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　　經歷了12月“開門紅”后，市場整體賺錢效應較為一般，與此同時，市場頻頻出現藍籌大白馬股價“閃崩”現象。其中，不乏長春高新、涪陵榨菜、吉比特等優質龍頭公司。

　　今日，A股市場受外圍市場影響，小幅低開，隨后維持震蕩走勢，但在此情況下，仍有白馬股延續“閃崩”走勢。三季報業績公布后，九陽股份今日低開2.84%，隨后直線被砸跌停，成交金額超2億元，總市值跌至309億元。

　　其他家電股跟隨下挫，蘇泊爾跌逾5%，惠而浦（維權）、創維數字等跌逾4%。

　　業績不達預期

　　對于近期部分龍頭公司接二連三“閃崩”的原因，分析認為，當前正值三季報密集披露期，業績不達預期可能是導致股價大跌的最直接原因。

　　10月26日晚間，九陽股份公布三季報業績顯示，2020年前三季度，公司實現營業收入70.83億元，同比增長13.24%；實現歸母凈利潤6.44億元，同比增長4.23%。其中，2020三季度單季度營業收入為25.24億元，同比增長22.07%；歸母凈利潤為2.26億元，同比增長6.80%，單季度業績增速相對較低。

　　公司表示，面對復雜特殊的市場環境，公司抓住了線上需求快速增長的市場機會，及時調整產品布局和銷售策略，積極拓展布局以Shopping　Mall為代表的高價值新興線下渠道，致力于為新時代消費者提供最佳的線下購物體驗與互動場景。通過運用5G移動互聯，努力實現全面數字化轉型，在社交電商、在線直播、O2O新零售等不同領域實現跨界運營，讓品牌、產品、用戶無縫聯接。

　　中泰證券分析指出，九陽股份三季度營收增長主要來源于：1、在海外需求高增及國內供應鏈恢復的情況下，三季度關聯交易出貨節奏應有加快，拉動公司收入端表現。

　　2、Shark品類上持續拓寬，從蒸汽拖把為主拓展為吸塵器、電動拖把、掃地機器人等均有布局，未來預計覆蓋整個清潔電器領域，價格帶上亦逐漸拓寬。

　　3、疫情緩解后部分剛需品類需求逐漸彰顯，公司順勢拓寬SKY系列產品價格帶，目前已經進入主銷價格段。預計下半年SKY系列在各自品類占比會有持續的提升，拉動公司盈利能力。

　　4、上半年疫情影響下公司線下渠道受損，三季度疫情得到控制后預計公司線下降幅有所收窄。同時公司積極布局Shoppingmall店面，強調線下數字化轉型，以實現更好地消費者洞察。

　　中泰證券指出公司核心品類表現穩健，份額穩定；聯手SharkNinja協同確定，蒸汽拖把已有爆品之勢，后續清潔電器品類更有望借勢拓張；炊具、凈水等新拓品類表現較好。短期內主看小家電線下表現復蘇以及關聯交易持續釋放，公司業績有望受正向拉動。

　　部分板塊估值處于歷史高位

　　龍頭股閃崩的另一個重要原因是，在今年不確定性的環境下，資金更青睞于具有業績護城河的績優股，醫藥、白酒、家電等消費股今年來漲幅較大。但在生拔估值行情下，機構對部分公司估值是否高估存在分歧，這也在一定程度上導致了部分龍頭公司股價出現回調。

　　10月份以來跌幅在10%以上的公司以及近期股價“閃崩”的白馬標的多集中在醫藥、電子和計算機等行業，而這些行業最大的特征就是在于估值處于歷史的極高位；雖然下半年來這些板塊已經有所回調，但最新的申萬醫藥、電子和計算機一級指數估值依然處于2010年來91%、88%和56%的分位數。

　　過高的估值一方面反映了市場對公司未來的成長性打得過滿，一旦業績不達預期往往會帶來戴維斯雙殺，引發股價大幅回調；另一方面，估值過高也可能引發大股東在高位進行減持，例如長春高新、涪陵榨菜等公司均存在減持利空。

　　華西證券認為，近期大型科技公司IPO臨近，疊加受到三季報業績不及市場預期影響，部分白馬龍頭出現調整，以及海外美國大選的不確定性，使得市場短期擔憂有所加劇。短期來看大型IPO對于市場流動性帶來沖擊，尤其是對于北向資金的短期影響較為明顯，這也給深受北向資金青睞的白馬龍頭短期表現帶來一定負面沖擊。但是從中期來看，大型IPO上市沖擊不太可能對市場帶來系統性影響。另外一方面，當前白馬股的調整主要原因還是由于估值偏高，業績不及預期。回顧A股歷史上的“抱團取暖”，出現最強勢、最優質公司補跌的現象，往往是大盤調整接近尾聲的一大標志。

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責任編輯：陳悠然 SF104