【硬核研報】“三胎政策”即將出臺，生育率回升有希望了！ 60%的人支持放開三胎？九大方向核心受益標的已梳理（名單）
【硬核研報】電池級溶劑需求爆發，市場規模還要再翻四倍？鋰電產業鏈新貴市占率已超50%，利潤也將進入高速增長期
中國基金報 泰勒
31日晚，資本市場沸騰了，最高層定調，三孩生育政策來了！
今天就是“六一“兒童節了，沒想到國家送給孩子們的禮物是弟弟妹妹……
三孩生育政策利好哪些股票？對股市樓市有何影響？我們看一看。
“三孩”政策的配套支持措施來了
中共中央政治局5月31日召開會議，聽取“十四五”時期積極應對人口老齡化重大政策舉措匯報，審議《關于優化生育政策促進人口長期均衡發展的決定》。就積極應對人口老齡化、調整生育政策等問題，會議作出重磅部署。
如何應對人口老齡化？
要貫徹落實積極應對人口老齡化國家戰略，加快建立健全相關政策體系和制度框架。
要穩妥實施漸進式延遲法定退休年齡，積極推進職工基本養老保險全國統籌。
完善多層次養老保障體系，探索建立長期護理保險制度框架。
加快建設居家社區機構相協調、醫養康養相結合的養老服務體系和健康支撐體系。
發展老齡產業，推動各領域各行業適老化轉型升級。
大力弘揚中華民族孝親敬老傳統美德，切實維護老年人合法權益。
加大財政投入力度，完善老齡事業發展財政投入政策和多渠道籌資機制。
“三孩”政策的重大意義
我國人口總量龐大，近年來人口老齡化程度加深。進一步優化生育政策，實施一對夫妻可以生育三個子女政策及配套支持措施，有利于改善我國人口結構、落實積極應對人口老齡化國家戰略、保持我國人力資源稟賦優勢。
“三孩”政策配套支持措施
對全面兩孩政策調整前的獨生子女家庭和農村計劃生育雙女家庭，要繼續實行現行各項獎勵扶助制度和優惠政策。
要建立健全計劃生育特殊家庭全方位幫扶保障制度，完善政府主導、社會組織參與的扶助關懷工作機制，維護好計劃生育家庭合法權益。
要深化國家人口中長期發展戰略和區域人口發展規劃研究，促進人口長期均衡發展。
國家衛健委回應實施三孩政策配套措施
要完善生育休假與生育保險制度 加強稅收、住房等支持政策
中共中央政治局5月31日召開會議，聽取“十四五”時期積極應對人口老齡化重大政策舉措匯報，審議《關于優化生育政策促進人口長期均衡發展的決定》，提出進一步優化生育政策，實施一對夫妻可以生育三個子女政策及配套支持措施。
人口問題是“國之大者”。國家近年來不斷調整完善生育政策效果如何？此次調整將產生哪些深遠影響？國家衛生健康委有關負責人31日接受了新華社記者專訪。
順應人口發展規律 積極應對少子老齡化
問：人口發展是關系中華民族發展的大事，生育政策調整完善關系千家萬戶。當前，我國決定實施三孩生育政策，主要基于哪些考慮？
答：我國從20世紀70年代開始推行計劃生育，1982年將之寫入憲法確定為基本國策。在黨中央的堅強領導和全社會共同努力下，計劃生育工作取得了舉世矚目的偉大成就，人口過快增長得到有效控制，人口素質明顯提高，促進了經濟快速發展和社會進步。
黨的十八大以來，根據我國人口發展變化趨勢，黨中央、國務院審時度勢先后作出單獨兩孩、全面兩孩等重大決策部署，取得了積極成效。實踐充分證明，黨中央、國務院在人口結構轉變的關鍵時期，科學把握發展規律，積極回應社會期待，適時作出重大決策。
當前，我國正處于人口大國向人力資本強國轉變的重大戰略機遇期，立足國情，遵循規律，實施一對夫妻可以生育三個子女政策及配套支持措施，能夠最大限度發揮人口對經濟社會發展的能動作用，牢牢把握戰略主動權，積極應對生育水平持續走低的風險，統籌解決人口問題，為全面建成社會主義現代化強國創造良好的人口環境。
近年來政策調整使全國累計多出生二孩1000多萬人
問：近年來，我國對生育政策作出了幾次調整，產生了怎樣的效果？
答：黨的十八大以來，以習近平同志為核心的黨中央高度重視人口問題，先后作出實施單獨兩孩、全面兩孩政策的重大決策，取得明顯成效。
從第七次全國人口普查數據看，目前0-14歲少兒人口占比從2010年的16.6%提高到2020年的17.95%。近年來，由于政策調整原因全國累計多出生二孩1000多萬人。出生人口中二孩占比由2013年的30%左右上升到近年來的50%左右。出生人口性別比從2013年的118降至目前的111左右。
出生人口下降 群眾生育意愿有待釋放
問：我國實施全面兩孩政策后，為什么近年來出生人口仍有下降？
答：世界發達國家普遍生育水平較低。隨著我國城鎮化、工業化、現代化水平不斷提高，高等教育普及，社會保障完善，少生優生成為社會生育觀念的主流。近年來，出生人口下降的主要原因有：
一是生育婦女規模減少，婚育年齡推遲。一方面，生育旺盛期的育齡婦女規模不斷下降?！笆濉睍r期，20-34歲生育旺盛期婦女規模年均減少340萬人，2020年同比減少366萬人。另一方面，婚育年齡推遲造成當期生育的婦女減少。2006-2016年，我國女性平均初婚、初育年齡分別從23.6歲、24.3歲推遲到26.3歲和26.9歲，20-34歲女性在婚比例從75.0%下降到67.3%。此外，全國結婚登記人數連續7年下降，從2013年的1347萬對下降至2020年的813萬對，減少40%。其中，初婚登記人數從2386萬人下降至1399萬人，減少41%。
二是群眾生育意愿降低。目前，我國“90后”平均打算生育子女數僅為1.66個，比“80后”低10%。2019年全國人口與家庭動態監測調查顯示，有生育二孩及以上打算的婦女，僅不足半數實現了再生育。教育、住房、就業等相關經濟社會政策成為影響家庭生育抉擇的關鍵。全面兩孩政策實施后，相當比例的家庭想生不敢生，排名前三的原因是經濟負擔重、嬰幼兒無人照料和女性難以平衡家庭與工作的關系。調查顯示，因為“經濟負擔重”的占75.1%，“沒人帶孩子”的占51.3%，女職工生育后工資待遇下降的有34.3%，其中降幅超過一半的達42.9%。
三是新冠肺炎疫情影響。國際多項調查研究發現，新冠肺炎疫情使得多個國家和地區生育水平下降。受疫情影響，年輕群體就業、收入狀況不確定性明顯增加，婚育安排進一步延后或取消。2020年我國出生人口與2019年同期比較下降幅度較大，可能與新冠肺炎疫情影響有一定關系。
促進生育政策和相關經濟社會政策配套銜接
問：實施三孩政策，還需要哪些配套措施？
答：要加強統籌規劃、政策協調和工作落實，依法組織實施三孩生育政策，促進生育政策和相關經濟社會政策配套銜接，健全重大經濟社會政策人口影響評估機制。要將婚嫁、生育、養育、教育一體考慮，加強適婚青年婚戀觀、家庭觀教育引導，對婚嫁陋習、天價彩禮等不良社會風氣進行治理，提高優生優育服務水平，發展普惠托育服務體系，推進教育公平與優質教育資源供給，降低家庭教育開支。要完善生育休假與生育保險制度，加強稅收、住房等支持政策，保障女性就業合法權益。對全面兩孩政策調整前的獨生子女家庭和農村計劃生育雙女家庭，要繼續實行現行各項獎勵扶助制度和優惠政策。要建立健全計劃生育特殊家庭全方位幫扶保障制度，完善政府主導、社會組織參與的扶助關懷工作機制，維護好計劃生育家庭合法權益。要深化國家人口中長期發展戰略和區域人口發展規劃研究，促進人口長期均衡發展。
優化生育政策 促進人口長期均衡發展
問：近年來，我國人口老齡化程度加深。實施三孩生育政策，對改善人口結構、增加勞動力供給等方面會產生怎樣的影響？
答：老齡化是全球性人口發展大趨勢，也是今后較長一段時期我國的基本國情。20世紀末，我國60歲及以上老年人口占比超過10%，進入老齡社會，預計“十四五”末期將由輕度老齡化轉入中度階段（占比超過20%），在2035年前后進入重度階段（占比超過30%）。實施一對夫妻可以生育三個子女政策及配套支持措施，長期看有利于改善人口年齡結構，擴大新增勞動力供給，減輕老年人口撫養比，緩和代際之間矛盾，增加社會整體活力，降低老齡化峰值水平。
對樓市有何影響？
中原地產首席分析師張大偉稱，未來的樓市影響簡單的可以歸納為10點：
1：未來學區房拼搶的確激烈，對于二胎家庭來說，相當于每人只花費學區房的一半價格。未來學區房名額的爭奪將更加激烈。但這會導致新北京人入學難度增加。
2：4-5居的需求增加，但比例有限，但目前二手房市場供應大部分以2-3居為主。4-5居新建商品房已經大部分是豪宅，這部分客戶以前也并未受抑制。
3：高端需求影響有限，反而是中端物業市場，有望上升，比如北京，影響最大的有望是3-4居，總價在800萬左右的二手房，總價在800-1500萬的商品房，有望出現需求明顯上漲。
4：購房者比例中，政府工作人數增加，之前被抑制的購房者主要是公職人員，而私企之前影響有限。這部分人將需求增加。
5：一二線土地市場地王繼續頻繁出現，雖然房地產市場已經趨勢下調，但對于一二線城市來說，需求依然會受到二胎放開影響！
6：80-90后原來成為了唯一一代獨生子女，未來承擔的壓力更大，421家庭構成成為422.數量實際激發的購房需求待考。
7：馬太效應，因為財富人群買房增加，反而使得剛需買房難度增加，特別是學區房，核心城區房產。
8：套均面積會有明顯增加，未來3+1-4+1戶型會是主流
9：一線城市生不起，三四線城市一直管的不嚴，未來二線城市需求會有增加
10：如果三孩政策還不能刺激樓市，房地產真是回歸新常態了！
A股最全概念股也來了
張坤又亮了
消息一出，資本市場迅速被點燃。A股母嬰相關上市公司尾盤拉升，其中高樂股份、金發拉比漲停，貝因美、愛嬰室均漲逾7%。
其中，高樂股份的業務目前主要包括玩具和互聯網教育兩大業務板塊，公司認為：“在二孩政策全面放開及繼續全面深化改革開放的大背景下，隨著國民經濟的發展，消費水平的提升，以及年輕一代父母消費觀念的轉變，我國兒童玩具人均消費預計仍會有較大的增長空間?！?/p>
目前，美邦服飾旗下有“ME&CITYKIDS米喜迪”和“moomoo”兩大童裝品牌，其中，“moomoo”的目標消費人群為1-14歲全年齡段兒童，“ME&CITYKIDS米喜迪”的目標消費人群為3-8歲學齡前后的中小童。
目前，戴維醫療主要產品包括嬰兒培養箱、嬰兒輻射保暖臺、新生兒黃疸治療設備等嬰兒保育設備系列，以及子公司維爾凱迪的吻合器系列，其中嬰兒保育設備系列主要用于早產兒、低體重兒、病患兒等新生兒的急救、護理，屬兒科、婦產科基礎醫療器械，吻合器系列產品主要用于消化道重建及臟器切除手術。
港股母嬰板塊亦有亮眼表現，截至當日收盤，好孩子國際漲30.89%，愛帝宮漲21.67%。
近年來，在婚育年齡推遲及全面二孩政策的共同推動下，高齡孕產需求不斷上升。加之人們對優生優育的迫切期待，生殖健康越來越成為公眾關注的熱點問題。然而，在環境、壓力等多重因素影響下，女性復發性流產、子宮內膜異位癥和多囊卵巢綜合征等生殖相關疾病，威脅著人類生育能力和生殖健康。
錦欣生殖是一家輔助生殖服務供應商，其股東包括Warburg Pincus, LLC、紅杉資本中國、WuXi AppTec及中信銀行等投資者，擁有及經營成都西囡婦科醫院及深圳市中山泌尿外科醫院（2017年1月收購），共同管理成都市錦江區婦幼保健院生殖中心（錦江生殖中心）。2019年6月13日，錦欣生殖正式開啟全球發售，6月25日，錦欣生殖醫療集團在港交所掛牌，發行價為8.54港元每股。
主要產品包括輔助生殖服務（ARS）；錦欣生殖主要為患者提供兩種治療方案：(i) 人工授精(AI)，可以通過夫精(AIH) 或供精(AID) 進行，(ii) IVF 技術，通過常規體外受精和胚胎移植(IVF-ET) 或通過卵胞漿內單精子注射(ICSI) 進行 IVF 來導致受精。于往績記錄期，錦欣主要提供常規IVF-ET 服務，此外，亦提供營養指導、中醫治療及心理輔導等相關服務，以支持輔助生殖服務
另外一家公司——愛帝宮，根據沙利文的相關報告中顯示， 愛帝宮 作為第一家主板上市的月子服務公司，扎根深圳并拓展全國一二線城市，2018年愛帝宮 在深圳市場占有率是有30%以上，2019年 深圳 愛帝宮 實現高速增長，營收同比增長高達52%至6.58億港元，凈利潤同比增長高達58%至1.05億港元；
目前愛帝宮在中國內地的月子中心行業市占率已經是位列行業第一，占4.3%。
另外，還有股民調侃說，真正的三胎概念股是茅臺等白酒股！
另外，還有投資者發現，易方達頂流張坤的一只基金易方達亞洲精選，早對人口問題布局，持有了三胎概念股中的錦欣生殖！
以下是同花順整理的最全概念股名單。
券商分析師最新研判
中信證券認為，放開三孩生育，堆積效應可使新出生人數短期提升10%-15%，但僅能夠在短期上勉強抵消目前的新出生人口下滑速度。從東亞經驗來看，三孩以上僅占全部新出生人口的3%左右，故放開三孩生育與全面放開生育的效果基本無差異。預計生育鼓勵政策力度或在未來循序提高，中性預期下或在未來十年逐步接近日本和韓國的水平，支出或達到GDP的1%以上，這或有助于將生育率維持在1.5-1.8的水平。
華泰證券分析，受益于政策落地，三胎主題關注7條主線：1）母嬰生活用品，如母嬰連鎖店、紙尿褲及上游（SAP、ES纖維等）；2）母嬰醫療保健，如胎監及護理儀器、輔助生殖、兒童用藥等；3）奶制品，如奶粉等；4）嬰幼兒教育；5）母嬰服飾；6）玩具、少兒動漫等；7）MPV產品占比高的汽車等；可挖掘主題與消費“多極化”崛起（新世代占比進一步提升）和消費“第二次”下沉（低線城市、縣域鄉村生育率相對更高）相關性較高的機會。
國君宏觀分析稱，三孩的增量空間有多大？我們假定以中國臺灣地區作為參照，中國臺灣地區三孩占出生人口約8.6%，若假設中國三孩出生率在政策放開后出現短期脈沖，然后逐漸穩定到與中國臺灣地區接近的水平。近十年中國的三孩及以上出生占總人口約為3.6%，還有5%的提升空間，參考2020年約1200萬的總出生人數計算，每年大約多出生三孩60萬人。2015年二孩全面放開之后，2016~2019年這四年期間，平均每年的二胎出生人數比2015年提高了約142萬人。全面放開三胎年均出生數量，約為全面二孩政策效力的40%。
國人會不會生三孩？還得看政策后續支持力度。目前中國總和生育率1.3，但生育意愿有1.8，生育意愿沒有有效轉化為實際生育，核心是因為生育成本高企：女性生育機會成本、托幼成本、教育成本、住房成本。政治局會議提及了相關支持政策以化解這些壓力，可以概括為四類：1）觀念引導；2）公共服務；3）產假制度和女性就業；4）稅收和住房支持。政策涉及的方向已經較為全面，但是支持力度還得看后續落地情況。
三孩潛在的投資機會在哪？對部分行業而言并非是簡單的2+1邏輯，建議關注：1）輔助生育，考慮到生育周期，希望生育三孩的夫妻往往年齡較大，輔助生育行業機遇較大；2）高端嬰幼兒用品，放開三孩后，嬰幼兒用品的可使用期限再次延長，父母有更多的理由購買高端產品；3）多人口家庭耐用品，典型的比如MPV汽車；4）母嬰健康服務；5）早期教育等。
東吳證券認為，老齡化與放開生育政策下，醫藥行業多標的受益，建議關注：
輔助生殖醫療服務：1）錦欣生殖：國際化IVF服務龍頭，國內輔助生殖服務滲透率不斷提升，直接受益于生育鼓勵政策；2）麥迪科技：深入布局IVF優質賽道，實現IT與醫療信息化賦能。
生殖檢測設備和儀器：1）貝康醫療：擁有覆蓋全生殖周期的基因檢測一體化平臺，公司PGT-A試劑盒是唯一獲證國產三代試管嬰兒基因檢測產品，后續管線中產品獲證有望不斷增厚業績。2）華大基因：NIPT市場規?？焖俜帕浚咀鳛閲鴥萅IPT最大供應商，以市場規模計市占率達30%以上，將直接受益于出生率提升。3）凱普生物：加速布局產前診斷及新生兒篩查，地貧、耳聾基因檢測產品有望持續快速放量。4）貝瑞基因：NIPT雙寡頭之一，市場滲透率進一步提高。5）亞輝龍、新產業：國內化學發光企業中特色項目布局全面，AMH等檢測可快速分析女性生殖能力。6）麗珠集團：注射用尿促卵泡素促進卵泡產生，可用于輔助生殖。
新生兒相關：1）華特達因：維生素AD滴劑伊可新是新生兒重要的營養補充劑，有望快速放量。2）戴維醫療：國產嬰兒保育設備龍頭，多條研發管線齊推進。
責任編輯：陳悠然 SF104
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