外圍市場進入分化期，A股反彈之路能走多遠？來新浪理財大學，聽交易日財經早報，給你獲悉市場精準信息的獨家內參。

　　原標題：全球技術性牛市來了？中信證券再次看多A股，這一次結果如何？ 來源：郭施亮的博客

　　全球股市

　　作為券商業的龍頭券商上市公司，中信證券的研報往往具有一定的參考影響。甚至，被市場認為是市場中期走向的風向指標。近日，從中信證券最新發布的研報分析，有再次看好A股市場的跡象，且從研報中透露出4月A股有啟動年內第二輪上漲行情的信號。

　　在此之前，全球市場出現了一輪流動性擠兌的壓力，今年一季度全球市場經歷了最寒的春季，歐美市場的普遍跌幅在20%以上。至于相對抗跌的A股市場，以上證指數為例，在今年一季度中，仍然出現了9.83%的季度跌幅。

　　值得注意的是，在今年2月底的時候，正當市場處于3000點附近區域時，多家券商卻發布了研報報告，且以中信證券為主導的龍頭券商機構發布了謹慎的觀點。從當時的研報資料來看，中信證券認為本輪資金輪動接近尾聲，市場在3000點附近稍作震蕩之后，隨即出現了震蕩下行的走勢。在那一輪調整行情中，A股市場最低調整至2646點，再度回到了2700點下方的運行區域。

　　回顧這些年來中信證券的研報報告，整體準確率還是偏高的。除了上述提及的數據之外，去年3月初中信證券發布了一份賣出評級的研報更是引起了市場的高度關注。針對中國人保的“賣出評級”，被市場認為是政策頂部的信號，作為頗具影響力的中信證券，它選擇在3000點附近發布看空的研報，從一定程度上有為市場降溫的意味。受此影響，在隨后的市場行情中，雖然當時的看空研報并未引起市場的立馬下跌，但對研報中看空的股票構成較大的沖擊影響，股票市場在隨后不久的時間內也出現了見頂回落的走勢，頭部券商看空研報對市場的指引作用還是比較明顯的。

　　2019年5月中下旬，中信證券又一次發布了研報，但這一次的研報，則是相對偏多，并表示當時的A股市場已屬于戰略配置的窗口?；仡櫘敃r市場所處的運行區域，則基本上處于2850點附近的水平，也屬于多年來A股市場的政策底部區域。在此之后，雖然隨后股市上漲的幅度并不算很多，但從當時的市場環境來看，中信證券的看多研報還是得到或多或少的應驗。

　　如今，在市場處于2800點附近的區域，中信證券再度看多A股，并表示4月會開啟今年第二輪的上漲行情。

　　就目前而言，從外部的市場環境分析，全球市場流動性擠兌風波逐漸平穩，全球市場的走勢趨于平穩，甚至明顯回升，歐美市場更是有重返技術牛市的跡象，給A股市場的持續反彈創造出有利的外部條件。從內部環境分析，國內政策環境持續回暖，流動性有所增強，這或許成為市場再度回升的有利因素。

　　縱觀這些年來中信證券的研報預測，往往存在一個規律，即當滬市市場跌至2800點附近的區域時，中信證券研報看多的意味會更濃一些，此處區域更符合A股市場的政策底部位置。但是，當滬市市場處于3000點附近區域時，中信證券的研報卻傾向于偏空，在狹窄的2、300點空間內，中信證券的研報態度有著顯著的變化。

　　不過，從總體上分析，券商研報給投資者更多帶來的是一種參考，也屬于一個大方向的指引。但是，不可否認的是，從A股市場的平均估值水平分析，目前不少市場指數乃至行業指數的市盈率以及市凈率水平已經較歷史上多數時間的估值還要低，有的甚至創出了歷史最低的估值水平。換言之，即使短期市場存在劇烈波動的表現，但從中長期的角度出發，這個位置的投資安全性還是比較高的，機遇仍然遠大于風險。

　　從近期全球資本市場的表現來看，全球股市似乎有逐漸回暖的跡象，更有部分市場步入技術性牛市的跡象，全球市場短期似乎存在一個較佳的喘息機會。但是，目前市場最大的不確定因素，還是全球疫情的擴散問題。正如張文宏醫生所說，全球疫情取決于控制得最差的國家。就目前看來，全球疫情尚未得到真正意義上的企穩，對全球經濟的復蘇以及全球金融市場的持續回暖還是帶來或多或少的影響，全球股市全面走牛的基礎條件尚不牢固。

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責任編輯：石秀珍 SF183