今天A股和港股在上周五短暫調整后繼續大漲，我們綜合快評如下：

　　1） 信貸信號意義強，推動市場放量大漲。今天A股和港股在上周五短暫大跌后實現大幅上漲，A股成交量繼續大幅上升至5460億水平，比預期的快。同時滬深港通北上資金凈流入51.8億元，南下資金也達到22億元。我們認為，上周五超預期的貨幣信貸數據是主要今天大漲的主要觸發因素，對中美貿易磋商、外資流入等話題存相對積極預期也是輔助原因。今天的大漲可能也會使得周五調整之后的市場分歧相對彌合。年初至今來看，滬深300指數已經達到14.5%的收益，創業板指數經過近日的補漲漲幅也超過兩位數，大幅好于年底市場的悲觀預期。

　　2） 信貸數據背后的政策信號。回顧來看，1月4號是總理視察國有大行、央行全面降準是市場向上的拐點（參見我們1月4號提示“市場階段性反彈開啟”的快評），也是政策力度進一步加強的先行信號。上周五一月份貨幣信貸數據超預期，是政策自去年下半年以來對實體經濟首次實質性的支持力度增大。根據歷史經驗來看，這代表的是政策基調較為明顯的轉變，往往具有全面性、慣性和持續性。盡管房地產市場可能還有下行壓力，也會對預期造成邊際擾動，但考慮到貨幣信貸政策的寬松對地產行業也有一定幫助，市場對地產下行有一定的預期，暫時可能不需要過度擔心地產下行帶來全局的壓力。

　　3） 快漲之下防范短線波動加大，關注潛在增量資金動態。不過也需要注意，像年初至今這種快速的上漲，往往持續性也不會太強。除非增量資金大幅入市，否則未來市場波動也會因為市場短線獲利較快而有所加大。從今天的成交來看，市場成交快速從3000億的平臺上升至5000億以上的水平，可能已經意味著市場情緒正在快速轉暖、可能有增量資金在進入市場，未來我們需要關注新增投資者賬戶、基金發行等情況來關注市場情緒可能的進一步復蘇。

　　4） 未來值得關注的進展：年初開始我們持續提示需要關注信貸、社融等數據在年初的放量，1月份信貸數據已經顯示積極信號，后續我們需要關注MSCI提高A股納入比例的決定、貿易磋商的進展、宏觀數據顯示的增長態勢以及政策支持的力度及持續性等因素來判斷后續繼續反彈的高度和時間。結構上，中小創中估值不高、質地優良的龍頭，以及符合中國消費升級與產業升級方向的優質藍籌股是我們重點建議的方向。

責任編輯：王涵