今天凈流入44億元，北向資金又殺回來！最近買啥了？

　　原創： 吳瞬 

　　在市場震蕩調整的5月，以北向資金為代表的外資創紀錄凈流出536億元，“外資要跑”的聲音不絕于耳。

　　6月3日，北向資金意外反轉，凈流入高達44.07億元。

　　一向被稱為“聰明”資金的外資又要回來了？

　　北向資金流出勢頭變緩

　　在過去的一個多月，市場對外資稍微有點“失望”。

　　在去年10月A股創下階段性低點后，11月外資即開始大幅凈流入，今年年初外資千億資金入市推動行情之后，部分外資選擇兌現收益離場，尤其在今年5月，北向資金更是創紀錄的凈流出536億元。

　　數據來源：東方財富choice

　　與上述數據相對應的是，在今年1月后，上證指數快速上行，而在4月中下旬后陷入調整：

　　可以看出，外資作為A股的重要增量資金，對A股的走勢有著重要的作用。在北向資金持續凈流出的背景下，隨著5月28日MSCI擴容，中國大盤A股納入因子將從5%增至10%的落地效應的影響，尾盤集合競價期間，被動建倉的北向資金集中涌入，一度高達110億元，也使得三大股指異動沖高，三分鐘內成交量逾150億元。

　　MSCI第一階段擴大納入A股的決定，讓市場再度看到了外資回流A股的可能，在5月28日之后，這種可能性似乎正在增加。

　　最近10個交易日，數據顯示，5月28日，北向資金凈流入了55.67億元，隨后的3個交易日，北向資金的凈流出額不斷減少，并在6月開盤的第一個交易日6月3日，大幅凈流入了44.07億元。

　　數據來源：東方財富choice

　　外資要回來了？

　　在經歷大幅凈流出之后，隨著MSCI擴容以及“入富”節點的不斷臨近，外資們要回來了嗎？

　　對此，華泰證券指出，短期看外資大幅流出現象或將緩解，中長期將有望保持流入趨勢。5月外資大幅流出主要受外部因素不確定性加大的影響。雖然4月以來外資出現大幅流出，但短期內5月末MSCI提升A股納入因子、6月A股納入FTSE（富時指數），同時良好的經濟基本面將繼續為人民幣匯率提供根本支撐等，外資大幅流出現象或將緩解，并有望轉為凈流入。中長期看，受益于我國資本市場的進一步改革和開放，外資長期保持凈流入的趨勢未變，外資在A股市場的定價權有望進一步提升。

　　因此，在華創證券看來，結合“入摩”擴容以及“入富”，6-7月被動增量外資達1440億元。2019-2020年，“入摩”、“入富”帶來的外資增量約4500億元，而目前外資進場或僅1/3，隨著納入比例的擴容，增量外資在A股仍大有可為。

　　不過，首創證券也表示，在MSCI公布的官方數據中，被動跟蹤的資金僅占20%，剩下80%的跟蹤資金為較為靈活的主動跟蹤資金，其可以選擇低配或者擇時配置，因此，短期內外資流入可能會低于其測算規模，尤其在外部因素不確定性較大的背景下，北向資金凈流出的態勢扭轉可能并非一蹴而就。

　　華創證券指出，目前跟蹤全球指數和全球新興市場指數的被動基金中，60%以MSCI指數為基準，40%以富時指數為基準。A股“入摩”、“入富”除了將帶來潛在增量的海外資金以外，也是A股國際化進程中的重要一步，有利于改善國內股票市場投資者結構；外資的配置偏好及以穩定理性的投資風格將優化A股市場。2019年三季度面臨千億級別增量，外資短期時點提振市場情緒，或是下一階段反彈的核心驅動因素。

　　外資都買了啥？

　　5月28日時，滬股通買入額最大的前三個股分別是中國平安（23.35億元）、貴州茅臺（19.56億元）、招商銀行（19.29億元）；深股通買入額最大的前三個股分別是五糧液（8.65億元）、溫氏股份（7.35億元）、海康威視（5.71億元）。

　　下面兩張表格分別為6月3日滬股通和深股通前十大買入個股：

　　數據來源：東方財富choice

　　數據來源：東方財富choice

　　從上面兩張表格來看，6月3日外資的選股標準與5月28日的差別并不大。

　　對此，天風證券表示，從風格結構看，以食品飲料、醫藥、大金融為代表的價值白馬是本次入富比例最高的板塊，反映了外資等中長期資金的持續偏愛，同時考慮到當前上證50估值/業績性價比在橫向大類資產配置和縱向自身歷史估值相比的吸引力，預計價值白馬估值中樞提升將是三季度行情的重要主線之一。

　　東興證券則表示，根據MSCI擴容權重和結構的變化，投資分為兩條主線：一是納入因子從5%逐級上調至20%，權重基數大的板塊在總增量方面受益明顯。預計銀行、非銀、食品飲料中的優質資產將持續獲得穩健的外資流入；二是股票池的結構性擴容。新增的創業板、中盤股使得新股票池市值分布邊際上向中小盤傾斜。無論是從市值還是股票個數指標來看，行業結構也出現明顯變化，重點推薦生物醫藥、電子、通信、國防軍工和有色金屬。

責任編輯：陳志杰