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資本市場三十年系列報道?人物 | 尉文淵：A股三十而立，溫故而知新
“小尉，你去把它弄好。第一，半年時間把它建起來；第二，找好接班人，再回人行。”
35歲的“小尉”領(lǐng)命而去。半年后，他奮力敲響新中國第一家證券交易所的開市銅鑼。隨著這一記鑼聲，迎來了一個開天辟地的新時代。
歷史總在不經(jīng)意中書寫。新中國資本市場從浦江飯店的孔雀廳起步，三十載磨礪革新，成長為全球最重要的資本市場之一。當年頂著40攝氏度高燒還能熬夜、敲鑼的“小尉”，早已退休成了“老尉”。不過，“老尉”內(nèi)心深處的豐富記憶從未忘卻。
在位于上海西郊的家中，尉文淵熱情歡迎上海證券報記者：“作為中國資本市場的早期建設者，那段激情燃燒的歲月，我有義務講給大家聽。”
激情燃燒的歲月
改革創(chuàng)新是歷史責任，如果循規(guī)蹈矩、不去推動這個進程，就是一種辜負。
懵懂中迎來一個新時代
1989年12月2日，時任上海市委書記兼市長朱镕基在上海康平路市委小禮堂召開“深化改革，發(fā)展上海金融事業(yè)，把上海金融搞好”座談會。會上，朱镕基確定籌建上海證券交易所，并由李祥瑞（時任交通銀行董事長）、賀鎬圣（時任上海體改委主任）和龔浩成（時任人民銀行上海分行行長）3人組成領(lǐng)導小組，由人行上海分行負責具體籌建工作。
彼時，尉文淵剛從國家審計署人教局調(diào)回上海，應其大學老師龔浩成的征召，進入人行上海分行，履職金融行政管理處正處級的副處長。可就金融而言，當時的尉文淵幾乎是個“菜鳥”。
半年后一次意外的宣布，改變了歷史的走向。
1990年6月，朱镕基帶團出訪，正式宣布上海開發(fā)浦東的戰(zhàn)略構(gòu)想，同時宣布上海證券交易所年內(nèi)開業(yè)，還邀請時任香港貿(mào)發(fā)局主席鄧蓮如參加開業(yè)儀式，成為當時轟動海內(nèi)外的重大新聞。
“時間表在此前沒有公開。沒有公開意味著萬一籌備工作沒做好，成立時間還有往后延的余地。現(xiàn)在公之于世，就沒有退路，到時間非成立不可。就在這個當口，負責交易所建設的籌備組組長工作發(fā)生變動。時間只剩半年，誰來接著干？”這時，尉文淵站了出來，主動請纓。
“年紀輕，剛剛來，希望吃點苦，做出一點成績。”尉文淵當時想，這是一個獨立工作的機會。
“‘少不更事’，自己的相關(guān)專業(yè)知識幾乎為零。當時只知道交易所是搞證券交易的，沒想過會有今天這么大的影響力。”數(shù)年后，尉文淵才意識到，自出任上交所籌備組組長，自己就融入了建設中國資本市場的歷史進程。
開天辟地建市場
“怎樣建立一家證券交易所，完全沒有經(jīng)驗可循。但我當時就想，一定不能重復解放前的‘老古董’。”尉文淵開始了沒日沒夜的工作，大到交易所選址、設計、裝修，擬定上市規(guī)則、交易規(guī)則、清算體系、會員管理，小到交易員馬甲的樣式，事無巨細皆親力親為。
回憶那段歲月，尉文淵最為得意的是———前瞻性地采用電子計算機撮合交易體系。彼時，在討論交易所的交易方式時，一些人主張沿用解放前上海股票交易所的打手勢、口頭喊價模式，認為當時可供交易的股票稀少，交易員喊喊價，可以讓氣氛更熱烈些。不過，尉文淵依稀聽聞國際上有電子交易。“我覺得，時代在發(fā)展，我們不能簡單地去復古，應該面向未來，面向現(xiàn)代化。”于是，尉文淵提出采用電子交易方式。這在上世紀90年代初有些超前。
“出了問題，我負責！”尉文淵向眾人拍胸脯，并準備從借的500萬元籌備金中拿出100萬元，搞計算機交易系統(tǒng)。“當時我一個月工資200多塊，真出了問題，我哪里負得了責，就是說大話，個人英雄主義。”他自我調(diào)侃道。
那時候的尉文淵根本不懂電腦。數(shù)次波折后，他偶遇上海財經(jīng)大學數(shù)學專業(yè)出身的助教謝瑋，一拍即合，便借調(diào)謝瑋參加交易所的籌建，具體承擔計算機交易體系的開發(fā)工作。
“當年，我最怵他的工作問題。交易所會有多少個交易席位（終端），有多少只上市股票，每天會有多少筆交易等，我根本搞不明白。現(xiàn)在市場朗朗上口的以‘6’打頭的股票代碼，是迫于追問，我靈機一動，模仿了當時上海城區(qū)電話號碼6位升7位時，由‘6’打頭的方式。”尉文淵說。
經(jīng)過短短數(shù)月籌備，開市當天，隨著第一聲鑼響，電子交易體系成功運轉(zhuǎn)，交易信息在12.69平方米的大型電子顯示屏上紅紅綠綠、不停地閃爍，開創(chuàng)了中國金融科技的先河，對中國資本市場、中國金融體系產(chǎn)生了深遠的影響。可以說，如果沒有當初大膽的電子交易的選擇，以及之后持續(xù)不斷地升級，很難想象今天的中國證券市場是怎樣的情景。
1990年12月19日，上海證券交易所正式開業(yè)，龔浩成是開幕式主持人。朱镕基莊嚴宣布：“上海證券交易所開幕。”覆于由汪道涵手書的“上海證券交易所”銅牌的紅色綢布被揭開。尉文淵忍著疼痛在交易大廳的正上方，對著那面剛買的“銅疙瘩”奮力一敲，在莊重的鑼聲中，新中國第一家證券交易所就此開業(yè)。
那一刻，尉文淵意識到，自己的激情已經(jīng)被點燃了，再回到四平八穩(wěn)的機關(guān)是不可能了。也就在那天，自己被推上了一個無法后退的舞臺。
“脫韁之馬”的那幾年
上交所開業(yè)后，尉文淵沒有選擇功成身退，而是繼續(xù)帶領(lǐng)上交所進行了一系列改革創(chuàng)新，無紙化、“T+0”、放開漲跌幅，這些現(xiàn)在看來無比重磅的創(chuàng)新，都是當年的產(chǎn)物。
“上海證券交易所的成立有個特點，就是沒有老師，沒有人能教我們。”尉文淵說，“我們自己多學習、多體悟，邊摸索、邊發(fā)展。”那幾年，他大膽推進多項創(chuàng)新。
現(xiàn)在投資者習以為常的股票無紙化，就誕生于交易所開業(yè)后的幾個月。“當時，由于實行過于嚴格的股價漲跌停制度，場內(nèi)交易近乎停滯，滋生出場外的黑市交易。對此，我們建立了未經(jīng)場內(nèi)交易不予過戶的制度，進而設想干脆把‘老八股’的紙質(zhì)股票全部收回來，為投資者開立電子股票賬戶，通過電子數(shù)據(jù)處理解決股票的交易和變更。”這個尉文淵于某日清晨刷牙時，從銀行使用信用卡、儲蓄存折上產(chǎn)生的靈感，開啟了中國的股票無紙化，在“老八股”之后，紙質(zhì)股票成為了歷史。此后，無紙化逐步推廣至國債、企業(yè)債等。這是中國最早出現(xiàn)的虛擬化、數(shù)字化金融。
“后來有機會去考察一些國家和地區(qū)的證券市場，看到龐雜的實物托管系統(tǒng)，我更加確信，無紙化這個事做對了！”尉文淵說。
A股市場中唯一一段全面“T+0”交易也是在那時推出的。由于采用電子化、無紙化交易，上交所成立伊始的“T+4”結(jié)算方式，轉(zhuǎn)進至“T+1”，使交易便利性和市場效率大為改觀。在1992年底的電子計算機系統(tǒng)升級過程中，由惠普公司聘請的外國工程師無意間告訴尉文淵，新開發(fā)的軟件在技術(shù)上可將原先所定義的“T+1”改為“T+0”。“要不要？”尉文淵琢磨了一個晚上，覺得這樣可以活躍交易，有利于提升效率、便利投資者。于是，在征詢時任理事長李祥瑞的意見后，他隨即確定按照“T+0”的要求編制交易軟件，并調(diào)整交易規(guī)則等一系列相關(guān)工作。過了數(shù)日，上交所全面推行“T+0”交易制度。
那時，上交所創(chuàng)新頻出。一次腦洞大開，往往就能影響后續(xù)30年。
“搞電子化、無紙化交易，國內(nèi)投資者很快就接受了。可在搞B股時，境外投資者怎么都不同意，他們一定要有個憑證。”尉文淵說，當時想了很多辦法，最后決定使用交割單，境外投資者可將其作為一種權(quán)利憑證，以此消除了大家的擔憂。這個交割單，后來還成為股票交易印花稅的納稅憑證。“按稅務法規(guī)的規(guī)定，收稅后，稅務局要給納稅人提供納稅憑證，但面對這么多、這么分散的投資者，很難做到。后來稅務局與我們商討，就在交割單上加了水印，充當納稅憑證。”尉文淵笑言，中國的股票交易印花稅，從征收過程看，可以說是零成本、零流失。
因為搞改革、搞創(chuàng)新，尉文淵沒少惹爭議。當時還沒有成立證監(jiān)會，很多事情都由交易所獨立運作，尉文淵是最終決策人。甚至在與相關(guān)部門意見相左的情況下，他自行拍板將股票的漲跌幅從千分之五，分步放寬和放開。消息宣布當天，被情緒長期壓制的市場像炸了鍋，上證指數(shù)幾乎翻了一番。尉文淵自知這個事過于重大，在事前寫給市領(lǐng)導的信中表示：“出了問題，可撤銷我的總經(jīng)理職務。”
回憶那段歲月，尉文淵很是感慨。他也是那時開始明白，改革創(chuàng)新是歷史責任，如果循規(guī)蹈矩、明哲保身，不主動融入這個進程的話，對歷史是一種辜負。
30年溫故知新
30年間，尉文淵思考了很多問題：為什么設立證券交易所？改革的動力來自哪里？而立之年的資本市場將走向何方？
為什么設立證券交易所
回看30年，很多人都會有一個疑問，在姓“社”姓“資”還需要爭論的上世紀90年代初，在計劃經(jīng)濟占主導、市場經(jīng)濟剛剛破土的條件下，上海為什么要急迫地設立一家證券交易所？
彼時，上海依舊處在計劃經(jīng)濟氛圍中，雖然在1986年已經(jīng)發(fā)行過“小飛樂”等股票，并且有了柜臺交易的基礎(chǔ)，但說到成立證券交易所，似乎各方面的認識和準備都不大充足。人們對舊中國的證券交易所記憶猶存，投機、貪婪、冒險等意象充斥在回憶中。茅盾的《子夜》、周而復的《上海的早晨》中的描繪，令人對此望而生畏。
回看30年，尉文淵有了更加深刻的理解———當時，中國改革開放進程遭到了外界的質(zhì)疑，高層急需向世界傳遞中國改革開放的決心。對于建立證券交易所的決策，政治意義遠大于經(jīng)濟意義，至于條件是否具備，未來如何運行，并未及充分的研究和論證。朱镕基同志在上交所開業(yè)典禮上的講話，明確闡述這“標志著我國堅定不移繼續(xù)奉行改革開放的政策”。
“建立證劵交易所，是作為浦東開發(fā)開放的一項配套措施，從這個意義上講，浦東開發(fā)開放是交易所誕生的助產(chǎn)士。”早期，浦東開發(fā)的很多資金，都是通過證券交易所平臺上市籌措的。尉文淵認為，這個構(gòu)思和戰(zhàn)略體現(xiàn)出非凡的智慧，同時也開啟了中國資本市場的破冰之旅。
尉文淵將上交所比作特殊歷史時期誕生的“早產(chǎn)兒”，承擔著在社會主義國度和經(jīng)濟制度轉(zhuǎn)型過程中創(chuàng)設新中國資本市場的歷史責任。它不僅要在匱乏的資源基礎(chǔ)上克服各種艱難，建立起相應的市場體系，擺脫計劃經(jīng)濟的束縛，盡快發(fā)揮市場化籌融資的功能，為資金極其缺乏的經(jīng)濟活動“造血”；同時，它還要突破意識形態(tài)領(lǐng)域的束縛，在姓“社”、姓“資”的爭論中，在公有制經(jīng)濟占主導地位的經(jīng)濟框架中，尋求擴大發(fā)展非公經(jīng)濟的股份公司、上市公司，促進所有制體制的改革；面對投機倒把、不勞而獲、寄生蟲等各種鄙視言論，它要組織推動和服務于大眾參與股票投資，形成廣泛私人資本和民間投資活動，造就一支市場經(jīng)濟的生力軍。
改革的動力來自哪里
如果說設立上交所是最高層的高瞻遠矚，那么創(chuàng)設之初極具銳氣的“尉氏”風格，則有著歷史的偶然與必然。
尉文淵告訴記者，自己性格就是這樣，不滿足現(xiàn)狀，喜歡琢磨新鮮事，眼睛永遠看著前面。話到此處，尉文淵立了立身子，“我有機會站在潮頭，決不退縮。”
有一件事情令尉文淵產(chǎn)生了快意。當時的社會主義國家中間，中國是第一個開辦證券交易所的。一些兄弟國家領(lǐng)導來看了上海證券交易所，都表示回去也要辦。他們看尉文淵比較年輕，就說：“我們回去找一個比你還要年輕的人當總經(jīng)理。”
“當年有一種講法，看到紅燈繞道走。全社會都在奮力改革，向前沖，我也被深深感染。”尉文淵說。
而對創(chuàng)新的執(zhí)著和對新事物過快的推動，終于讓習慣成功的尉文淵撞墻了。1995年的2月23日，“327事件”捅出了一個大窟窿，將尉文淵也掀翻在地。
“擁抱更光輝的未來”
彈指一揮間，30年過去，當年意氣風發(fā)的小尉，已經(jīng)成了老尉，他說，自己已經(jīng)習慣于從旁安靜地看待外面的世界。
新中國證券市場從開市第一天的93筆交易、1030萬元成交額，經(jīng)過30年的發(fā)展，已經(jīng)成長為如今的龐然大物。資本市場伴隨著中國改革發(fā)展的步伐日益壯大，今天的人們難以設想，如果沒有資本市場，現(xiàn)在數(shù)以萬億計的融資金額，眾多強大的上市公司及其領(lǐng)銜的各個產(chǎn)業(yè)，數(shù)以億計的投資者隊伍及其充盈的民間財富，乃至高速發(fā)展的中國經(jīng)濟會是怎樣？
在上交所成立20周年時，上海證券報記者采訪過尉文淵。那時，尉文淵總結(jié)說，這20年我們應該感到自豪。建立交易所和資本市場的這一政治經(jīng)濟決策，應該獲得改革開放各項成就中的大獎。
誰是這份大獎的獲得者？尉文淵篤定地回答：“鄧小平。”
是的，沒有鄧小平親自向到訪的紐約證券交易所董事長約翰·范爾霖送出的“小飛樂”股票，沒有鄧小平為中國資本市場的定調(diào)，我們可能還要探索更久的時間。
20多年后，最高領(lǐng)導人再次為中國資本市場指明方向———2018年11月5日，國家主席習近平出席首屆中國國際進口博覽會開幕式并發(fā)表主旨演講，宣布在上海證券交易所設立科創(chuàng)板并試點注冊制。
從此，中國資本市場進入了全新的發(fā)展階段。2020年10月9日國務院印發(fā)《關(guān)于進一步提高上市公司質(zhì)量的意見》，提出將“全面推行、分步實施證券發(fā)行注冊制，支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市”。
“現(xiàn)在的A股早不是當年老八股的模樣，中央前所未有地支持和重視中國資本市場發(fā)展，這樣的條件，可比當年好太多了，我們完全有理由去擁抱中國資本市場更光輝的未來。”
采訪臨近結(jié)束，記者讓尉文淵用一句話總結(jié)中國資本市場過去30年的發(fā)展。
尉文淵想了想說：“神了！中國資本市場神了！”
記者手記
秋天穿著沙灘褲的“老尉”
記者 邵好 編輯 全澤源
從上海證券報社出發(fā)，驅(qū)車40分鐘就能到達尉文淵位于上海西郊的家。
那是一個秋日下午，陽光斜灑，風已經(jīng)有些涼了。剛剛轉(zhuǎn)過路口，就看到了出門歡迎的尉文淵，他穿著衛(wèi)衣，披著一件薄外套，沙灘褲加拖鞋的穿法，讓穿著襯衫、西褲的記者吃了一驚，感到了些許涼意。
之前從照片看到，30年前的尉文淵有些消瘦，拍照時不茍言笑。
如今，30年過去了，歲月似乎沒有在他身上留下太多痕跡。除了臉有些圓潤，發(fā)際線稍稍上移，尉文淵依然保持著當年的狀態(tài)，如果不是清楚地知道他創(chuàng)立上交所的年紀，很難相信，這是一位65歲的“江湖前輩”。
整整一個下午的采訪，尉文淵都保持著極強的敏銳度和專注力，他的眼睛閃著光芒，揮著手臂，盡力地呈現(xiàn)當年光景。聆聽問題時，他會緊緊盯住記者，然后用邏輯縝密、思路清晰的答案給出回應。
對于當年的事情，尉文淵總是事無巨細地耐心回答。他說，這是自己的責任，作為敲響新中國第一家證券交易所開市鑼聲的人，他如果不講，大家就聽不到了。
對于社會時事，尉文淵卻總是擺手婉拒。在他看來，自己早就過起了退休生活，很多事情不是太關(guān)心，也沒有辦法給出合適的評價。
為數(shù)不多讓他心系的是上海證券報的發(fā)展。作為上海證券報社第一任總編輯，尉文淵在上交所籌建時，就計劃著要辦一份證券報。經(jīng)歷了在新聞報上開設證券專欄、創(chuàng)辦內(nèi)部刊物上海證券交易所專刊，最終與新華社合辦了上海證券報。
他說，曾經(jīng)大清早在黃浦路上交所門口一邊賣報，一邊聽股民讀者發(fā)發(fā)議論，是他最喜歡做的事情。
正因如此，采訪的前半段，記者與尉文淵好像調(diào)換了位置，他對報社的每一階段變化都很感興趣，問變化，問細節(jié)，當聽到報社事業(yè)有了發(fā)展，他總是很開心，笑著說，很好，很好。
采訪中，尉文淵開玩笑說，（資本市場成立）10年的時候聊過，20年的時候聊過，現(xiàn)在30年了，還能聊，“可后面的我可不保證啊。”
旋即他又說，一個事情，10年、20年、30年回頭看，深度、意義都會感覺不一樣，他期待在40年的時候再見面。
責任編輯：常福強
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