4家中資背景券商入圍。

《國際金融報(bào)》記者綜合采訪情況獲悉，雙柜臺模式的推出，為離岸人民幣配置的提供更多資產(chǎn)選項(xiàng)，既可有助于提升人民幣柜臺的流動性并縮小港幣及人民幣柜臺之間的價(jià)格差異，同時(shí)也有助于吸引更多海外長線投資者，活躍香港金融市場，進(jìn)一步鞏固香港離岸人民幣中心地位。

雙柜臺模式啟動

6月19日，香港交易所正式推出“港幣-人民幣雙柜臺模式”，為發(fā)行人和投資者提供港幣和人民幣計(jì)價(jià)股票的選擇。

雙柜臺模式，即港幣-人民幣雙柜臺交易流程、莊家活動及結(jié)算模式的統(tǒng)稱。雙柜臺模式下，合資格證券同時(shí)擁有港幣和人民幣兩個(gè)交易柜臺，投資者可以分別以港幣和人民幣兩個(gè)幣種進(jìn)行買賣和結(jié)算。

用通俗的話來說，一家上市公司的股價(jià)，將同時(shí)以港幣和人民幣計(jì)價(jià)，符合條件的投資者，可以選擇更有利于自己的幣種購買股票。可謂是，“以前沒得選，現(xiàn)在能選更適合自己的”。

目前已獲批的雙柜臺證券共24只，其港幣柜臺成交占香港市場日均成交量約4成。公開資料顯示，首批24只證券名單包括恒生銀行、新鴻基地產(chǎn)、商湯-W、吉利汽車、華潤啤酒、香港交易所、騰訊控股、中國海洋石油、中國移動、聯(lián)想集團(tuán)、快手-W、友邦保險(xiǎn)、小米集團(tuán)-W、安踏體育、李寧、中銀香港、美團(tuán)-W、京東健康、京東集團(tuán)-SW、百度集團(tuán)-SW、阿里巴巴-SW、比亞迪、中國平安和長城汽車。

分階段推行

誰可以參與雙柜臺交易？

據(jù)了解，港股雙柜臺模式將分階段推進(jìn)，開通初期主要集中于香港或海外投資者。目前，內(nèi)地投資者尚無法立即通過港股通（港幣計(jì)價(jià)、人民幣交收）參與雙柜臺模式。

據(jù)報(bào)道，港交所提出希望將雙柜臺模式納入港股通交易，香港行政長官李家超與香港證監(jiān)會行政總裁梁鳳儀也皆表示，未來港股通將納入交易范疇，但當(dāng)前此方案仍在研究規(guī)劃階段。

同時(shí)，目前二次上市標(biāo)的尚不能納入港股通，即便未來此類標(biāo)的可以使用人民幣交易，是否能納入港股通尚不可知。券商研報(bào)預(yù)計(jì)，設(shè)有人民幣雙柜臺的個(gè)股短期將受益于新增的離岸人民幣流動性。

此外，交易規(guī)則方面，雙柜臺證券可跨柜臺交易。投資者可根據(jù)證券代碼和簡稱識別柜臺。結(jié)算規(guī)則方面，采取T+2日交收結(jié)算。

4家中資券商首批入圍

自“港幣-人民幣雙柜臺模式”消息宣布，直至正式啟動，經(jīng)歷半年多的時(shí)間。

2022年12月13日，香港交易所宣布即將推出“港幣-人民幣雙柜臺模式”（雙柜臺模式）及雙柜臺莊家機(jī)制，進(jìn)一步支持人民幣柜臺在香港上市、交易及結(jié)算。2023年5月19日，港交所宣布，擬于2023年6月19日推出“港幣-人民幣雙柜臺模式”。

港股上市公司和證券公司等都踴躍申請參與“雙柜臺模式”業(yè)務(wù)。目前，已有24只雙柜臺證券獲批，9家機(jī)構(gòu)獲授做市商（也稱莊家）執(zhí)照。

在獲授莊家執(zhí)照的9家機(jī)構(gòu)中，包括中銀國際證券有限公司（下稱“中銀國際證券”）、中國國際金融香港證券有限公司（下稱“中金香港證券”）、中信里昂證券有限公司、國泰君安證券（香港）有限公司等4家中資背景券商。

首批獲授機(jī)構(gòu)也積極展開籌備。國泰君安國際相關(guān)負(fù)責(zé)人對《國際金融報(bào)》記者表示：“國泰君安國際一直致力于對人民幣國際化進(jìn)程作出貢獻(xiàn)，為投資者帶來更豐富及靈活的人民幣投資選擇。作為做市商，對雙柜臺股票買賣雙方提供報(bào)價(jià)，注入交投流動性及解決雙柜臺間價(jià)差問題。在準(zhǔn)備過程中，團(tuán)隊(duì)們憑借過往認(rèn)股證，牛熊證及期權(quán)做市商和交易經(jīng)驗(yàn)，對交易系統(tǒng)進(jìn)行了相應(yīng)的升級，并開展了一系列測試和交易結(jié)算流程演練。”

該負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，在全體公司支持和配合下，準(zhǔn)備工作已順利完成，在雙幣柜臺模式上線首日即啟動優(yōu)質(zhì)做市服務(wù)。

推動人民幣國際化

2023年，港交所持續(xù)推動制度改革與產(chǎn)品創(chuàng)新，除了新推出的特專科技上市章節(jié)外，香港市場還迎來滬深港通交易日歷優(yōu)化、互聯(lián)互通新篇章“互換通”的落地，以及推出港幣-人民幣股票交易雙柜臺模式，持續(xù)提升市場活力。

香港交易所集團(tuán)行政總裁歐冠升表示，“人民幣國際化進(jìn)程在未來十年會在全球市場中扮演更重要的角色。今天香港交易所很高興在構(gòu)建流動性充裕、買賣方便的人民幣產(chǎn)品生態(tài)圈方面又邁出了一步。雙柜臺模式將豐富我們的人民幣產(chǎn)品，為投資者提供更多交易選擇，也為企業(yè)提供了一個(gè)利用香港離岸人民幣資金池的渠道。”

離岸人民幣，是指在中國內(nèi)地之外的地區(qū)流通和交易的人民幣。數(shù)據(jù)顯示，目前，香港是全球最大的離岸人民幣中心，全球的離岸人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)有超過70%經(jīng)香港處理。

離岸人民幣是人民幣國際化的重要標(biāo)志之一。中金公司認(rèn)為，“港幣-人民幣雙柜臺模式”的推出，是香港市場發(fā)展的又一重要里程碑，也是推動人民幣國際化重要一步。

香港金融管理局總裁余偉文表示，雙柜臺模式及雙柜臺莊家機(jī)制的推出，是香港發(fā)展多元化人民幣計(jì)價(jià)產(chǎn)品的重要一步。有關(guān)措施將便利人民幣在港股市場交易中的使用，拓寬人民幣投資產(chǎn)品范圍。

降低匯率波動風(fēng)險(xiǎn)

雙柜臺模式下，擁有“雙柜臺”的發(fā)行人能夠?yàn)橥顿Y者提供人民幣交易選擇，降低了匯率波動風(fēng)險(xiǎn)。興業(yè)證券分析師張憶東表示，這有望吸引更多的內(nèi)地投資者參與港股投資。

同時(shí)，在張憶東看來，“雙柜臺模式”有望幫助上市公司吸引更多人民幣資金，提升股票的交易活躍度。且香港交易所引入雙柜臺莊家機(jī)制，有助于提升人民幣柜臺的流動性并縮小港幣及人民幣柜臺之間的價(jià)格差異。

中信證券亦認(rèn)為，雙柜臺模式將有效緩解港股流動性不足的問題，推動優(yōu)質(zhì)公司的估值修復(fù)；若人民幣柜臺可納入港股通交易機(jī)制下，境內(nèi)投資者買賣人民幣計(jì)價(jià)的港股便可規(guī)避換匯成本和匯兌損益風(fēng)險(xiǎn)，更為利好南向高頻交易者。

德勤中國審計(jì)及鑒證合伙人鮑捷在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，該模式有助于降低投資者匯兌風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步提升香港股票市場的流動性，以及豐富人民幣產(chǎn)品體系生態(tài)圈。伴隨香港市場完成多項(xiàng)振奮改革，等待主要數(shù)據(jù)和市場估值回暖時(shí)，很多公司仍然積極準(zhǔn)備在香港的上市工作。

獨(dú)立財(cái)經(jīng)評論員郭施亮在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，從直接影響來看，此舉可以提升人民幣國際化進(jìn)程，提升港股市場流動性，簡化交易流程等。同時(shí)，從符合條件的標(biāo)的來看，主要是大型藍(lán)籌股、大型企業(yè)為主，投資風(fēng)格趨于穩(wěn)健有利于發(fā)揮長期價(jià)值投資引導(dǎo)作用。

投資者方面，在郭施亮看來，“港幣-人民幣雙柜臺模式啟動，初期影響或有限，后期會逐漸完善。未來，內(nèi)地投資者可能完善港股投資布局，拓寬投資渠道。”

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