滬指11連陽分化持續(xù)

　　創(chuàng)業(yè)板盡顯頹勢

　　祁正

　　本周最大的看點莫過于滬指的連續(xù)上漲，已經(jīng)走出11連陽，一舉站上3400點一線。

　　即便是在2015年的牛市，滬指也未能夠出現(xiàn)如此多的連續(xù)陽線，確實有些罕見。不過，在如此多的連陽背后，一方面是波動率的降低，本周的日平均漲幅僅有0.22%；另一方面就是權(quán)重股與中小市值股票的分化，創(chuàng)業(yè)板指和綜指在本周整體跌幅超過0.8%。大小票之間的分化從去年就已經(jīng)開始，并且不斷延續(xù)，不斷加劇，這一點是需要投資者特別重視的。

　　滬指在中期走勢方面已經(jīng)脫離1月2日（今年首個交易日）留下的跳空高開缺口超過100個點，在時間上也已經(jīng)超過兩周。考慮到已經(jīng)站上所有均線并且均線系統(tǒng)也都已經(jīng)拐頭向上，所以該缺口很有可能在中期甚至更長時間內(nèi)不會被回補。因為，滬指的回升確認(rèn)了長期多頭趨勢的延續(xù)，即便再出現(xiàn)調(diào)整也很難回撤如此大的幅度去回補該缺口。因此，我們可以預(yù)期，如果該缺口被回補，一定是中期調(diào)整甚至是長期跌勢的確立，那么，在此之前，滬指一定會形成比較明確的頂部形態(tài)。也就是說，滬指沒有出現(xiàn)明確的頂部信號前，都不存在大幅下跌的風(fēng)險。另外，從均線角度判斷，60日和120日均線會成為滬指的重要支撐，具體到點位就是3350一線。如果中期內(nèi)不跌破該區(qū)域，滬指同樣不存在較大的下行風(fēng)險。

　　創(chuàng)業(yè)板方面在本周表現(xiàn)出相當(dāng)不樂觀的走勢，震蕩走低重心下移，創(chuàng)業(yè)板指和綜指僅剩20日均線的支撐，周線更是搖搖欲墜，尤其是創(chuàng)業(yè)板綜指的周線收出一根放量的小陰線，為下行提供了下跌動能。

　　創(chuàng)業(yè)板除了走勢上弱于滬指外，資金面的表現(xiàn)讓創(chuàng)業(yè)板的未來更顯得悲觀。滬指的11連陽前期是明顯放量，最近一周量能有所減少，但是創(chuàng)業(yè)板一直未能有效放量上攻，并且下跌也配有較大的成交量。這說明市場中仍然是存量資金博弈，滬指、權(quán)重股有所表現(xiàn)時一定會從中小市值板塊中“抽水”。此外，權(quán)重板塊對中小市值的“抽水”是趨勢性的，資金一波一波地從這些中小市值中撤離后在短期內(nèi)便不會再回到這些板塊中。另外，就是在預(yù)期方面，即便今年會有外資、養(yǎng)老金等增量資金逐步入市，但是這些資金一定會圍繞低估值藍(lán)籌股進(jìn)行布局，中小市值板塊很難成為這些增量資金的主流選擇。

　　在投資策略方面有幾點可以供投資者參考：一是，如果定義創(chuàng)業(yè)板整體為弱勢或者熊市，創(chuàng)業(yè)板又能夠代表“二八”分化中“八”的部分，其實就是大多數(shù)股票在弱勢或者中長期下跌的熊市中，而熊市最好的策略就是空倉；二是，如果今年選擇積極做多、積極進(jìn)攻的思路，而選擇的投資標(biāo)的又是在“八”的部分中，那么基本可以判斷今年很難跑贏上證指數(shù)、滬深300指數(shù)和上證50指數(shù)；三是，目前藍(lán)籌股中估值低、業(yè)績確定性強(qiáng)的僅剩銀行和大市值龍頭基建股（由于最近兩周地產(chǎn)板塊已經(jīng)出現(xiàn)明顯的漲幅，已經(jīng)對低估值修復(fù)到合理區(qū)域，已經(jīng)脫離了低估值范圍）。因此，今年可以考慮圍繞銀行和大市值基建股進(jìn)行核心配置并及時兌現(xiàn)利潤或許會有超預(yù)期的效果。

　　（作者單位：達(dá)仁投資）

責(zé)任編輯：王萌