產業資本瘋狂套現，A股下周迎來重要“白衣騎士”，能否拯救市場信心？

　　原創： 王朱瑩 

　　A股7月蒸發了1400億元市值，北向資金仍在流入，產業資本則大肆出逃。

　　據海通證券統計，7月產業資本在二級市場凈減持262.4億元。上半年產業資本減持金額已接近2018年全年水平。

　　好在8月A股將迎來一股生力軍：MSCI將在8月7日公布8月指數季度調整結果，并將于8月27日收盤后正式生效。券商人士預計，此次調整將帶來被動增量資金36億美元（約合人民幣245億元）。

　　展望8月，券商人士整體認為短期或仍有震蕩或回調，但中長期看，全球處于新一輪貨幣寬松周期，利好權益類資產。

　　產業資本瘋狂出逃

　　回顧7月A股表現， 滬綜指7月下跌1.56%，深證成指則上漲1.62%，兩市（不含科創板）市值較6月合計蒸發1400億元。

　　滬深兩市總市值變化一覽

　　從估值上看，A股主要指數的PE（TTM）除深證成指略高于歷史中位數外，其他指數皆低于中位數。

　　A股主要指數PE（TTM）

　　Wind數據統計顯示，7月，北向資金合計凈流入120.25億元，但8月的兩個交易日則大幅流出79.63億元。

　　北向資金月度凈流入情況一覽

　　數據來源：wind

　　注：8月數據截至8月2日

　　產業資本依然在“出逃”的路上狂奔。據海通證券數據，7月產業資本在二級市場凈減持262.4億元，較6月凈減持金額167.7億元大幅增加。

　　“2019年減持力度空前！”中泰證券策略分析師陳龍、王仕進表示，2019年上半年公告減持力度已經接近2018年全年，是2017年的3倍左右。下半年，產業資本減持仍不容小覷。

　　影響下周市場的重要消息

　　下周，這些重要信息將影響A股走勢：

　　一，8月2日，中國人民銀行召開2019年下半年工作電視會議，部署下半年重點工作。會議提出，堅持實施穩健的貨幣政策，保持松緊適度，及時預調微調。

　　會議強調要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，落實房地產長效管理機制，按照“因城施策”的基本原則，持續加強房地產市場資金管控。這已經是房地產金融近期第二次被央行“點名”。

　　二，8月9日（星期五），國家統計局將公布7月份的CPI、PPI數據。

　　美聯儲2008年以來首次降息，將全球降息節奏推向高潮，國內貨幣政策會否受到影響備受矚目，雖然央行已經定調堅持實施穩健的貨幣政策，但CPI、PPI走勢仍然值得關注。

　　中信建投證券宏觀團隊預計，PPI增速將回落，CPI增速將略升。PPI方面，基于行業高頻數據測算，7月PPI環比增速約-0.3%，疊加基期抬升，同比增速預計回落至-0.2%左右。CPI方面，豬肉、鮮果等食品價格同比增速繼續回升，預計CPI同比增速略升至2.8%左右。下半年豬肉價格上漲壓力仍然較大，7月30日政治局會議也提出要“保持物價基本穩定”，從這些線索來看，CPI上行風險仍然值得關注。

　　海通證券宏觀姜超團隊表示，雖然從全球來看，貨幣再寬松難以避免，未來會再次步入低利率時代。但就中國而言，目前各方面條件均不支持全面寬松，因而中國的利率有望保持穩定，這其實也有助于匯率穩定。本輪政策沒有重走貨幣刺激老路，而是大力減稅降費、放松管制、開放市場，大力發展直接融資，這其實有助于提升中國經濟增長的效率。

　　三，MSCI納入因子繼續擴容，有望帶來245億元人民幣的增量資金。

　　MSCI官網宣布，8月指數季度調整將于歐洲中部時間（夏令時）8月7日公布結果。該指數調整結果將于8月27日收盤后正式生效。

　　2019年3月1日，MSCI宣布增加中國A股在MSCI指數中的權重，通過三步把中國A股的納入因子從5%增加至20%。納入因子提升將分三步進行： 

第一步：2019年5月，MSCI將把中國大盤A股的納入因子由5%提升至10%，同時將創業板大盤A股以10%的納入因子納入到MSCI指數體系中。 

 

第二步：2019年8月，MSCI將把中國大盤A股的納入因子由10%提升至15%。 

 

第三步：2019年11月，MSCI將最終把中國大盤A股的納入因子由15%提升至20%，同時將中國中盤A股（包括潛在創業板指標的）以20%的納入因子納入MSCI指數體系。 

　　招商證券策略張夏團隊測算認為，8月的這次調整將帶來被動增量資金36億美元（約合人民幣245億元），被動增量資金大概率在27日收盤前流入。而主動增量資金則很大程度上取決于市場環境。如果美國通脹回升，美聯儲政策或將做出調整，屆時美元走強施壓人民幣則可能對北上資金形成擾動。反之，美元指數上行動力不足，北上資金大概率將在8月進行布局。

　　A股后市如何

　　展望后市，A股將如何演繹呢？大多數券商分析師對短線維持謹慎樂觀，長線看好。

　　海通證券策略荀玉根團隊認為，市場短期可能繼續下蹲，但牛市的大格局并未改變，上證綜指3288點以來市場調整已三個多月，市場正處在牛市第一波上漲后的休整后期。牛市第二波上漲條件將逐漸出現，時間利于多頭。建議積極調整結構，“科技+券商”有望成為本輪主導產業，消費白馬、制造龍頭代表的核心資產業績保持穩定，仍可以作為基本配置，只是未來股價彈性相對弱一點。

　　中信證券策略秦培景團隊認為，最佳的做多窗口期已提前關閉。但展望8月，當前市場主要擔憂已經消化，2800~2900點仍然是市場底線，是最佳配置區域。靜待基本面和流動性空間打開，以時間換空間。

　　國金證券策略李立峰團隊認為，A股指數處于反復“磨底”階段，市場防御情緒依舊較重；當前A股呈現凈減持格局，投資者操作上需“匍匐緩行”。中長期看，全球處于新一輪貨幣寬松周期，A股在消化短期的外部不確定性因素后，指數震蕩上行可期。

　　安信證券策略陳果團隊則更為激進，其認為，經濟韌性較強，流動性維持寬裕，政策將在供給側繼續優化與發力，維持地產調控基調與打破剛兌都有利于資本市場中期發展。綜合判斷，A股市場在經歷了數月休整之后，即將迎來新一輪上升行情，這個階段應該積極布局。 

責任編輯：陳志杰