【硬核研報(bào)】“三胎政策”即將出臺(tái)，生育率回升有希望了！ 60%的人支持放開(kāi)三胎？九大方向核心受益標(biāo)的已梳理（名單）
5月PMI保持?jǐn)U張！高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)年內(nèi)新高，大宗商品價(jià)格上漲影響有多大？
5月31日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布了中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）。
5月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.0%，微低于上月0.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)第二個(gè)月回落，不過(guò)繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以上。
具體來(lái)看，企業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)中有增，供給端保障較好。其中，高技術(shù)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)保持較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，高技術(shù)制造業(yè)PMI創(chuàng)年內(nèi)新高，明顯高于制造業(yè)整體，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)也升至高位景氣區(qū)間。不過(guò)，企業(yè)對(duì)原材料價(jià)格上升感受強(qiáng)烈，反映原材料成本高的企業(yè)比重再創(chuàng)新高，表現(xiàn)為需求擴(kuò)張步伐有所放緩。
中國(guó)物流信息中心專(zhuān)家表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)雖然繼續(xù)穩(wěn)定，但大宗商品價(jià)格上漲或?qū)⒀永m(xù)到三季度。目前有關(guān)部門(mén)已經(jīng)采取措施以穩(wěn)定大宗商品價(jià)格，炒作因素有所弱化。在此基礎(chǔ)上，建議繼續(xù)加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理，完善供應(yīng)鏈服務(wù)，穩(wěn)定大宗商品供給，疏導(dǎo)供應(yīng)鏈價(jià)格傳遞，促進(jìn)產(chǎn)銷(xiāo)銜接，繼續(xù)夯實(shí)國(guó)內(nèi)大循環(huán)主體地位，增強(qiáng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力，同時(shí)在國(guó)外環(huán)境更加復(fù)雜嚴(yán)峻的情況下保持定力，繼續(xù)推進(jìn)對(duì)外開(kāi)放，創(chuàng)造新的需求。
企業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)中有增
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河表示，5月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)與上月相比變化不大，景氣度繼續(xù)高于2019年和2020年同期，制造業(yè)延續(xù)穩(wěn)定擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。
具體來(lái)看，生產(chǎn)穩(wěn)中有升。其中，農(nóng)副食品加工、食品及酒飲料精制茶、黑色金屬冶煉及壓延加工、通用設(shè)備、鐵路船舶航空航天設(shè)備等行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)均高于上月，且處于54.0%及以上較高景氣水平。
“為滿足生產(chǎn)需要，企業(yè)對(duì)原材料需求加大，采購(gòu)量有所上升。”趙慶河說(shuō)，本月采購(gòu)量指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)分別為51.9%和50.9%，高于上月0.2和0.3個(gè)百分點(diǎn)。
中國(guó)物流信息中心研究員文韜認(rèn)為，受經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升帶動(dòng)，企業(yè)生產(chǎn)積極性上升。
高技術(shù)制造業(yè)PMI連續(xù)三個(gè)月上升
與此同時(shí)，高技術(shù)制造業(yè)PMI連續(xù)三個(gè)月上升，本月為55.2%，位于較高景氣區(qū)間，產(chǎn)業(yè)保持較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)也升至高位景氣區(qū)間。
數(shù)據(jù)顯示，高技術(shù)制造業(yè)從業(yè)人員指數(shù)連續(xù)三個(gè)月保持在51.0%以上的擴(kuò)張區(qū)間，企業(yè)用工持續(xù)增加，對(duì)未來(lái)市場(chǎng)發(fā)展信心充足。
價(jià)格指數(shù)為近年高點(diǎn)，企業(yè)反映強(qiáng)烈
不過(guò)，原材料價(jià)格對(duì)中下游企業(yè)的影響進(jìn)一步顯現(xiàn)。
5月主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)分別為72.8%和60.6%，高于上月5.9和3.3個(gè)百分點(diǎn)。從行業(yè)情況看，石油煤炭及其他燃料加工、黑色金屬冶煉及壓延加工、有色金屬冶煉及壓延加工等上游行業(yè)兩個(gè)價(jià)格指數(shù)均高于73.0%，其中黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)出廠價(jià)格指數(shù)連續(xù)三個(gè)月高于80.0%。
文韜表示，不同規(guī)模企業(yè)表現(xiàn)不一。制造業(yè)大、中型企業(yè)生產(chǎn)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭。小型企業(yè)PMI為48.8%，低于上月2.0個(gè)百分點(diǎn)，降至收縮區(qū)間。
企業(yè)對(duì)原材料價(jià)格上升感受強(qiáng)烈，特別是小型企業(yè)困難增加，供需兩端有所收縮。文韜強(qiáng)調(diào)，原材料價(jià)格持續(xù)加快上漲問(wèn)題需要關(guān)注。他預(yù)期，大宗商品價(jià)格上漲或?qū)⒀永m(xù)到三季度。
“目前有關(guān)部門(mén)已經(jīng)采取措施以穩(wěn)定大宗商品價(jià)格，炒作因素有所弱化。在此基礎(chǔ)上，一是繼續(xù)加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理，完善供應(yīng)鏈服務(wù)，穩(wěn)定大宗商品供給，疏導(dǎo)供應(yīng)鏈價(jià)格傳遞，促進(jìn)產(chǎn)銷(xiāo)銜接。二是繼續(xù)夯實(shí)國(guó)內(nèi)大循環(huán)主體地位，增強(qiáng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力，同時(shí)在國(guó)外環(huán)境更加復(fù)雜嚴(yán)峻的情況下保持定力，繼續(xù)推進(jìn)對(duì)外開(kāi)放，創(chuàng)造新的需求。”文韜說(shuō)。
需求擴(kuò)張步伐有所放緩
5月，新訂單指數(shù)為51.3%，低于上月0.7個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)需求擴(kuò)張步伐有所放緩。從外需情況看，新出口訂單指數(shù)為48.3%，低于上月2.1個(gè)百分點(diǎn)，回落至臨界點(diǎn)以下，反映出國(guó)外訂單較上月減少。
紅塔證券研究所所長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖表示，新訂單下滑可能與大宗商品價(jià)格上漲，企業(yè)接單意愿減弱有關(guān)，尤其是對(duì)小企業(yè)來(lái)說(shuō)，當(dāng)大宗上漲太快，盈利壓力加大的時(shí)候，接單即虧損，所以小企業(yè)不敢接單。出口訂單的明顯回落也與大宗商品上漲密切相關(guān)，與此同時(shí)，運(yùn)費(fèi)也在不斷上行，在成本上漲的壓力下，企業(yè)可能暫緩接單，所以導(dǎo)致了出口訂單的下行。
“在美國(guó)財(cái)政刺激措施的帶動(dòng)下，當(dāng)下和未來(lái)真實(shí)的出口需求并不弱。從高頻數(shù)據(jù)上看，截至5月28日，出口集裝箱指數(shù)（CCFI）上行至2296點(diǎn)，相比于4月末上漲15.3%，顯示目前國(guó)內(nèi)出口大概率依舊維持在較高的景氣度。”李奇霖說(shuō)，考慮到印度疫情擴(kuò)散到其他的生產(chǎn)國(guó)，目前滿足全球訂單的需要進(jìn)一步向國(guó)內(nèi)集聚，而且需求的復(fù)蘇是確定的。在海外需求旺盛同時(shí)份額回落緩慢的背景下，后續(xù)出口依舊會(huì)有一定的支撐，但前提是要先給企業(yè)降成本。
從就業(yè)來(lái)看，英大證券研究所所長(zhǎng)鄭后成表示，5月制造業(yè)與服務(wù)業(yè)從業(yè)人員指數(shù)在榮枯線之下繼續(xù)下行，表明在近期疫情反彈的背景下，疊加新出口訂單時(shí)隔2個(gè)月滑至榮枯線之下，預(yù)計(jì)就業(yè)還面臨一定壓力，后期將繼續(xù)加大穩(wěn)就業(yè)的力度。
市場(chǎng)預(yù)期保持較好水平
5月，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為58.2%，連續(xù)3個(gè)月保持在58%以上，處于較高水平。分行業(yè)來(lái)看，除高耗能行業(yè)以外，裝備制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)穩(wěn)定在60%左右，高技術(shù)制造業(yè)和消費(fèi)品行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)均較上月上升超過(guò)1個(gè)百分點(diǎn)至61%及以上。文韜表示，市場(chǎng)預(yù)期保持較好水平，企業(yè)對(duì)后市較為樂(lè)觀。
李奇霖認(rèn)為，從5月的PMI數(shù)據(jù)來(lái)看，主要矛盾并不是需求不足，而是大宗上漲和成本壓力導(dǎo)致企業(yè)不賺錢(qián)。只要能控制通脹和抑制輸入性通脹，企業(yè)正常的接單和生產(chǎn)需求即可緩解。在國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議多次提到要關(guān)注大宗商品和原材料價(jià)格上漲的背景下，大宗商品價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的回調(diào)，疊加現(xiàn)在鋼材等大宗商品的庫(kù)存也比較充足，后續(xù)大宗商品價(jià)格很難像之前一樣維持單邊上漲行情，企業(yè)面臨的成本壓力會(huì)有所減弱。
責(zé)任編輯：彭佳兵
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