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　　觀點：經濟尋底還有反復，目前并未有明顯的企穩跡象。經濟增長的壓力依舊對市場有抑制，在政策托底以及貨幣寬松周期的支撐下，市場整體還是震蕩筑底的過程。短期，市場盡管迎來連續回升，但反彈力度和持續性相對較差。成交量整體萎縮以及資金獲利回吐的需求下，要謹防指數整體的回落。不過，中期看，政策不斷加碼之下，市場信心和情緒逐步回升，逢低仍是配置的好時機。

　　今日，滬深兩市雙雙高開，開盤后快速上行，滬指逼近近期反彈新高，而深成指仍在5日均線上方運行。此后，兩市高位震蕩并未再次上沖，午后一度跳水走低，盤中還迎來翻綠。尾盤，指數震蕩回升，但力度薄弱，全天呈現高開低走格局。盤面上，社會服務、石油石化、煤炭以及美容護理等板塊走強，而傳媒領跌，輕工制造、通信、建筑材料以及房地產等走低。

　　全天市場我們看到，賽道股整體是回落的，而穩定類板塊表現良好，一直對大盤形成支撐。但實際上，穩定類品種對市場的提振效應是有限，不能有效激發人氣的同時，市場也難以持續活躍。而對于賽道股來說，其實從5月24日大跌之后，或者說從本周一開始，其實就已經迎來了回調。這邊上，此前反彈超20%的科創在本周持續的走低，就是很好的佐證。而賽道股不能重新走強，市場成交無法增加，那么指數高位震蕩甚至回落的可能就會加大。

　　實際上，我們此前也說過，當前壓制市場的核心因素還在于內憂外患。對外來說，美元收縮的趨勢下，對市場的風險偏好是有承壓的；而對內，經濟下行趨勢沒有明顯改變，也沒有預期的拐點，對市場來說，整體的拖累還是比較明顯。所以，至少從本質上看，市場盡管有反彈，但也僅是超跌反彈，距離反轉還為時尚早。

　　機會方面，“穩增長”是上半年的主線，所以圍繞穩增長的基建、房地產以及大金融等產業整體表現良好，而且此起彼伏。科技等成長股雖然此前一波較強反彈，但在市場情緒并不高漲下，想要走出持續性行情，也是比較困難的。

　　所以，當前宏觀面對市場短期的向好有壓制，在連續的反彈之后，兩市成交量萎縮，技術指標也有頂背離的傾向，結合此前下跌中的反彈，這里還是需要適當的留意。此外，經濟不濟下，市場中報預期或有不佳，也需要謹防后期對市場的拖累。此外，去年12月以來的調整中，指數階段性的回升不超過5周的時間，當前市場整體反彈也是5周，所以需適當留意下周可能的變盤。

　　整體上，對于這一波反彈來說，我們認為即將進入尾聲，后期不追高是主基調，階段建議逢高減持，耐心等待可能的整體性的回撤。而在政策托底以及市場情緒和信心不斷提升下，如果有調整，或是新的低吸和增倉的好時機。

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責任編輯：張書瑗