跨入2018年以來，滬深A(yù)股市場(chǎng)擺脫了此前徘徊不前的局面，踏上了連陽之路。

　　自去年底的12月28日以來，上證綜指在時(shí)隔33個(gè)月之后再度演繹“十連陽”走勢(shì)，今天更是收出第11根陽線。

　　與此同時(shí)，不少投資者覺得自己手中的股票并沒有漲多少，不少個(gè)股甚至還是下跌的，但其實(shí)這才是目前市場(chǎng)的真實(shí)寫照——賺錢效應(yīng)低落。

　　在12月28日至1月12日的11連陽行情中上證綜指上漲4.68%，而在2015年3月11日到3月24日的10連陽行情中上證綜指大漲12.34%。此外，在上次10連陽行情中，10個(gè)交易日中有7天上漲個(gè)股超過下跌個(gè)股，并且有4天上漲個(gè)股占比超過了80%。而本次11連陽行情中，上漲個(gè)股超過下跌個(gè)股的交易日只有5天，并且沒有一天上漲個(gè)股占比超過80%。在下跌個(gè)股居多的交易日中，1月10日那天上漲個(gè)股數(shù)甚至不足24%（見下圖）。

制圖：中國(guó)基金報(bào)

　　再進(jìn)一步觀察個(gè)股表現(xiàn)情況，統(tǒng)計(jì)顯示，剔除去年下半年以來上市新股以及停牌個(gè)股，截至1月12日，在3075只個(gè)股中，12月28以來上漲的有2142只，占比為69.66%，其中超越4.68%市場(chǎng)整體漲幅的有839只個(gè)股，占比大幅下降至27.28%，而下跌個(gè)股有897只，占比為29.17%。

　　可見，雖然滬深A(yù)股市場(chǎng)呈現(xiàn)令人興奮的11連陽走勢(shì)，但逾七成個(gè)股只是旁觀者，更有近三成個(gè)股不漲反跌，顯然本次11連陽行情個(gè)股表現(xiàn)極度分化。這也是為什么多數(shù)投資者會(huì)感覺只是紅了市場(chǎng)，綠了自己。

　　具體來看，在上漲個(gè)股中，漲幅大于10%的有288只，漲幅大于20%的迅速縮減至50只個(gè)股，而漲幅在30%以上的僅有11只個(gè)股（見下表），榮安地產(chǎn)（77.08%）、藍(lán)帆醫(yī)療（61.12%）、新晨科技（51.19%）以超過50%的漲幅居前。

　　而在漲幅超過10%的288只個(gè)股中，按照申萬一級(jí)行業(yè)劃分，屬于周期行業(yè)的采掘行業(yè)個(gè)股有6只、房地產(chǎn)行業(yè)個(gè)股有53只、鋼鐵行業(yè)個(gè)股有5只、化工行業(yè)個(gè)股有28只、建筑材料行業(yè)個(gè)股有8只、有色金屬行業(yè)個(gè)股有18只，周期行業(yè)個(gè)股總計(jì)為118只，占比高達(dá)40.97%。

　　從行業(yè)整體漲跌情況來看，11連陽行情中，采掘行業(yè)個(gè)股平均漲幅為5.83%、房地產(chǎn)行業(yè)個(gè)股平均漲幅為12.38%、鋼鐵行業(yè)個(gè)股平均漲幅為6.23%、化工行業(yè)個(gè)股平均漲幅為4.46%、建筑材料行業(yè)個(gè)股平均漲幅為4.66%、有色金屬行業(yè)個(gè)股平均漲幅為5.53%，相關(guān)周期行業(yè)的表現(xiàn)同樣大幅領(lǐng)先（見下表）。

制圖：數(shù)據(jù)應(yīng)用部

　　綜合來看，周期板塊主導(dǎo)了本輪11連陽行情。此外，在可統(tǒng)計(jì)的289只滬深300成分股中，上漲的有227只個(gè)股，跑贏市場(chǎng)整體的有112只個(gè)股，占比分別為78.55%、38.75%，均大幅好于市場(chǎng)整體表現(xiàn)，這應(yīng)與滬深300成分股中周期板塊的權(quán)重較大有關(guān)。

　　招商證券認(rèn)為，由于制造業(yè)投資回升可能超預(yù)期，以及周期品價(jià)格上漲或者維持高位的時(shí)間有可能超預(yù)期，周期品行情有望繼續(xù)演繹；

　　聯(lián)訊證券認(rèn)為，周期股中的鋼鐵、煤炭板塊之所以能夠先于市場(chǎng)企穩(wěn)，核心邏輯在于股價(jià)和商品價(jià)格之間的落差，由此帶來市場(chǎng)對(duì)低估值的挖掘。隨著年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的展開，這條線索還將走的更遠(yuǎn)、更開；

　　廣發(fā)證券認(rèn)為，年初淡季需求無法證偽、環(huán)保稅落地、流動(dòng)性預(yù)期穩(wěn)定、短期油價(jià)上漲預(yù)期抬升等，都是周期股“春季躁動(dòng)”的前提。結(jié)合油價(jià)上行預(yù)期與地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的景氣回暖，周期股中重點(diǎn)看好：基礎(chǔ)化工（石油化工、煤化工）、基本金屬（銅、鋅）、建材（水泥、玻璃）、機(jī)械（工程機(jī)械、軌交裝備）、鋼鐵、煤炭；

　　國(guó)泰君安認(rèn)為，周期股行情將分兩階段展開，第一階段主要是風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)，第二階段是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)右側(cè)出現(xiàn)后預(yù)期上修行情；

　　中金公司認(rèn)為，從市場(chǎng)節(jié)奏以及預(yù)期差角度看，周期板塊，如地產(chǎn)、原材料、金融等行業(yè)，在目前的市場(chǎng)條件下存在階段性表現(xiàn)機(jī)會(huì)。

　　據(jù)此，我們?cè)谥芷诎鍓K中尋找在本輪11連陽行情中滯漲的低估值品種。我們以12月28日以來漲幅小于4%、換手率大于20%、最新動(dòng)態(tài)市盈率小于30倍、最新凈資產(chǎn)收益率大于10%為條件進(jìn)行篩選，結(jié)果有16只個(gè)股脫穎而出（見下表）。

制圖：數(shù)據(jù)應(yīng)用部

　　這16只滯漲、高換手、低估值、高成長(zhǎng)周期股，或許目前只是厚積待發(fā)。

　　東北證券發(fā)表研報(bào)認(rèn)為，金禾實(shí)業(yè)（002597）是甜味劑龍頭，產(chǎn)品布局進(jìn)入收獲期；打通基礎(chǔ)化工—精細(xì)化工產(chǎn)業(yè)鏈條，形成協(xié)同優(yōu)勢(shì)；與定遠(yuǎn)鹽化工園區(qū)戰(zhàn)略合作，擴(kuò)張精細(xì)化工版圖。預(yù)計(jì)公司2017年到2019年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.62億元、11.86億元、13.76億元，首次覆蓋給予“買入”投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)42.00元。

　　海通證券發(fā)表報(bào)告認(rèn)為，國(guó)光股份（002749）是植物生長(zhǎng)調(diào)節(jié)劑行業(yè)龍頭，產(chǎn)品維持高毛利；搭建扁平化營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，增加產(chǎn)品附加值；募投產(chǎn)能預(yù)計(jì)2018年達(dá)產(chǎn)，未來增長(zhǎng)值得期待。預(yù)計(jì)公司2017年到2019年每股收益分別為2.54元、3.31元、4.48元，給予2017年40倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)101.60元，予“買入”投資評(píng)級(jí)。

責(zé)任編輯：陳靖