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　　觀點：結束了連續四個月的回升之后，經濟先行指標回落至榮枯線下方，印證了我們此前提到的反抽的判斷。而在此之下，經濟增長的壓力依舊對市場有抑制，在政策托底以及貨幣寬松周期的支撐下，市場整體還是震蕩筑底的過程。自從二次政策底不斷加碼之后，A股市場的情緒和信心逐步回升。而近期，隨著基金低位加倉以及融資余額的回升，市場積極信號再次呈現，整體活躍性有望加強，戰略性配置依舊正當時。

　　昨日尾盤的沖高回落似乎給今日市場蒙上了一層陰影，盡管上午指數一度沖高，但午后證券板塊快速拉升后，指數的“跳水表演”就開始了。最終，兩市成功翻綠有再次走低，全天沖高回落表現。具體盤面上，板塊漲少跌多。其中醫藥生物、紡織服飾、社會服務以及食品飲料等板塊上漲，而房地產板塊領跌，煤炭、農林牧漁以及有色金屬、建筑材料等走低。

　　盡管市場走低，但市場近期積極信號不減。首先，偏股基金加倉，明星經理抄底。根據證券時報報道，不少基金已開始了低位加倉，不僅偏股型基金的整體倉位有所提高，一些明星基金經理也開啟了“抄底模式”，鄭澄然、陸彬、曹名長等多位基金經理都在近期逢低搶籌，捕捉投資機會。實際上，當前偏股基金倉位并不低，目前61.28%的倉位水平基本處于歷史中位，和2018年二季度末持平；其次，杠桿資金也逐步開始活躍。此前下跌以來，融資余額持續回落，而近期數據顯示，在經歷了4月29日的階段性低點之后，融資余額迎來連續的回升。比如昨日，兩市融資余額14465.91億元，相較上個交易日增加42.47億元。杠桿資金的增加，或許也說明當前市場情緒在回升。

　　當然，不僅僅是基金加倉和杠桿資金回升，4月底以來的市場不斷呈現出積極和穩定的信號。無論是二次政策的加碼，還是多方預期的改善，都使得市場悲觀情緒逐步遏制，而與此同時，伴隨著超跌反彈的來臨以及個股活躍性的增強，市場積極性也在逐步提升，抗風險的能力也有所增強。尤其是5月以來，幾次美股的下跌，都僅僅對開盤產生了些許的影響。

　　因此，對于目前的市場來說，隨著A股估值的歷史低位，在“跌出的價值”的基礎上，戰略性配置時機依舊。而對于短線或者波段操作的投資者來說，隨著市場信心和情緒的提振，實際上博弈的機會也逐步來臨，但市場底未形成之前，仍需留意指數的波動反復。當然，還是那句話，對于穩健投資者，仍建議耐心等待市場階段底部出具后，再做新的定奪。

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責任編輯：王思彤