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觀點：滯脹以及過熱的信號開始逐步釋放，經濟復蘇雖然仍處于加速狀態，但是經濟復蘇已經進入了后期，伴隨著經濟復蘇進入后期以及流動性邊際收緊之際，接下來實質性收緊也將是趨勢，這對股市來說不是好消息。而且經歷2月中旬以來的下跌之后，市場牛市格局也有望發生較大變化，牛市依然沒有結束，但是已經進入牛市后期，整體性機會并不明顯下，要注意局部性的板塊以及局部性的牛市機會。
今日，滬深兩市雙雙低開，開盤后快速殺跌，滬指一度逼近3300點。而此后，在多板塊的拉升下，兩市強勢反撲，幾波上行后三大指數悉數翻紅。翻紅后，創業板始終于紅盤上方運行，而滬指于昨日收盤下方小幅震蕩。全天盤面上看，僅有醫藥生物、食品飲料、銀行以及家用電器等板塊反彈強勢，而其他多數板塊表現平平，其中國防軍工大跌，農林牧漁、有色金屬、計算機以及汽車等繼續調整。
實際上這里的下挫，要從上周五的行情談起。此前兩市成交不斷釋放，但是指數并沒有迎來較好的上行，一直是相對位置整理。而上周五兩市在萬億成交基礎上突然再次釋放，迎來短期的巨量，但指數不漲反跌，其實當時我們也有所提示，要謹防放量出貨的可能。而這種情況，其實不是第一次出現，回顧今年的2月22日以及歷史上很多相對高位的階段調整，其實都比較類似。
而從上周五到今日，短短四個交易日，滬指從最高的3571點到最低的3312點，期間振幅超過7%，最大下跌近260點。而這期間，很多板塊和個股更是連續走低，不斷創下年內的新低，當然這其中也包含我們的指數。因為就在今日，滬指盤中跌破了春節以來的新低，也刷新了全年的新低。
回到盤面中，今日指數一度探底后回升，盡管回升力度有限的，但貴州茅臺暫時止跌、寧德時代暫時止跌，銀行等少數板塊止跌回升……這是否意味著，巨震之后，階段性可以進場了呢？
需要指出的是，這里的探底回升僅僅只能說明是短期的超跌反彈，至于調整是否結束，目前還不好判斷，但從此前高位殺跌以及歷史情況推測，如果對于經濟下行壓力以及通脹壓力的擔憂不消除，下半年市場重心走低的趨勢就不會結束。所以這里的探底回升，或許對于部分板塊和個股來說，已經見底了，但對于多數板塊以及指數來說，仍有反復，畢竟多數板塊估值仍處于高位，殺估值后續僅僅是開始。
當然，在經濟復蘇以及流動性穩定的前提下，指數持續調整的概率也不大，更多的還是結構性行情，漲跌反復的情況還會發生，大幅震蕩的可能性也還會發生。所以，要做好的是整體的風險防范下，可對階段性機會進行把握。
因此，總體保持觀望和耐心等待調整結束的過程中，繼續規避高位高估值品種，對于能力把握比較強的投資者，還可逢低進行波段操作，但把握能力弱的投資者，輕倉觀望為主。下半年市場系統性風險可能性很低，更多的是風格輪動的結構行情。而在這個過程中，對于消費類品種來說，可能會有貫穿其中的大概率，可以重點關注，但選股難度可能加大，需慎重。此外，經濟復蘇放緩之下，順周期類品種最好的投資周期已經逝去，后期反復概率加大，整體配置建議降低倉位。
責任編輯：馮體煒
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