“護(hù)盤聯(lián)盟”提前就位 證監(jiān)會出招防控A股四大風(fēng)險(xiǎn)

“護(hù)盤聯(lián)盟”提前就位 證監(jiān)會出招防控A股四大風(fēng)險(xiǎn)
2020年02月02日 18:21 第一財(cái)經(jīng)

A股即將開市,哪些行業(yè)值得投?投資不看政策就像盲打,來新浪理財(cái)大學(xué),聽董小姐讀新聞,懂市場。最新疫情解讀2月9日前限時(shí)免費(fèi)!

  “護(hù)盤聯(lián)盟”提前就位,證監(jiān)會出招防控A股四大風(fēng)險(xiǎn)

  股票質(zhì)押0.88萬億,兩融余額1.05萬億。

  2月3日A股將迎來鼠年第一個(gè)交易日。為何依然是這一天開市,證監(jiān)會給出了詳細(xì)的官方解釋。

  新型冠狀病毒肺炎疫情陰云之下,投資者存在多重憂慮——集中拋售會否引發(fā)踩踏風(fēng)險(xiǎn)?金融業(yè)復(fù)工會否引發(fā)防疫風(fēng)險(xiǎn)?市場調(diào)整會否觸發(fā)杠桿風(fēng)險(xiǎn)?上市公司會否涌現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)?…

  基于對上述四大風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂,學(xué)界業(yè)界不少聲音提出,應(yīng)繼續(xù)延期股市開市。2月2日,證監(jiān)會稱2月3日股市開市是權(quán)衡各種因素的結(jié)果,同時(shí)公布了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因素的具體數(shù)據(jù),并透露更多支持政策正在路上。

  值得注意的是,股市未開,“護(hù)盤聯(lián)盟”就已提前就位。2月1日,央行等五部委發(fā)布30條支持措施,央行明確表示將通過公開市場操作、常備借貸便利、再貸款、再貼現(xiàn)等多種貨幣政策工具向市場提供流動性;2月2日,央行即宣布1.2萬億資金投放計(jì)劃,銀行體系整體流動性比去年同期多9000億元,并全額覆蓋2月3日即將到期的10500億元。

  流動性保障之外,還有更多政策措施在路上。據(jù)證監(jiān)會2日透露,對于開市后A股市場可能出現(xiàn)的異動,有關(guān)部門將保持高度警惕,堅(jiān)持底線思維,出臺和研究對沖工具,緩解市場恐慌情緒。

  同時(shí),證監(jiān)會還稱,“有關(guān)方面正在研究恢復(fù)生產(chǎn)、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的政策措施”。

  繼續(xù)延期會有新問題

  近期疫情形勢以及境外市場的反應(yīng),預(yù)示著A股開市后的調(diào)整在所難免。2月3日臨近,投資者憂慮逐漸升溫。

  “如果價(jià)格反應(yīng)過于激烈,可能會形成正反饋。從公平角度,不應(yīng)該延期交易,但是從防范金融風(fēng)險(xiǎn)的角度,可能需要研究一下。”一位資深交易人士對第一財(cái)經(jīng)記者稱。

  既然延期,何不一延到底?這是很多業(yè)內(nèi)人士近日提出的疑問。

  對于投資者的擔(dān)憂,監(jiān)管層也了然于心。“關(guān)于股市開市的時(shí)間,不論是2月3日開市還是繼續(xù)延遲,均有利有弊,只能兩害相權(quán)取其輕。”證監(jiān)會對于利弊也進(jìn)行了公開剖析。

  首先,這一安排與《國務(wù)院辦公廳關(guān)于延長2020年春節(jié)假期的通知》相一致,也與人民銀行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外匯局《關(guān)于做好春節(jié)假期后金融服務(wù)工作的通知》相銜接。

  其次,推遲的好處在于,可能有利于消化恐慌情緒,有利于各交易所、證券機(jī)構(gòu)和投資者做更好準(zhǔn)備,也與部分地區(qū)延長假期相配套;但是,推遲的弊端在于,股市開市是經(jīng)濟(jì)體系正常運(yùn)行的重要風(fēng)向標(biāo),繼續(xù)延遲開市會帶來新的問題。

  比如,A股休市時(shí)間越長,積累的各種壓力會越大、不確定因素會更多。

  又如,由于銀行間市場、外匯市場、債券市場將于2月3日開市,如果股市單方面休市,可能導(dǎo)致跨市場交易的投資者出現(xiàn)流動性困難,金融體系的正常運(yùn)行會出現(xiàn)障礙。

  再如,我國股市國際化程度越來越高,A股長時(shí)間休市會影響跨境投資者交易的連續(xù)性和順暢性。

  更為重要的是,股市交易規(guī)則不宜隨意更改,否則會影響市場預(yù)期。股市是經(jīng)濟(jì)社會的晴雨表,同時(shí)也具有自我修復(fù)和調(diào)節(jié)功能,對此要一分為二看待。

  另外,從防疫角度看,目前,通過互聯(lián)網(wǎng)渠道進(jìn)行的證券交易超過95%,還保留了電話委托下單的服務(wù)方式,在技術(shù)上可以避免投資者聚集。

  股票質(zhì)押可展期,兩融延長寬限期

  對于股市可能出現(xiàn)的踩踏風(fēng)險(xiǎn)、防疫風(fēng)險(xiǎn)、杠桿風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn),監(jiān)管部門都有所準(zhǔn)備。

  2015年股市異常波動證明,杠桿風(fēng)險(xiǎn)控制不好會導(dǎo)致多米諾效應(yīng),嚴(yán)重時(shí)可能引發(fā)流動性枯竭風(fēng)險(xiǎn)。

  場外杠桿在過去五年當(dāng)中受到嚴(yán)格管制,目前A股杠桿風(fēng)險(xiǎn)主要來自股票質(zhì)押和兩融業(yè)務(wù)。

  針對疫情防控期間,部分企業(yè)的經(jīng)營活動受到一定影響,相關(guān)股票質(zhì)押、融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能上升的問題,證監(jiān)會2日做了詳細(xì)回應(yīng)。

  數(shù)據(jù)上看,當(dāng)前股票質(zhì)押業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)中有降,場內(nèi)股票質(zhì)押融資余額0.88萬億元,較峰值時(shí)下降45%以上,絕大多數(shù)融資期限為1至3年,整體履約保障比例約213%;全市場融資融券余額約1.05萬億元,占A股流通市值的2.13%,整體維持擔(dān)保比例超過280%,50倍以上市盈率股票融資余額占比未超過三分之一,2019年以來全市場日均平倉金額約2000萬元。

  “上述業(yè)務(wù)有一定的安全邊際,風(fēng)險(xiǎn)總體可控。”證監(jiān)會稱,考慮到疫情客觀上對部分企業(yè)和個(gè)人的經(jīng)營活動和現(xiàn)金流動造成了暫時(shí)性影響,為紓解相關(guān)企業(yè)和個(gè)人的流動性困難,降低市場影響,擬根據(jù)不同地區(qū)受疫情影響情況,分類采取措施。

  一是,股票質(zhì)押協(xié)議在疫情防控期間到期,客戶由于還款困難申請展期的,如是湖北地區(qū)客戶(即注冊地在湖北省內(nèi)的企業(yè)或者住所地在湖北省內(nèi)的居民,下同),可申請展期6個(gè)月,由證券公司協(xié)助辦理展期事宜;如是其他地區(qū)客戶,可與證券公司協(xié)商展期3至6個(gè)月。

  二是,疫情解除前,對于湖北地區(qū)融資融券客戶,以及因疫情實(shí)施隔離或者接受救治的其他地區(qū)融資融券客戶,證券公司不主動實(shí)施強(qiáng)制平倉;對于其他客戶,證券公司應(yīng)按約定主動加強(qiáng)與客戶的溝通,適當(dāng)延長客戶補(bǔ)充擔(dān)保品的時(shí)間。

  “對銀行和信托公司提供的股票質(zhì)押貸款,銀保監(jiān)會也同樣作出相應(yīng)安排。”證監(jiān)會稱,對于證券公司的流動性問題,證監(jiān)會會同人民銀行積極支持證券公司通過在銀行間市場和交易所市場發(fā)行特種金融債券、短期融資券、公司債券等多種方式補(bǔ)充流動性,提高相關(guān)融資額度,支持證券公司通過增發(fā)股份等方式補(bǔ)充資本金。

  另外,為對緩解受疫情影響較大企業(yè)到期公司債券的還本付息壓力,也將給予兩大支持。

  一方面,對疫情防控期間到期的公司債券,發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營正常的,我會通過設(shè)立綠色通道等措施,支持發(fā)新還舊。

  另一方面,積極引導(dǎo)投資者對疫情防控期間到期的公司債券,通過與發(fā)行人達(dá)成展期安排、調(diào)整還本付息周期等方式,幫助發(fā)行人度過困難期。

  數(shù)據(jù)顯示,2020年2月,面臨到期和回售的公司債券共65只、688億元,2020年3月,面臨到期和回售的公司債券共212只、2317億元。相對全年平均水平而言,交易所債券市場今年一季度公司債券到期和回售壓力不大。

  “疫情對市場的影響是短期的,不會改變中長期走勢。”證監(jiān)會還明確,“深改12條”是從資本市場長遠(yuǎn)發(fā)展考慮的,涉及深層次的體制機(jī)制改革,證監(jiān)會推進(jìn)改革的方向和決心不會因?yàn)橐咔閹淼臅簳r(shí)困難而改變。

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責(zé)任編輯:王帥

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