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　　原標(biāo)題：【國君策略】從大宗到電子，漲價(jià)行情的擴(kuò)散與傳導(dǎo)——行業(yè)景氣度觀察系列第2期

　　來源：陳顯順策略研究

　　本報(bào)告導(dǎo)讀

　　? 漲價(jià)品種出現(xiàn)橫向擴(kuò)散與產(chǎn)業(yè)鏈垂直傳導(dǎo)，表明大宗商品漲價(jià)有基本面支撐，短期復(fù)蘇預(yù)期返折跑導(dǎo)致資源品板塊回調(diào)，全球原材料投資機(jī)會(huì)尚未完結(jié)。

　　摘要

　　行業(yè)聚焦：

　　?從大宗商品到電子元件，漲價(jià)品種出現(xiàn)擴(kuò)散與傳導(dǎo)。漲價(jià)品種開始深層次向縱深演繹，呈現(xiàn)出橫向擴(kuò)散（可替代品/替代工藝受益）和產(chǎn)業(yè)鏈垂直傳導(dǎo)（原料成本上升驅(qū)動(dòng)下游產(chǎn)品漲價(jià)）特征。氣頭化工、煤化工受益于油價(jià)上漲、油頭產(chǎn)品成本上移。大宗商品漲價(jià)通過產(chǎn)業(yè)鏈向下游傳導(dǎo)光伏組件、電子元器件，如銅、玻纖（電子紗）漲價(jià)驅(qū)動(dòng)覆銅板價(jià)格回升，并傳導(dǎo)至下游PCB；玻璃基板漲價(jià)助推面板提價(jià)。產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格傳導(dǎo)表明大宗商品漲價(jià)有基本面支撐，盡管短期復(fù)蘇預(yù)期返折跑導(dǎo)致資源品板塊回調(diào)，全球原材料投資機(jī)會(huì)尚未完結(jié)。

　　行業(yè)景氣變化：

　　?   電子元器件開啟集體漲價(jià)模式，半導(dǎo)體超預(yù)期復(fù)蘇。歐美疫情緩解半導(dǎo)體需求復(fù)蘇，多種半導(dǎo)體元器件開啟漲價(jià)模式，DXI內(nèi)存指數(shù)近半月上漲4.8%。總結(jié)近期半導(dǎo)體元器件漲價(jià)原因，主要可分為兩類：（1）原材料價(jià)格上漲，如覆銅板（銅、玻纖、樹脂）、面板（驅(qū)動(dòng)IC、偏光片、玻璃基板漲價(jià)）、PCB（覆銅板漲價(jià)）；（2）產(chǎn)能緊缺，如8寸晶圓代工產(chǎn)能緊張帶動(dòng)下游射頻芯片、功率半導(dǎo)體、顯示驅(qū)動(dòng)IC、電源管理芯片漲價(jià)。半導(dǎo)體行業(yè)復(fù)蘇表現(xiàn)超預(yù)期，WSTS預(yù)期除了光電和分立半導(dǎo)體外，2020年半導(dǎo)體子行業(yè)銷售額都將錄得增長(zhǎng)。

　　?   內(nèi)銷超預(yù)期疊加外銷回暖，汽車景氣上行動(dòng)能強(qiáng)勁。11月國內(nèi)出口增速再度超預(yù)期，除宅家防疫相關(guān)的家電家具出口增長(zhǎng)較快之外，我們注意到汽車零部件出口展示出高彈性修復(fù)，并且累計(jì)同比在加速向零值收斂。汽車內(nèi)銷市場(chǎng)維持高景氣，11月狹義乘用車零售同比超預(yù)期增至8%，輪胎開工率升至年內(nèi)新高。內(nèi)外需共振汽車景氣上行動(dòng)能強(qiáng)勁。

　　?水泥、建筑鋼材消費(fèi)轉(zhuǎn)淡，施工活動(dòng)強(qiáng)度低于預(yù)期。12月首周百城土地成交、30個(gè)大中城市商品房成交增速雙回落，三線城市房?jī)r(jià)支出環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)。樓市降溫疊加低溫影響，施工活動(dòng)強(qiáng)度低于預(yù)期。水泥信心指數(shù)、螺紋鋼價(jià)格下跌也可驗(yàn)證施工需求實(shí)質(zhì)偏弱。鋼材品種分化，建筑鋼材市場(chǎng)成交轉(zhuǎn)淡，螺紋鋼生產(chǎn)端由去庫轉(zhuǎn)向累庫。汽車、家電相關(guān)的工業(yè)鋼材需求旺盛，冷軋價(jià)格創(chuàng)近三年新高。此現(xiàn)象也驗(yàn)證了我們?cè)谀甓炔呗灾刑峒暗慕?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)力點(diǎn)由基建地產(chǎn)轉(zhuǎn)向出口，尋找高景氣的原材料行業(yè)視野需轉(zhuǎn)向全球。

　　?風(fēng)險(xiǎn)因素：疫苗效果不及預(yù)期；冬季全球疫情再度爆發(fā)；歐美財(cái)政刺激規(guī)模低于預(yù)期

　　目錄

　　1．    行業(yè)聚焦與景氣度變化

　　1.1．  行業(yè)聚焦：從大宗商品到電子元件，漲價(jià)行情的擴(kuò)散與傳導(dǎo)

　　1.2．  行業(yè)景氣變化：汽車高景氣動(dòng)能強(qiáng)勁，施工活動(dòng)低于預(yù)期

　　2．    行業(yè)景氣度跟蹤

　　2.1．  基建地產(chǎn)：房市、土地市場(chǎng)雙降溫，玻璃期貨價(jià)漲幅收斂

　　2.2．  下游消費(fèi)：乘用車零售表現(xiàn)超預(yù)期，零部件出口加速修復(fù)

　　2.3．  中游制造：電子元器件開啟漲價(jià)模式，半導(dǎo)體超預(yù)期復(fù)蘇

　　2.4．  上游資源：建材鋼需求季節(jié)性走弱，制造業(yè)高景氣冷軋板價(jià)格創(chuàng)新高

　　2.5．  交運(yùn)及公用事業(yè)：雙十一快遞創(chuàng)雙位數(shù)增長(zhǎng)，圣誕將至航運(yùn)維持高景氣

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　　行業(yè)聚焦與景氣度變化

　　1.1．   行業(yè)聚焦：從大宗商品到電子元件，漲價(jià)行情的擴(kuò)散與傳導(dǎo)

　　又到金花綻放時(shí)，看好全球原材料周期品投資機(jī)會(huì)。我們?cè)谀甓炔呗灾忻鞔_指出未來半年A股有三大投資機(jī)會(huì)，第一朵金花即是從交易基建地產(chǎn)周期轉(zhuǎn)向原材料周期。2021年在“需求回暖+庫存見底+金融條件相對(duì)寬松”三力疊加驅(qū)動(dòng)下，海外將開啟新一輪補(bǔ)庫與資本開支周期。

　　漲價(jià)2.0：從大宗商品到電子元件，漲價(jià)品種出現(xiàn)擴(kuò)散與傳導(dǎo)。我們觀察到當(dāng)前漲價(jià)品種開始深層次向縱深演繹，呈現(xiàn)出橫向擴(kuò)散（可替代品/替代工藝受益）和產(chǎn)業(yè)鏈垂直傳導(dǎo)（原料成本上升驅(qū)動(dòng)下游產(chǎn)品漲價(jià)）特征。氣頭化工、煤化工受益于油價(jià)上漲、油頭產(chǎn)品成本上移，例如隨著原油和煤炭?jī)r(jià)差擴(kuò)大，華魯恒升（煤化工）醋酸出廠價(jià)跟隨上漲。大宗商品漲價(jià)通過產(chǎn)業(yè)鏈向下游傳導(dǎo)光伏組件、電子元器件，如銅、玻纖（電子紗）漲價(jià)驅(qū)動(dòng)覆銅板價(jià)格回升，并傳導(dǎo)至下游PCB；玻璃基板漲價(jià)助推面板提價(jià)；光伏玻璃供應(yīng)緊缺支撐組件維持高價(jià)。

　　復(fù)蘇預(yù)期返折跑導(dǎo)致資源品板塊回調(diào)，但全球原材料投資機(jī)會(huì)尚未完結(jié)。11月末以來大宗資源品行業(yè)陸續(xù)回調(diào)，背后原因是歐美實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)指數(shù)環(huán)比下滑，市場(chǎng)對(duì)來年復(fù)蘇強(qiáng)度預(yù)期有所反復(fù)。但我們認(rèn)為漲價(jià)品種開始向縱深擴(kuò)散，表明供需錯(cuò)配疊加經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下，大宗商品漲價(jià)行情有基本面支撐，全球原材料投資機(jī)會(huì)尚未完結(jié)。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)已經(jīng)顯示出建筑施工弱于出口制造的特征，結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇背景下大宗商品漲價(jià)動(dòng)能不一，A股資源品上漲行情預(yù)計(jì)會(huì)走向分化而非共振。全球消費(fèi)、供需錯(cuò)配、庫存處于歷史低位的品種上漲行情的持續(xù)性將更強(qiáng)，相關(guān)品種建議關(guān)注銅、鋰、玻璃、玻纖、大煉化、面板。

　　1.2．   行業(yè)景氣變化：汽車高景氣動(dòng)能強(qiáng)勁，施工活動(dòng)低于預(yù)期

　　本期行業(yè)景氣觀察重點(diǎn)關(guān)注三大趨勢(shì)：

　　電子元器件開啟集體漲價(jià)模式，半導(dǎo)體超預(yù)期復(fù)蘇。歐美疫情緩解半導(dǎo)體需求復(fù)蘇，多種半導(dǎo)體元器件開啟漲價(jià)模式，DXI內(nèi)存指數(shù)近半月上漲4.8%。總結(jié)近期半導(dǎo)體元器件漲價(jià)原因，主要可分為兩類：（1）原材料價(jià)格上漲，如覆銅板（銅、玻纖、樹脂）、面板（驅(qū)動(dòng)IC、偏光片、玻璃基板漲價(jià)）、PCB（覆銅板漲價(jià)）；（2）產(chǎn)能緊缺，如8寸晶圓代工產(chǎn)能緊張帶動(dòng)下游射頻芯片、功率半導(dǎo)體、顯示驅(qū)動(dòng)IC、電源管理芯片漲價(jià)。半導(dǎo)體行業(yè)復(fù)蘇表現(xiàn)超預(yù)期，WSTS預(yù)期除了光電和分立半導(dǎo)體外，2020年半導(dǎo)體子行業(yè)銷售額都將錄得增長(zhǎng)。

　　內(nèi)銷超預(yù)期疊加外銷回暖，汽車景氣上行動(dòng)能強(qiáng)勁。11月國內(nèi)出口增速再度超預(yù)期，除宅家防疫相關(guān)的家電家具出口增長(zhǎng)較快之外，我們注意到汽車零部件出口展示出高彈性修復(fù)，并且累計(jì)同比在加速向零值收斂。汽車內(nèi)銷市場(chǎng)維持高景氣，11月狹義乘用車零售同比超預(yù)期增至8%，輪胎開工率升至年內(nèi)新高。內(nèi)外需共振汽車景氣上行動(dòng)能強(qiáng)勁。

　　水泥、建筑鋼材消費(fèi)轉(zhuǎn)淡，施工活動(dòng)強(qiáng)度低于預(yù)期。12月首周百城土地成交、30個(gè)大中城市商品房成交增速雙回落，三線城市房?jī)r(jià)支出環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)。樓市降溫疊加低溫影響，施工活動(dòng)強(qiáng)度低于預(yù)期。水泥信心指數(shù)、螺紋鋼價(jià)格下跌也可驗(yàn)證施工需求實(shí)質(zhì)偏弱。鋼材品種分化，建筑鋼材市場(chǎng)成交轉(zhuǎn)淡，螺紋鋼生產(chǎn)端由去庫轉(zhuǎn)向累庫。汽車、家電相關(guān)的工業(yè)鋼材需求旺盛，冷軋價(jià)格創(chuàng)近三年新高。此現(xiàn)象也驗(yàn)證了我們?cè)谀甓炔呗灾刑峒暗慕?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)力點(diǎn)由基建地產(chǎn)轉(zhuǎn)向出口，尋找高景氣的原材料行業(yè)視野需轉(zhuǎn)向全球。

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　　行業(yè)景氣度跟蹤

　　2.1．  基建地產(chǎn)：房市、土地市場(chǎng)雙降溫，玻璃期貨價(jià)漲幅收斂

　　地產(chǎn)銷售：房市、土地市場(chǎng)雙降溫，三線城市房?jī)r(jià)環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)。土地溢價(jià)率持續(xù)下行，11月末百城成交土地溢價(jià)率一度降至10.4%，為近7個(gè)月以來最低值。12月首周百城土地成交建面達(dá)837萬平方米，同比降73%，同期30個(gè)大中城市商品房成交同比降17.2%。潛在購房需求年中集中釋放、調(diào)控政策持續(xù)加碼導(dǎo)致樓市降溫，一二線和三四線樓市分化，一線商品房?jī)r(jià)量雙升但增速環(huán)比回落，三線城市房?jī)r(jià)指數(shù)環(huán)比轉(zhuǎn)跌，為2015年以來（除疫情外）首次負(fù)增長(zhǎng)。克爾瑞預(yù)期年底房市銷售仍不樂觀，區(qū)域分化將持續(xù)，核心一二線有望出現(xiàn)翹尾行情，弱三四線市場(chǎng)需求增長(zhǎng)乏力。

　　基建地產(chǎn)施工：長(zhǎng)江水泥信心指數(shù)回落，浮法玻璃漲幅收斂。建材表現(xiàn)分化，11月末長(zhǎng)江市場(chǎng)水泥信心指數(shù)跌至56.7，回落至9月中旬水平。據(jù)中國水泥網(wǎng)調(diào)研顯示，54.5%企業(yè)和貿(mào)易商認(rèn)為當(dāng)前供應(yīng)略顯緊張，認(rèn)為供需平衡及需求略有不足的企業(yè)占36.3%。施工量略漲預(yù)期試下水泥價(jià)格走勢(shì)平穩(wěn)，近半月全國水泥價(jià)格指數(shù)漲1.2%。浮法玻璃庫存持續(xù)去化，當(dāng)前庫存已低于過去五年最低庫存水位，但玻璃漲價(jià)速率環(huán)比收斂，近半月浮法玻璃期貨價(jià)漲4.7%。

　　2.2．  下游消費(fèi)：乘用車零售表現(xiàn)超預(yù)期，零部件出口加速修復(fù)

　　農(nóng)產(chǎn)品：旺季來臨豬價(jià)短期反彈，受天氣影響菜價(jià)有所上漲。雙節(jié)旺季來臨促進(jìn)冬季豬肉消費(fèi)復(fù)蘇，豬價(jià)短期反彈，22省生豬均價(jià)近半月漲為11.84%。白羽雞均價(jià)小幅下跌，11月中旬以來下跌6.37%。受冷空氣影響蔬菜生產(chǎn)和運(yùn)輸成本提升，整體價(jià)格有所上漲，壽光蔬菜價(jià)格總指數(shù)自11月中旬以來上漲19.53%。

　　白酒：行業(yè)高端化趨勢(shì)延續(xù)，11月線上均價(jià)同比增40%。隨著需求逐步回暖，酒企主要以清庫存為主要目標(biāo)，多數(shù)廠商選擇提價(jià)和挺價(jià)鞏固品牌影響力。據(jù)阿里渠道數(shù)據(jù)顯示，白酒行業(yè)高端化趨勢(shì)延續(xù)，11月銷售均價(jià)同比增40%以上。高端白酒在消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)下周期性減弱，預(yù)計(jì)未來有望實(shí)現(xiàn)實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。

　　汽車：11月乘用車零售表現(xiàn)超預(yù)期，汽車零部件出口加速修復(fù)。11月我國狹義乘用車零售量達(dá)到208.1萬輛，同比增長(zhǎng)8%，環(huán)比增長(zhǎng)4.5%。單月銷量同比表現(xiàn)高于此前乘聯(lián)會(huì)預(yù)期（+5%）。單月狹義乘用車產(chǎn)量達(dá)到227.8萬輛，同比增長(zhǎng)8%，環(huán)比增長(zhǎng)11.6%。內(nèi)銷市場(chǎng)維持高景氣，12月初汽車輪胎開工率升至年內(nèi)新高。出口端，汽車零部件加速修復(fù)，11月汽車零件出口金額累計(jì)同比-7.6%，環(huán)比較上月擴(kuò)張3.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　家電：內(nèi)銷市場(chǎng)穩(wěn)健修復(fù)，冰箱出口增速高位回落。10月家電產(chǎn)銷表現(xiàn)分化，受冰箱出口高位回落拖累，冰箱產(chǎn)量增速由9月的56.1%跌至10月的24.3%，空調(diào)、洗衣機(jī)產(chǎn)量增速環(huán)比回升，分別由9月的4.7%、5.5%升至16.8%、12.7%。海外疫情封鎖期間，宅家囤糧需求使得冰箱出口呈井噴式增長(zhǎng)，盡管短期增速高位回落，但大部分國內(nèi)家電企業(yè)訂單充足，2021年春節(jié)前將持續(xù)滿負(fù)荷生產(chǎn)，以美的為例，其電冰箱的交貨期已經(jīng)排到了180天，而冷柜的交貨期也排到了90天。

　　2.3．  中游制造：電子元器件開啟漲價(jià)模式，半導(dǎo)體超預(yù)期復(fù)蘇

　　出口：家居家電出口維持高景氣，汽車零部件、面板反彈動(dòng)力足。11月出口超預(yù)期提升至21.1%，分行業(yè)看，與居家防疫、遠(yuǎn)程辦公需求的家具、家電、自動(dòng)化處理設(shè)備等商品累計(jì)同比增速和環(huán)比增速雙高，延續(xù)出口高景氣趨勢(shì)。與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相關(guān)的汽車零件、液晶顯示板出口增速絕對(duì)水平仍處于低位，但修復(fù)彈性較高。服裝出口需求維持微幅改善。

　　半導(dǎo)體：電子元器件開啟集體漲價(jià)模式，半導(dǎo)體超預(yù)期復(fù)蘇。歐美疫情緩解半導(dǎo)體需求復(fù)蘇，多種半導(dǎo)體元器件開啟漲價(jià)模式，DXI內(nèi)存指數(shù)近半月上漲4.8%。總結(jié)近期漲價(jià)半導(dǎo)體元器件漲價(jià)原因，主要可分為兩類：（1）原材料價(jià)格上漲，如覆銅板（銅、玻纖、樹脂）、面板（驅(qū)動(dòng)IC、偏光片、玻璃基板漲價(jià)）、PCB（覆銅板漲價(jià)）；（2）產(chǎn)能緊缺，如8寸晶圓代工產(chǎn)能緊張帶動(dòng)下游射頻芯片、功率半導(dǎo)體、顯示驅(qū)動(dòng)IC、電源管理芯片漲價(jià)。半導(dǎo)體行業(yè)復(fù)蘇表現(xiàn)超預(yù)期，WSTS預(yù)期除了光電和分立半導(dǎo)體外，2020年半導(dǎo)體子行業(yè)銷售額都將錄得增長(zhǎng)。

　　消費(fèi)電子：可穿戴設(shè)備仍處于高速滲透期，2021年全球手機(jī)出貨量預(yù)期雙位數(shù)反彈。2020Q3全球智能手機(jī)出貨量同比降1.3%，Canalys預(yù)期受疫情拖累2020年全球5G手機(jī)出貨量同比降至-10.7%，2021年有望創(chuàng)雙位數(shù)反彈。同期全球可穿戴設(shè)備出貨量同比增47%，銷售高速增長(zhǎng)說明在發(fā)達(dá)和發(fā)展中國家TWS耳機(jī)仍處于高速滲透期。需求改善、原料緊缺、生產(chǎn)商庫存低，液晶面板漲價(jià)勢(shì)頭延續(xù)，其中55寸液晶電視面板價(jià)格加速上漲，11月上漲15美元至170美元/片，漲價(jià)幅度較上月擴(kuò)張5美元。

　　新能源車：11月新能源車乘用車滲透率達(dá)8%，國產(chǎn)造車新勢(shì)力交付量創(chuàng)新高。11月新能源車零售16.9萬輛，同比增速136.5%，乘用車零售市場(chǎng)滲透率8.0%，成為乘用車零售增長(zhǎng)核心動(dòng)力。其中特斯拉中國銷量破2萬輛，造車新勢(shì)力蔚來、理想等交付量屢創(chuàng)新高，蔚來連續(xù)2月突破5000輛大關(guān)，理想交付量上攀至4500輛以上。12月以來鋰電材料價(jià)格相繼漲價(jià)，六氟磷酸鋰由9.15萬元噸跳漲至10.75萬元噸，磷酸鐵鋰由3.6萬元漲至3.65萬元。

　　2.4．  上游資源：建材鋼需求季節(jié)性走弱，制造業(yè)高景氣冷軋板價(jià)格創(chuàng)新高

　　煤炭：需求旺盛疊加庫存偏低，動(dòng)力煤預(yù)計(jì)持續(xù)拉漲。近期全國大范圍降溫坐實(shí)冷冬，需求拉動(dòng)動(dòng)力煤超預(yù)期上漲，截至12月7日，秦皇島動(dòng)力煤Q5500達(dá)到647.5元/噸，自11月中旬以來上漲4.86%。環(huán)渤海港口煤炭庫存低于往年同期。下游需求旺盛、港口庫存仍偏低，預(yù)計(jì)動(dòng)力煤將持續(xù)拉漲。

　　化工：MDI價(jià)格短期小幅下滑，鈦白粉、醋酸價(jià)格上漲。由于國內(nèi)北方室外項(xiàng)目逐步停工，國外進(jìn)口沖擊國內(nèi)市場(chǎng)，MDI報(bào)價(jià)自11月中旬至今下跌17.4%。鈦白粉報(bào)價(jià)自11月中旬至今上漲6.8%，創(chuàng)年內(nèi)新高。國內(nèi)大廠例行檢修導(dǎo)致產(chǎn)量減少，海內(nèi)外需求強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)價(jià)格將持續(xù)上漲。PTA開工率創(chuàng)近五年新高，醋酸需求旺盛，價(jià)格較11月中旬大漲50%，PTA報(bào)價(jià)漲6.0%。

　　有色：加工費(fèi)用維持近8年低位，銅礦短缺支撐銅價(jià)上揚(yáng)。從國內(nèi)銅精礦加工費(fèi)TC/RC數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)銅精礦加工費(fèi)下滑至48.5美元/噸，銅精礦短缺趨勢(shì)依然不減，支撐銅價(jià)上揚(yáng)，長(zhǎng)江銅較11月中旬漲6.7%。截止12月7日，SMM統(tǒng)計(jì)國內(nèi)電解鋁社會(huì)庫存60.0萬噸，持平于上周，鋁價(jià)較11月中旬漲5.3%。

　　鋼鐵：建材鋼需求季節(jié)性走弱，制造業(yè)高景氣冷軋板價(jià)格創(chuàng)新高。鋼材價(jià)格走勢(shì)分化，螺紋鋼較11月中旬跌1.5%，冷軋板漲5.3%，熱軋板漲6.9%。冷冬建筑鋼表觀需求走弱，建筑鋼材市場(chǎng)成交明顯轉(zhuǎn)淡，螺紋鋼鋼廠開工率基本持平，但主要廠商庫存由去庫轉(zhuǎn)向累庫。工業(yè)鋼材下游家電、汽車等行業(yè)接單情況爆滿，鋼廠直供比例加大，目前國營(yíng)大廠流通資源有限，部分鋼廠規(guī)格處于缺貨現(xiàn)象，導(dǎo)致熱軋、冷軋雙雙拉漲，冷軋價(jià)格創(chuàng)近三年新高。

　　2.5．  交運(yùn)及公用事業(yè)：雙十一快遞創(chuàng)雙位數(shù)增長(zhǎng)，圣誕將至航運(yùn)維持高景氣

　　雙十一快遞創(chuàng)雙位數(shù)增長(zhǎng)，圣誕將至航運(yùn)維持高景氣。10月規(guī)模以上快遞業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)23.3%，基本恢復(fù)疫情前增速。據(jù)國家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)，雙十一當(dāng)天全國郵政、快遞企業(yè)處理快件共6.75億件，同比增長(zhǎng)26.16%。歐美圣誕購物季將至航運(yùn)維持高景氣，美西航線指數(shù)維持高位，12月4日指數(shù)報(bào)3947點(diǎn)，較年初漲141%。

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