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　　抄底低價股性價比不高

　　來源：北京商報

　　目前滬深兩市低價股較以往明顯增多，低于2元的就有近百只，這些個股除部分特殊行業超級大盤股之外，大多數投資風險較高，投資者去抄底的風險很大。

　　現在的A股市場，股價的高低線已經比過去明顯拓寬，過去股價漲過百元就會引發投資者的“恐高”，上市公司也會趕緊用高送轉來降低絕對股價，股價降低至3元之下，就會因殼資源價值而難以下跌，投資者認為股票的價格存在一定的區間，但這顯然是不科學的。

　　后來貴州茅臺不斷刷新A股投資者對高價股的認知，1000元之上的股價也被投資者慢慢接受，同樣1元之下的股價也頻頻出現，雖然股價長期低于1元會被面值退市，但在1-2元之間掙扎的上市公司越來越多，兩極分化的情況更加明顯。不過，這并不說明低價股就存在絕對的投資價值，因為殼資源價值已經越來越低，低價反而意味著更大的投資風險。

　　一家公司的股價低于2元說明什么？說明它不能給投資者帶來足夠的投資回報，所以投資者選擇用腳投票，用腳投票的人多了，股價自然就降低了。而高價股雖然股價高，但是回報也高，業績成長性也好，缺點只剩下貴，所以投資者持有高價股的長期收益水平要遠高于持有低價垃圾股，這就讓持有低價股更加無利可圖。

　　一直以來，低價股吸引投資者的最佳預期就是資產重組，但是現在資產重組的價值越來越低，IPO不用排隊，而且注冊制預期越來越強，虧損公司也能上市，這樣的情況下，就很少有好公司會優先選擇借殼上市，于是殼資源價值大幅下降，理論上殼資源的價值已經低于1元。因此，如此下降預期也就促成了對殼資源股票的“絕殺”，因為低于1元面值就要被強制退市。

　　過去殼資源股的價值在1元之上，那么殼資源股票價格就可以在一定的范圍內懸浮，并且長期依靠大股東的力量避免連續三年虧損而長期不退市，現在殼資源的合理價值降至1元之下，那么投資者在1元之下持有垃圾股的投資價值依然是負的數學期望，所以投資者會繼續拋售股票，但是這就會引發面值退市，1元之下是巖漿，待時間長了就會被燒死，所以，垃圾股的宿命就是股價不斷下跌，然后低于1元，最終面值退市。

　　因而本欄認為，抄底垃圾股的性價比并不劃算，公司股價能夠跌至2元之下，99%都不冤枉，投資者與其冒險刀口舔血，不如尋找真正的優質藍籌股長期投資。事實上，A股市場正在變得更加成熟，理性的價值投資必將成為主導，即使是投機，高杠桿率的金融衍生品也會替代無厘頭的個股投機炒作，投資者抄底低價股，很難找到一個合適的理由，如果說原持股者因為不愿意低價割肉而忍受套牢尚可理解，那么新股東低價抄底，可能就是一種并不理性的投資行為。

責任編輯：陳悠然 SF104